Estabilidad en el crudo

Los mercados energ¨¦ticos y los pa¨ªses productores de petr¨®leo intentan en estos momentos evitar la volatilidad del precio del crudo en 2019. Las subidas bruscas y las ca¨ªdas abruptas del barril producen una inseguridad macroecon¨®mica que es tanto m¨¢s delicada en cuanto que algunas zonas econ¨®micas, como Europa, est¨¢n sufriendo una desaceleraci¨®n evidente en su tasa de crecimiento. La tosca intervenci¨®n de Estados Unidos prolongando unas sanciones a Ir¨¢n que afectan directamente a sus exportaciones complica todav¨ªa m¨¢s la gesti¨®n geoestrat¨¦gica del petr¨®leo, la energ¨ªa dominante durante los pr¨®ximos decenios incluso aunque se cumplan las previsiones de proliferaci¨®n de las energ¨ªas renovables.

La situaci¨®n actual del mercado es un precio de 68 d¨®lares por barril, despu¨¦s de rozar los 86 d¨®lares tan solo un par de meses atr¨¢s. El cambio brusco no ata?e solo a los precios: los analistas consideran que en el mercado hay un exceso de oferta de unos 500.000 barriles diarios, cuando en el verano pasado era evidente una infracapacidad similar, en torno a los 500.000 barriles. La reuni¨®n de la OPEP del pr¨®ximo 4 de diciembre es crucial para fijar una pol¨ªtica de precios para todo el a?o pr¨®ximo.

Las predicciones apuntan a que la organizaci¨®n reducir¨¢ la producci¨®n a entre 500.000 y un mill¨®n de barriles diarios, con el objetivo de resituar el precio en el mercado entre 70 y 80 d¨®lares. Aunque su decisi¨®n marcar¨¢ la l¨ªnea a seguir por los mercados, necesitar¨¢ adem¨¢s, para conseguir el objetivo mencionado, otros dos requisitos importantes. El primero, que Rusia tambi¨¦n recorte su producci¨®n; el segundo, que no se produzca una desaceleraci¨®n muy acusada del crecimiento mundial, porque en ese caso descender¨ªa la demanda y el precio volver¨ªa a situarse por debajo de los 70 d¨®lares.

Para Europa y, por tanto, tambi¨¦n para Espa?a, una evoluci¨®n ¨®ptima del precio debe tener en cuenta que es necesario elevar moderadamente la inflaci¨®n y subir, en consonancia, moderadamente los salarios. Las oscilaciones bruscas de los precios complican la planificaci¨®n presupuestaria y, por a?adidura, interfieren en las expectativas de los mercados financieros, que suelen magnificar las respuestas.

Europa necesita un marco reconocible en el precio del crudo durante al menos el pr¨®ximo a?o. En esa banda de evoluci¨®n deber¨ªan evitarse los precios excesivos (por encima de los 85 d¨®lares por barril) y las incertidumbres que provoca la pol¨ªtica exterior de Trump. Tan pronto provoca contracciones en la oferta con sanciones dr¨¢sticas a Ir¨¢n como relaja las condiciones pol¨ªticas y admite una cierta ampliaci¨®n de las exportaciones iran¨ªes. Es el peor modelo energ¨¦tico posible.