El frenazo de Trump

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha expuesto con claridad los riesgos de una desaceleraci¨®n econ¨®mica global. La econom¨ªa mundial crecer¨¢ este a?o y los dos siguientes en torno al 2,7%, una predicci¨®n que rebaja en dos d¨¦cimas las previsiones de julio. Para la Uni¨®n Europea, la rebaja de previsiones es de dos d¨¦cimas este a?o. No hay que dejarse influir por la modesta cuant¨ªa de la desaceleraci¨®n anunciada; las dos d¨¦cimas de ca¨ªda pretenden hacer expl¨ªcita una p¨¦rdida de pulso en la econom¨ªa, global, en la europea y, por supuesto, en la espa?ola, que afectar¨¢ al empleo y al sistema financiero.

Hay varias razones para explicar esta desaceleraci¨®n que el FMI ha oficializado de hecho. Pueden mencionarse la crisis de algunos pa¨ªses emergentes (Argentina y Turqu¨ªa en primera l¨ªnea), la elevaci¨®n del precio del petr¨®leo y el cambio de orientaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria (en Estados Unidos ya es un hecho y acabar¨¢ por arrastrar al BCE) hacia tipos de inter¨¦s m¨¢s altos. Pero el Fondo centra su atenci¨®n, por muchas razones de peso, en una causa pol¨ªtica especial: Donald Trump. El presidente estadounidense ha aplicado un proteccionismo irracional que no solo ha contaminado ya al 2,5% del comercio mundial (el da?o ir¨¢ creciendo en los pr¨®ximos meses), sino que ha introducido un factor de incertidumbre en las relaciones econ¨®micas que es tan pernicioso como los propios aranceles.

El FMI advierte que, a medio plazo, las decisiones de Trump se volver¨¢n en contra de su pa¨ªs; y lo que hoy es un crecimiento floreciente (el PIB de Estados Unidos crecer¨¢ este a?o en torno al 3%) se transformar¨¢ en desaceleraci¨®n, y quiz¨¢ estancamiento, en cuanto los aumentos de costes importados por las revanchas arancelarias perjudiquen a la balanza exterior y suba el d¨¦ficit p¨²blico. Pero esa es una preocupaci¨®n secundaria para Trump, porque cuando eso suceda quiz¨¢ haya un nuevo presidente. Las pol¨ªticas a corto plazo en la primera econom¨ªa mundial contribuir¨¢n a laminar el crecimiento. La amenaza de una crisis global es todav¨ªa una hip¨®tesis lejana, pero ser¨¢ tanto m¨¢s probable cuanto m¨¢s se extienda la disparatada pol¨ªtica arancelaria de Estados Unidos.

En el caso de Espa?a, y aunque la econom¨ªa crecer¨¢ en torno al 2,7%, seg¨²n las previsiones del Fondo, es cierto que sigue siendo vulnerable a la desaceleraci¨®n del entorno, a los precios del petr¨®leo y a los tipos de inter¨¦s. No en vano la deuda supera el 100% del PIB. La tasa de crecimiento es relevante porque de ¨¦l dependen los ingresos fiscales y, en consecuencia, el margen de maniobra para adoptar las pol¨ªticas sociales y de inversi¨®n que quiere el Gobierno.