Argentina se asoma al abismo otra vez tras caer en ¡®default¡¯
El pa¨ªs se adentra en un nuevo impago de deuda pero sigue negociando con los acreedores
Argentina ha ca¨ªdo en el noveno default de su historia. Se trata de un default con adjetivo: ¡°blando¡±, ¡°suave¡±, ¡°selectivo¡±, ¡°t¨¦cnico¡± o ¡°controlado¡±, seg¨²n qui¨¦n lo defina, porque hasta el 2 de junio prosigue la negociaci¨®n con los acreedores y, al menos de momento, no hay litigio en los tribunales. Pero persiste el riesgo de que se llegue a un desastroso default sin adjetivo y el cuadro macroecon¨®mico no deja de empeorar. Parad¨®jicamente, mientras todo esto ocurre la popularidad del presidente, Alberto Fern¨¢ndez, se mantiene alt¨ªsima.
Ante la gran disyuntiva planteada por la pandemia, salud o econom¨ªa, Alberto Fern¨¢ndez no mostr¨® dudas. Una temprana orden de confinamiento estricto (a partir del 20 de marzo, cuando las v¨ªctimas mortales eran cuatro y los casos detectados no llegaban a 160) ha permitido que los estragos del coronavirus en Argentina resulten de momento relativamente leves, en especial si se comparan con los del vecino Brasil. La cifra de muertos acaba de rebasar los 400. En Brasil son m¨¢s de 20.000. El nivel de respaldo al presidente, cercano al 80%, se explica por la firmeza en la aplicaci¨®n de precauciones sanitarias.
Pero la firmeza tiene sus l¨ªmites. La ciudad de Buenos Aires y su conurbano pueden convertirse pronto, si se confirma la prevista prolongaci¨®n de la cuarentena desde el 24 de mayo hasta el 8 de junio, en el lugar sometido por m¨¢s tiempo a restricciones severas en la circulaci¨®n y el trabajo. La ciudad china de Wuhan, origen de la pandemia, sufri¨® una cuarentena de 77 d¨ªas. Buenos Aires deber¨ªa llegar a los 79 d¨ªas. El da?o en la econom¨ªa, entretanto, alcanza niveles catastr¨®ficos.
Evoluci¨®n de la econom¨ªa
PIB
Tasa interanual en %
10,5
12
8
0,7
4
0
-4
-8
–5,7
-12
1980
1990
2000
2010
2020
Deuda del Gobierno Central
En % sobre el PIB
200
152
150
109,04
86,05
100
50
10,52
0
1980
1990
2000
2010
2018
Inflaci¨®n
Tasa interanual en %
53,8
60
41
50
23,9
40
30
20
0,7
10
sin datos
oficiales
0
-10
1998
00
05
10
14
17
19
Fuente: FMI.
EL PA?S
Evoluci¨®n de la econom¨ªa
PIB
Tasa interanual en %
10,5
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1980
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Deuda del Gobierno Central
En % sobre el PIB
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Inflaci¨®n
Tasa interanual en %
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Fuente: FMI.
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Evoluci¨®n de la econom¨ªa
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Deuda del Gobierno Central
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En % sobre el PIB
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Fuente: FMI.
EL PA?S
La pandemia ha permitido al Gobierno, por ahora, disimular sus dificultades y errores en otros ¨¢mbitos. La propia negociaci¨®n con los acreedores, seg¨²n el ministro de Econom¨ªa, Mart¨ªn Guzm¨¢n, se ha resentido por el confinamiento. Dice que conversar telem¨¢ticamente no es lo mismo que hacerlo cara a cara. Los acreedores, sin embargo, piensan que ese no ha sido el problema. Recuerdan que el Gobierno de Alberto Fern¨¢ndez asumi¨® el 8 de diciembre, tras largos meses de victoria electoral asegurada, pero esper¨® hasta marzo para presentar su primera propuesta a los tenedores de su deuda. Algunos culpan al profesor Joseph Stiglitz, premio Nobel de Econom¨ªa y mentor del ministro Guzm¨¢n, por la rigidez gubernamental.
Guzm¨¢n plante¨® una oferta (quita de capital, reducci¨®n de intereses, tres a?os sin pagos y prolongaci¨®n de maduraciones) y no se movi¨® de ella hasta que lleg¨® el 8 de mayo, la fecha que se hab¨ªa fijado como l¨ªmite para conseguir reestructurar la deuda, y se consum¨® el fracaso. Solo uno de cada cinco acreedores acept¨® la propuesta. A toda prisa, se abri¨® un nuevo plazo hasta el 22 de mayo. Y tampoco dio tiempo.
