Los mercados esperan que el Banco de M¨¦xico suba la tasa de inter¨¦s en la primera decisi¨®n de Rodr¨ªguez como gobernadora

Este jueves se anunciar¨¢ la primera decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria de la Junta de Gobierno encabezada por la gobernadora Victoria Rodr¨ªguez, quien tom¨® las riendas del Banco de M¨¦xico el primer d¨ªa del a?o, despu¨¦s de una controvertida nominaci¨®n por parte del presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador. Su mandato es preservar el poder adquisitivo de los mexicanos, una tarea complicada en un momento en que la econom¨ªa muestra se?ales de debilidad y la inflaci¨®n sigue subiendo.

La inflaci¨®n anual lleg¨® a 7,07% en enero, de acuerdo con datos m¨¢s recientes del Instituto Nacional de Estad¨ªstica y Geograf¨ªa (Inegi). Una tasa de inter¨¦s referencia pudiera contener las expectativas de inflaci¨®n, pero, tambi¨¦n, funcionar en contra del crecimiento econ¨®mico. La semana pasada, el Inegi inform¨® que la econom¨ªa se contrajo -0,1% el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado. Hilando dos trimestres de contracciones econ¨®micas, M¨¦xico entr¨® en una recesi¨®n ¡°t¨¦cnica¡±, seg¨²n apuntaron analistas.

Un tercer factor clave que la Junta de Gobierno del banco central deber¨¢ considerar en su reuni¨®n el jueves es la inminente alza de tasas de la Reserva Federal (Fed), el banco central en Estados Unidos. La expectativa es que la Fed suba su tasa en marzo como un primer paso hacia una pol¨ªtica monetaria m¨¢s dura (o hawkish, como se le conoce). Esto tiene preocupados a los pa¨ªses emergentes, ya que una tasa m¨¢s alta en una econom¨ªa tan grande y fuerte como la estadounidense, implicar¨ªa una migraci¨®n de capitales. Bancos centrales en Brasil y Chile, por ejemplo, han sido de los m¨¢s agresivos, subiendo sus tasas significativamente en los ¨²ltimos meses.

El Banco de M¨¦xico, por su parte, ha elevado las tasas cinco veces desde junio, en un acumulado de 150 puntos b¨¢sicos, mientras la inflaci¨®n se mantiene muy por encima del objetivo de entre 2% y 4% anual. ¡°Las expectativas de inflaci¨®n tanto de corto como de mediano plazo han aumentado¡±, asegur¨® Carlos Capistr¨¢n, economista jefe de Bank of America, en un reporte esta semana. ¡°El Banco de M¨¦xico tendr¨¢ que volver a aumentar sus pron¨®sticos de inflaci¨®n. Con la Reserva Federal de EE UU a punto de subir y con otros bancos centrales subiendo agresivamente en la regi¨®n, Banxico est¨¢ bajo presi¨®n para seguir subiendo a pesar del crecimiento muy d¨¦bil en M¨¦xico¡±.

La nueva Gobernadora, Rodr¨ªguez, es la primera mujer en dirigir el banco y la primera que llega a la cabeza sin haber hecho antes carrera dentro del banco. Su experiencia se concentra en temas presupuestarios y de finanzas p¨²blicas, y su carrera siempre ha sido cercana a L¨®pez Obrador. Al momento de su nominaci¨®n, legisladores de oposici¨®n y analistas criticaron la falta de experiencia de la candidata, economista con maestr¨ªa por el Colegio de M¨¦xico (Colmex). ¡°La nueva Gobernadora va a jalar un poco m¨¢s al tema crecimiento, m¨¢s dovish, y tiene todas las herramientas para justificarlo¡±, opina Jes¨²s Garza, profesor de la escuela de negocios del Tecnol¨®gico de Monterrey, EGADE, y director general de la firma financiera GAMMA. Garza, incluso, espera que la Junta anuncie una alza de 25 puntos b¨¢sicos, lo cual sorprender¨ªa al mercado.

¡°Lo que opina el mercado, es decir, la expectativa de que suban 50 puntos, se distancia un poco del tema pol¨ªtico¡±, agrega el especialista. El miembro de la junta Gerardo Esquivel ¡°ya lo ha hecho, diciendo que la econom¨ªa no termina de recuperarse, est¨¢ en clara desaceleraci¨®n y que subir mucho la tasa va a ser perjudicial para el crecimiento¡±. L¨®pez Obrador, quien ha argumentado en varias ocasiones que el Banco de M¨¦xico es responsable, tambi¨¦n, del crecimiento econ¨®mico ha nombrado a cuatro de los cinco miembros de la junta.

¡°Banco de M¨¦xico debe subir 50 puntos b¨¢sicos¡±, asegura Garza, tambi¨¦n exfuncionario del banco central, ¡°el banco debe anticipar una subida de la Fed y ser muy agresivo, tambi¨¦n entendiendo que la inflaci¨®n sigue al alza y que muchos bancos centrales de pa¨ªses emergentes lo est¨¢n haciendo de esa manera. Este es el momento de ser agresivo porque, despu¨¦s, el costo puede ser mucho mayor¡±.

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