¡°Si Macri y Fern¨¢ndez no se ponen de acuerdo, sufriremos todos¡±

Jos¨¦ Luis Machinea (Puerto Madryn, Argentina, 1946) fue presidente del Banco Central de Argentina entre 1986 y 1989, y ministro de Econom¨ªa entre 1999 y 2001. Luego ocup¨® la secretar¨ªa ejecutiva de la Comisi¨®n Econ¨®mica para Am¨¦rica Latina y el Caribe (CEPAL) hasta 2008. Puede decirse que es un experto en crisis argentinas. Ahora considera imprescindible que Mauricio Macri y Alberto Fern¨¢ndez alcancen alg¨²n tipo de acuerdo.

Pregunta. ?Qu¨¦ se puede esperar para este lunes?

Respuesta. El Gobierno parece haber tomado la decisi¨®n de poner mucha plata en el mercado y eso puede hacer que, de alguna manera, pare o disminuya la compra de d¨®lares. La pregunta es, ?por cu¨¢nto tiempo? Si la incertidumbre sigue, no tendr¨¢ un efecto permanente. Luego est¨¢ la cuesti¨®n de los dep¨®sitos en d¨®lares, que son los que est¨¢n cayendo. Eso no me genera preocupaci¨®n porque tienen un encaje del 50%: pueden caer a la mitad y todav¨ªa habr¨¢ dinero en el Banco Central. Ser¨ªa m¨¢s preocupante que bajaran los dep¨®sitos en pesos, porque significar¨ªa que la gente saca para comprar d¨®lares. Eso hasta ahora no ha sucedido. En este pa¨ªs, cuando el d¨®lar se encarece, la gente lo compra cada vez m¨¢s.

P. ?Cu¨¢ntas similitudes hay entre esta crisis y la de 2001?

R. Cuando dej¨¦ el ministerio, en marzo de 2001, los dep¨®sitos estaban en m¨¢ximos. A partir de ah¨ª la gente comenz¨® a retirar los dep¨®sitos y, si bien la llegada de [Domingo] Cavallo supuso una mejora en el riesgo pa¨ªs, eso dur¨® poco tiempo. Hab¨ªa un problema de liquidez porque venc¨ªa mucha deuda todos los meses. Cavallo trat¨® de hacer un puente con un cr¨¦dito que financiara los vencimientos de dos o tres a?os. Las tasas de inter¨¦s eran muy elevadas, del 10 o 12% sobre la deuda, y se cay¨® en la insolvencia.

"En este pa¨ªs, cuando el d¨®lar se encarece, la gente lo compra cada vez m¨¢s"

P. ?Qu¨¦ ense?anzas dej¨® aquella crisis?

R. Yo estuve en todas las crisis, tambi¨¦n en la de [Ra¨²l] Alfons¨ªn. En las crisis siempre hay un componente econ¨®mico y otro pol¨ªtico. En la de Alfons¨ªn hab¨ªa una econom¨ªa muy deteriorada y apareci¨® [Carlos] Menem diciendo que no iba a pagar la deuda durante tres a?os, que iba a duplicar los salarios y a bajar los impuestos. Eso aceler¨® la corrida [contra el peso]. Se intent¨® negociar con Menem la transici¨®n, pero no quiso. Hubo un problema econ¨®mico que se hizo explosivo cuando la pol¨ªtica complic¨® la situaci¨®n.

P. ?Eso vincula aquella crisis a la actual?

R. La econom¨ªa tiene problemas, por lo menos, desde mayo del a?o pasado. Se complicaron los problemas de solvencia por los problemas de liquidez. Despu¨¦s se le agreg¨® el factor pol¨ªtico. Uno puede evaluar si las declaraciones de [Alberto] Fern¨¢ndez fueron razonables, pero lo que hay es una presunci¨®n de los mercados de que un Gobierno de Fern¨¢ndez ser¨¢ similar al del kirchnerismo. Y los mercados corren, aunque Fern¨¢ndez intente demostrar que va a ser distinto.

P. ?Por qu¨¦ a Argentina le cuesta tanto controlar la inflaci¨®n?

"La crisis argentina deja al FMI?en una posici¨®n complicada"

R. Porque con una inflaci¨®n del 20% o 25% uno ajusta los salarios y las tarifas por la inflaci¨®n pasada. Hay una inercia inflacionaria. Por m¨¢s que uno aplique una pol¨ªtica monetaria muy restrictiva, no puede detenerla. Esta econom¨ªa tiene alta inflaci¨®n desde hace 70 a?os. Uno de los problemas de Macri fue pensar que la pol¨ªtica monetaria iba a arreglar todo el asunto. Eso est¨¢ bien para la Reserva Federal o el BCE. Aqu¨ª hay que combinar pol¨ªtica fiscal, monetaria y de ingresos.

P. ?Qu¨¦ va a heredar el pr¨®ximo Gobierno?

R. Si no hay consenso, el Gobierno que venga tendr¨¢ una situaci¨®n mucho m¨¢s complicada. Si los dep¨®sitos en d¨®lares y en pesos se empiezan a ir no tendr¨¢ financiamiento local. Y tampoco lo tendr¨¢ externo.

P. ?No es el objetivo de Fern¨¢ndez que Macri asuma todo el coste pol¨ªtico de la crisis?

"Macri pens¨® que la pol¨ªtica monetaria iba a arreglarlo todo"

R. Pero parte de ese coste ser¨¢ que no habr¨¢ sistema financiero para otorgar cr¨¦ditos. Eso es un problema para todos, por eso digo que hacen falta ciertos consensos. La crisis no ser¨¢ tan grave como la de 2002, pero dif¨ªcilmente habr¨¢ inversi¨®n y si siguen cayendo los dep¨®sitos no habr¨¢ financiamiento en el mercado interno.

P. Usted conoce bien los organismos multilaterales. ?En qu¨¦ posici¨®n queda el FMI con la crisis en Argentina?

R. Queda en una posici¨®n complicada. No digo que la apuesta del Fondo haya estado mal, pero le sali¨® mal. [Christine] Lagarde se fue y est¨¢ claro que la burocracia del Fondo ahora tiene mucho m¨¢s peso. Sin un liderazgo, la burocracia del Fondo se impone, teme que le atribuyan la culpa y por eso dicen ¡°terminemos con esta historia¡±.

"La crisis no ser¨¢ tan grave como la de 2002, pero no habr¨¢ inversi¨®n ni financiamiento"

P. ?C¨®mo ve las relaciones futuras entre el FMI (Fondo Monetario Internacional) y Argentina?

R. Argentina necesita reprogramar los vencimientos y por eso debe interactuar con el FMI. El Fondo pondr¨¢ condiciones y hay una negociaci¨®n por delante. Ser extremadamente agresivo con el Fondo, si bien paga desde el punto de vista pol¨ªtico, puede complicar la relaci¨®n futura y cortar el acceso al cr¨¦dito.

P. ?Se puede esperar que Macri y Fern¨¢ndez lleguen a alg¨²n tipo de acuerdo?

R. Existe la tentaci¨®n de la oposici¨®n de decir ¡®cuanto peor, mejor¡¯, pero en este caso es peor para todos. Lograr cierto consenso es imperativo. Si Macri y Fern¨¢ndez no se ponen de acuerdo, sufriremos todos: este Gobierno, el pr¨®ximo y la gente.?