Ahora, la situaci¨®n de default puede ser adjetivable, pero no discutible. El 22 de abril pasado, Argentina no pag¨® 503 millones de d¨®lares en vencimientos de bonos Global, sometidos a la legislaci¨®n de Nueva York. Dispon¨ªa de un mes de gracia, hasta el 22 de mayo, para regularizar la situaci¨®n. No lo ha hecho. Alberto Fern¨¢ndez se esforz¨® en quitarle importancia al hecho: ¡°Estamos en default desde hace meses, desde antes de diciembre que estamos en default¡±, afirm¨® el jueves. Eso es cierto: desde el colapso de agosto de 2019, cuando el entonces presidente Mauricio Macri sufri¨® un descalabro en las primarias y se hundieron el peso y los mercados de valores, se sabe que Argentina no puede hacer frente a su deuda externa. La diferencia es que ahora, si quisiera, un grupo que representara al menos al 25% de los acreedores podr¨ªa acudir a los tribunales y exigir el pago ¨ªntegro e inmediato.
Eso no va a ocurrir mientras permanezca abierta la negociaci¨®n. Es decir, al menos hasta el 2 de junio, o m¨¢s all¨¢: salvo que se extienda [el plazo] por un periodo adicional, se?al¨® Hacienda en un comunicado emitido en la noche del jueves. Horas antes de que se consumara el default (oficialmente, a las 5 de la tarde hora de Nueva York), Mart¨ªn Guzm¨¢n anunci¨® su prop¨®sito de modificar su propuesta. Los acreedores m¨¢s duros, como el gigantesco fondo de inversiones Blackrock, tambi¨¦n han realizado maniobras de acercamiento. Con una deuda global a reestructurar de 68.000 millones de d¨®lares, la diferencia entre la posici¨®n de Guzm¨¢n y la de los bonistas se estima en unos 5.000 millones. No parece una cantidad insalvable, teniendo en cuenta que los pagos se escalonar¨ªan durante m¨¢s de una d¨¦cada.
Queda como gran escollo el periodo de gracia, es decir, el tiempo en que Argentina no pagar¨¢ ni principal ni intereses. Guzm¨¢n quiere que sean tres a?os, lo que supondr¨ªa dejar casi todo el mandato presidencial de Alberto Fern¨¢ndez libre de la carga de la deuda. En realidad, esa es la clave del plan econ¨®mico de la Casa Rosada: disponer de mucho tiempo para acumular reservas en divisas y apuntalar el siempre desfalleciente peso; adicionalmente, eso podr¨ªa contribuir de forma sustancial a la reelecci¨®n de Fern¨¢ndez en 2023. Pero los acreedores consideran que tres a?os sin cobrar nada son excesivos.
Quedan diez d¨ªas, o algo m¨¢s, para saber si hay acuerdo o si Argentina pierde todo tipo de acceso a los mercados internacionales de cr¨¦dito. La v¨ªa del FMI tambi¨¦n estar¨ªa cerrada, porque se le deben ya 44.000 millones de d¨®lares, a reestructurar m¨¢s adelante. En las actuales circunstancias econ¨®micas, un default definitivo supondr¨ªa para Argentina un descalabro incalculable. El pa¨ªs lleva tres a?os en recesi¨®n. En marzo, la econom¨ªa se contrajo un 11%. Abril, mes completo de confinamiento, arrojar¨¢ datos mucho peores. Para 2020 se espera una ca¨ªda anual de la producci¨®n del 10%, como m¨ªnimo. A falta de cr¨¦dito, el Banco Central est¨¢ emitiendo 300.000 millones de pesos cada mes. El 70% del presupuesto se cubre ya imprimiendo moneda. Son cifras pavorosas, que pueden acabar hundiendo a un presidente tan popular como lo es ahora Alberto Fern¨¢ndez.
El riesgo de la explosi¨®n social
Argentina est¨¢ habituada a las crisis. Desde el colapso de 2001 dispone de mecanismos de auxilio para la poblaci¨®n m¨¢s afectada. Gobierna el peronismo, un movimiento de gran implantaci¨®n popular. El programa de subsidios para la Asistencia a la Producci¨®n y el Trabajo (ATP) ha permitido la supervivencia de miles de empresas y la subsistencia de millones de personas. Pero el riesgo de una explosi¨®n social, sobre todo si no se consigue levantar el default en unas pocas semanas, siempre est¨¢ ah¨ª.
El propio Mario Firmenich, m¨¢ximo dirigente de la organizaci¨®n armada peronista Montoneros hasta su disoluci¨®n y ahora profesor en Barcelona, public¨® el viernes un art¨ªculo en el que se?alaba que ¡°la prolongaci¨®n indefinida de una cuarentena ruinosa para millones de personas (¡) puede terminar en una rebeli¨®n social¡±. Los habitantes de las villas, poblaciones precarias sin acceso a servicios b¨¢sicos, est¨¢n siendo los m¨¢s afectados por la pandemia y sufren la falta de trabajo. Sin embargo, es la clase media de profesionales, peque?os empresarios y comerciantes, no muy af¨ªn al peronismo, la que muestra una creciente incomodidad con la cuarentena y una creciente angustia ante las perspectivas econ¨®micas
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