La batalla del Banco de M¨¦xico contra la inflaci¨®n dispara el coste de la deuda p¨²blica

Las recetas contra la inflaci¨®n suelen conllevar efectos secundarios. Los pa¨ªses de medio mundo han elevado a marchas forzadas sus tasas de inter¨¦s ante la imparable escalada global de los precios. El Banco de M¨¦xico (Banxico) ha sido uno de los m¨¢s expeditivos con 10 subidas consecutivas en poco m¨¢s de un a?o para dejar el list¨®n en el 8.5%, r¨¦cord hist¨®rico. La contrapartida, adem¨¢s de un previsible enfriamiento de la actividad econ¨®mica, ha sido una crecida de los costes de la deuda: un 30% m¨¢s que el a?o pasado, seg¨²n las previsiones del Gobierno presentadas esta semana en el proyecto de presupuestos para 2023.

El aumento obligar¨¢ a tirar de d¨¦ficit, que crecer¨¢ m¨¢s de medio punto seg¨²n el mismo proyecto, y as¨ª cuadrar las cuentas de uno de los presupuestos m¨¢s expansivos de los ¨²ltimos a?os, con los que Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador pretende recuperar el pulso del gasto social despu¨¦s del bache de la pandemia. El propio presidente sali¨® al paso este fin de semana culpando de la coyuntura a los gobiernos anteriores: ¡±En crisis decidieron salvar, rescatar las p¨¦rdidas de los bancos y las p¨¦rdidas de las grandes empresas y convirtieron las deudas de ellos en deuda p¨²blica¡±.

Pese al reproche del presidente, en el esbozo de los presupuestos no aparece una subida del monto de la deuda p¨²blica, que se mantiene en el l¨ªmite del 50% del PIB. Lo que crece es el coste financiero de esa deuda. Es decir, los intereses y comisiones que debe pagar el Gobierno federal y las empresas p¨²blicas como Pemex y la Comisi¨®n Federal de Electricidad (CFE). Para amortiguar el golpe, la secretar¨ªa de Hacienda prev¨¦ que el d¨¦ficit suba en 215.000 millones de pesos respecto a lo aprobado en 2022, hasta llegar un 3.6% del PIB.

Las estimaciones concretas del comportamiento burs¨¢til de los t¨ªtulos de deuda son tambi¨¦n elocuentes. Las posiciones extranjeras en deuda mexicana a corto plazo ¡ªlos llamados Cetes¡ª se encarecer¨¢n notablemente. En los papeles a 28 d¨ªas, la tasa subir¨¢ casi el doble hasta el 8,9%. Otra indicador es la comparaci¨®n del peso del coste financiero de la deuda en relaci¨®n a otras partidas. Este mismo verano, el apartado dedicado al pago de intereses supera al previsto para el gasto p¨²blico.

El Gobierno pretende precisamente aumentar el techo de gasto para el a?o que viene. El proyecto de presupuesto presentado este jueves ante la C¨¢mara de Diputados contempla un desembolso total de 8,3 billones de pesos, un 11% m¨¢s en t¨¦rminos reales que lo aprobado para este a?o. La pol¨ªtica social se llevar¨¢ casi la mitad, 3,9 billones de pesos, un aumento del 9%. El secretario de Hacienda, Rogelio Ram¨ªrez de la O, defini¨® el paquete como ¡°equilibrado, responsable y realista¡± durante la presentaci¨®n. La C¨¢mara de Diputados, donde el Gobierno cuenta con mayor¨ªa, debe aprobar el presupuesto a m¨¢s tardar el 15 de noviembre.

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