¡°El miedo al miedo¡±: por qu¨¦ los inversionistas temen el control del Congreso bajo Morena

La aplastante victoria de Morena y sus partidos aliados en el Congreso tom¨® por sorpresa a los mercados y ahora est¨¢n preocupados. En la segunda econom¨ªa de Am¨¦rica Latina, las instituciones aut¨®nomas han servido para garantizar, en cierta medida, los derechos de los inversionistas. Adem¨¢s, las finanzas p¨²blicas se han mantenido sanas hasta este a?o en el cual el Gobierno decidi¨® endeudarse m¨¢s. Ahora que Morena y sus aliados ganaron la mayor¨ªa calificada en la C¨¢mara de Diputados y se encuentran a un par de esca?os de lograrla tambi¨¦n en el Senado, los inversionistas temen que esto cambie.

El tipo de cambio cay¨® hasta 5,5% entre la ma?ana del lunes despu¨¦s de los comicios y el martes por la tarde, cotizando en 17,86 pesos por d¨®lar. La Bolsa tuvo una ca¨ªda inicial de 4% antes de recuperar parte del terreno. La reacci¨®n se debi¨® a la enorme ventaja legislativa que el electorado le dio a Morena, el Partido Verde (PVEM) y el Partido del Trabajo (PT), quienes se estima, de manera preliminar, ganaron 365 de 500 diputados y 83 senadur¨ªas. Esto abre la puerta a las reformas constitucionales que el presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador envi¨® al Congreso en febrero.

¡°Lo que le preocupa de fondo al mercado es si dado el poder tan fuerte que tiene Morena, sus aliados y el presidente, van a estar menos comprometidos con el ancla fiscal, por un lado¡±, comenta Benito Berber, economista jefe para Am¨¦rica en el banco de inversi¨®n Natixis, desde Nueva York. ¡°Por otro lado, se teme que se pierdan las defensas de los derechos de los inversionistas, por ejemplo, en el sector el¨¦ctrico¡±.

Entre las 20 reformas propuestas por el morenista, est¨¢ la iniciativa que prohibir¨ªa a la paraestatal el¨¦ctrica suscribir contratos con empresas privadas, as¨ª como una prohibici¨®n del fracking y la desaparici¨®n de los reguladores aut¨®nomos y de competencia econ¨®mica.

¡°La otra cosa que les da miedo es: ?y si se le ocurren otras cosas?¡±, dice Berber, en referencia a L¨®pez Obrador, ¡°?Algo que quiso hacer y no pudo? El miedo al miedo est¨¢ muy fuerte. Detr¨¢s de esta reacci¨®n en los mercados hay miedo porque tiene un mes para hacer todo lo que se le ocurra, o por lo menos para empezarlo¡±.

La nueva legislatura entra al Congreso en septiembre, mientras que Sheinbaum asumir¨¢ el poder en octubre, lo que le da al presidente un mes para apresurar iniciativas que quiz¨¢s la presidenta electa tendr¨¢ que terminar. Durante la campa?a, Sheinbaum y su equipo se reuni¨® a puerta cerrada con empresarios e inversionistas a quienes aseguraban que su Gobierno tender¨ªa puentes con el sector privado y hasta reemplazar¨ªa a algunos miembros del gabinete actual considerados ¡°muy ideol¨®gicos¡± por personas mejor capacitadas, cuenta Berber. ¡°Ahora, esta visi¨®n que ten¨ªamos de que Sheinbaum va a ser m¨¢s pragm¨¢tica, de repente, ya no existe¡±.

Se estima que el d¨¦ficit fiscal cierre este a?o entre 5% y 6% del Producto Interno Bruto, por lo que firmas de riesgo crediticio como Fitch Ratings y S&P Global han alertado de que el reducir el nivel de deuda ser¨¢ uno de los desaf¨ªos m¨¢s dif¨ªciles para Sheinbaum. La morenista ha prometido reducirlo hasta tocar el 3% en su primer a?o de Gobierno.

Para calmar las aguas, Sheinbaum public¨® el lunes un mensaje en sus redes sociales en el que asegura que la pol¨ªtica fiscal ser¨¢ sana y que el actual secretario de Hacienda, Rogelio Ram¨ªrez de la O, se quedar¨¢ en su puesto. El propio Ram¨ªrez de la O sostuvo el martes una llamada de dos minutos con 10 segundos con inversionistas en la que garantiz¨® que la prioridad del nuevo Gobierno ser¨¢ la estabilidad macroecon¨®mica y la prudencia fiscal.

En la opini¨®n del exfuncionario de la secretar¨ªa de Hacienda y Cr¨¦dito P¨²blico y profesor del Instituto Tecnol¨®gico Aut¨®nomo de M¨¦xico (ITAM) V¨ªctor G¨®mez, el movimiento fue ¡°acotado¡± porque los inversionistas extranjeros han ido bajando su exposici¨®n a los bonos del Gobierno mexicano de manera gradual durante el sexenio de L¨®pez Obrador. La reacci¨®n refleja una posici¨®n mayoritariamente local.

¡°A pesar de eso, vimos una variaci¨®n en el tipo de cambio que llama la atenci¨®n, de una magnitud que no hab¨ªamos visto en cuatro a?os¡±, dice G¨®mez. El peso mexicano cay¨® m¨¢s de 4% un d¨ªa despu¨¦s de las elecciones, convirti¨¦ndose en la moneda m¨¢s depreciada entre sus pares ese d¨ªa. En comparaci¨®n, el d¨ªa despu¨¦s de que Donald Trump ganara la elecci¨®n de 2016 con la promesa de que ¡°romper¨ªa¡± el tratado de libre comercio con M¨¦xico, el tipo de cambio cay¨® 3,2%.

¡°La presi¨®n que tiene hoy el marco fiscal mexicano con un d¨¦ficit que apunta a ser de cinco puntos del PIB al cierre del a?o va a necesitar un dise?o mucho m¨¢s complejo de consolidaci¨®n fiscal que involucre aspectos por el lado del ingreso y por el lado del gasto¡±, explica G¨®mez. Y ahora, con la mayor¨ªa en el Congreso, