La geopol¨ªtica del petr¨®leo

En el oto?o pasado, con el desplome casi en vertical del precio del petr¨®leo, algunos analistas dieron por acabado al cartel de los pa¨ªses exportadores de crudo, la OPEP. La decisi¨®n de Arabia Saud¨ª, que lidera la organizaci¨®n, de no recortar la producci¨®n y permitir la ca¨ªda de precios hizo pensar que el cartel hab¨ªa dejado de controlar el mercado. Era un comportamiento muy diferente al que los productores mantuvieron en la crisis asi¨¢tica de 1998 y en la financiera de 2008, cuando acordaron recortar progresivamente la oferta de crudo hasta estabilizar los precios. Ahora la geopol¨ªtica ha entrado en juego.

¡°La ca¨ªda del precio del petr¨®leo refleja un fuerte aumento de la oferta procedente de Estados Unidos, la inesperada decisi¨®n de la OPEP de no recortar producci¨®n y una ralentizada demanda mundial, menos relacionada con el d¨¦bil crecimiento global que con el aumento de la eficiencia energ¨¦tica y el desarrollo de fuentes alternativas¡±, explica Larry Kantor, jefe de an¨¢lisis de Barclays Research, en una nota reciente. Atendiendo a ese entorno, ser¨ªa dif¨ªcil de entender que Arabia Saud¨ª alcanzara en marzo su mayor nivel de producci¨®n en 30 a?os, con una oferta media diaria de 10,2 millones de barriles.

Ese aumento de la producci¨®n saud¨ª coincide con el lanzamiento de la ofensiva militar sobre Yemen, una operaci¨®n costosa y de largo plazo que exige unas finanzas saneadas. ¡°El componente econ¨®mico de la guerra favorece a Arabia Saud¨ª m¨¢s que a los Huthi. Y la coalici¨®n militar liderada por los saud¨ªes, y apoyada por la inteligencia estadounidense, es muy superior a la de las milicias Huthi. Dicho lo cual, la coalici¨®n sun¨ª puede frenar el avance de los Huthi en Yemen, pero ganar la guerra y devolver la estabilidad al pa¨ªs no va a ser f¨¢cil¡±, apuntan ?lvaro Ortiz y Tomasa Rodrigo, de BBVA Research.

Riad quiere frenar el avance de Ir¨¢n en la regi¨®n y quiere hacerlo antes de que un posible acuerdo con las potencias occidentales sobre el programa nuclear derive en el levantamiento de sanciones y, con ello, su vuelta a pleno rendimiento al mercado petrolero. Con esa perspectiva, el crudo ha recuperado en las ¨²ltimas semanas parte de sus p¨¦rdidas y el barril de Brent, el de referencia para Europa, supera ya los 63 d¨®lares.

En estos meses, Arabia Saud¨ª ha centrado su estrategia en el mantenimiento de la cuota de mercado m¨¢s que en revertir el desplome de los precios en m¨¢s de un 50%. Ha optado, por ejemplo, por abaratar sus entregas de crudo en Asia, consciente de que otros productores de fuera de la OPEP, como Rusia o EE UU, no pod¨ªan mantener por mucho tiempo los niveles de producci¨®n con unos precios en torno a los 40 d¨®lares de meses atr¨¢s. Algunos analistas aseguran que la oferta de gas y petr¨®leo de esquisto en Estados Unidos empezar¨¢ a reducirse en la segunda mitad de este a?o y que eso reequilibrar¨¢ la balanza a favor de Riad. Pero ya se ha puesto en marcha todo un plan de rebajas fiscales para los productores estadounidenses por si la situaci¨®n se repite. La batalla del petr¨®leo se perfila larga.