Los mercados reciben con subidas el rechazo de Escocia a la secesi¨®n

Una vieja teor¨ªa burs¨¢til defiende que hay que comprar con el rumor y vender con la noticia. El optimismo de los inversores en los d¨ªas previos al refer¨¦ndum en Escocia se tradujo este viernes en una relativa calma con la confirmaci¨®n de sus expectativas en el refer¨¦ndum escoc¨¦s. ¡°La ausencia de un gran rally [alza] de alivio despu¨¦s del rechazo de Escocia a la independencia confirma que los mercados apenas otorgaban una peque?a probabilidad a la victoria del s¨ª pese a lo ajustado que parec¨ªa en las encuestas¡±, aseguraban en su informe diario los analistas de Capital Economics.

El previsto rally apenas dur¨® unas horas. La Bolsa de Londres y la libra arrancaron la jornada con subidas de m¨¢s del 0,6% que quedaron en ganancias de poco m¨¢s del 0,2% en el cierre. Mayores subidas registraron los valores directamente afectados por una posible independencia, como Royal Bank of Scotland (2,5%) o Lloyds Banking Group (1,3%). Uno de los activos beneficiados por el resultado fue la deuda espa?ola, que a juicio de los analistas, afronta un menor riesgo de ruptura con Catalu?a tras el refer¨¦ndum escoc¨¦s. La rentabilidad exigida por los inversores baj¨® siete puntos b¨¢sicos hasta el 2,21% y la prima de riesgo se redujo a los 109 puntos.

El mundo econ¨®mico quiere pasar p¨¢gina cuanto antes. ¡°Los planes de contingencia claramente ya no son necesarios. El negocio sigue como siempre para todos nuestros clientes a lo largo de Reino Unido¡±, aseguraba RBS en un comunicado. ¡°Ambas opciones en el debate sobre la independencia deben unirse para que, a partir de ahora, Escocia avance unida¡±, insist¨ªa en un comunicado Martin Gilbert, consejero delegado de Aberdeen Asset Management, una importante gestora de fondos escocesa.

Lo cierto es que el mercado ya tiene la mirada puesta en el proceso de reformas que Londres ha prometido emprender para devolver competencias a Escocia y darle mayor capacidad de autogobierno. ¡°El rechazo a la independencia no significa que el marco econ¨®mico y constitucional de Escocia se vaya a mantener intacto. La devoluci¨®n de competencias se va a producir y las cuestiones pol¨ªticas que rodean ese proceso son controvertidas¡±, explicaba Paul Donovan, economista de UBS.

Ah¨ª, las inc¨®gnitas pivotan en torno a los cambios en la fiscalidad, la capacidad regulatoria y la financiaci¨®n de la deuda p¨²blica brit¨¢nica. ¡°Sin embargo, la naturaleza de estas incertidumbres es menos relevante para los mercados financieros que las profundas incertidumbres que se habr¨ªan abierto en caso de una victoria del s¨ª¡±, recalca Kevin Daily, de Goldman Sachs, en una nota.

La victoria del no por un margen m¨¢s amplio de lo que hab¨ªan previsto las encuestas despeja el temido efecto Quebec, el de la presi¨®n permanente para celebrar refer¨¦ndum. La regi¨®n franc¨®fona canadiense celebr¨® una consulta en 1980 y otra en 1995, en la que la independencia result¨® derrotada por un estrecho margen del 51% frente al 49%. Lo ajustado del resultado y la posibilidad de volver a celebrar nuevos refer¨¦ndums hasta que los secesionistas ganaran la consulta provoc¨® una progresiva deslocalizaci¨®n de empresas, sobre todo, bancos, y una ca¨ªda de las inversiones en los a?os posteriores a la consulta, lo que provoc¨® una recesi¨®n en la econom¨ªa regional. ¡°La celebraci¨®n de un nuevo refer¨¦ndum a medio plazo es poco probable. La fuerte participaci¨®n de los votantes escoceses (84,6%) refuerza sin duda la posici¨®n de los unionistas¡±, explica Catherine Stephan, economista de BNP Paribas.