Incertidumbre italiana

La Comisi¨®n Europea ha iniciado un procedimiento sancionador contra Italia por la oposici¨®n manifiesta del Gobierno italiano a someterse a los requerimientos comunitarios de estabilidad financiera. Bruselas acusa a Italia de no introducir en el Presupuesto para 2019 los factores correctivos de la deuda p¨²blica (el 131% del PIB) y de negarse a reducir el d¨¦ficit estructural. La reacci¨®n de Bruselas responde a la actitud de abierta rebeli¨®n contra los protocolos de estabilidad financiera que han mostrado las autoridades italianas. El Gobierno en Roma, una coalici¨®n del Movimiento 5 Estrellas y de la Liga, defiende el llamado Presupuesto del Pueblo y, hoy por hoy, parece decidido a mantener un rumbo de colisi¨®n contra Europa, quiz¨¢ rentable en t¨¦rminos de votos, pero de consecuencias imprevisibles.

La Comisi¨®n y el Gobierno italiano son conscientes de que este conflicto s¨®lo puede resolverse mediante una negociaci¨®n. En el caso de Europa, el eslab¨®n final de la guerra presupuestaria ser¨ªa la imposici¨®n de sanciones que podr¨ªan oscilar entre el 0,3% y el 0,5% del PIB. Unos 8.500 millones en el peor de los casos. Antes de llegar a esa situaci¨®n, la t¨¢ctica m¨¢s probable de Bruselas es incluir a Italia en un procedimiento de supervisi¨®n reforzada combinado con amenazas peri¨®dicas de sanciones. En Italia, la tensi¨®n pol¨ªtica puede derivar en una ruptura de la coalici¨®n de Gobierno y llevar a los italianos a elecciones despu¨¦s de las europeas. Ya se aprecian fisuras en la coalici¨®n; mientras la Liga parece dispuesta a aceptar los criterios europeos de ajuste, los grillinos est¨¢n dispuestos a una defensa numantina del Presupuesto expansivo.

Lo m¨¢s prudente es esperar acontecimientos pr¨®ximos antes de amplificar temores e inquietudes. Ma?ana el primer ministro Giuseppe Conte tendr¨¢ una cena con Jean-Claude Juncker en la que se explorar¨¢n los t¨¦rminos de un posible acuerdo. Lo m¨¢s probable es que antes del 3 de diciembre, fecha en la que se re¨²nen los ministros comunitarios para ratificar el expediente sancionador, se multipliquen las negociaciones para buscar una soluci¨®n a un conflicto sin precedentes en la eurozona.

La presi¨®n de los mercados acabar¨¢ por situar a Di Maio y Salvini ante la cruda realidad. Pero no ser¨ªa l¨®gico minimizar las consecuencias del desaf¨ªo italiano para las econom¨ªas europeas. El excesivo volumen de deuda convierte a Italia en un eslab¨®n d¨¦bil del euro; el hecho de que buena parte de esa deuda est¨¦ en manos de los bancos italianos es un alivio relativo, porque la banca italiana est¨¢ en un proceso delicado de reestructuraci¨®n de sus balances. Cualquier convulsi¨®n en los mercados tendr¨ªa p¨¦simas consecuencias para el sistema financiero italiano... y europeo. El conflicto de Italia con Bruselas es, junto con la guerra comercial de Trump, el principal factor de inquietud para el crecimiento europeo en 2019.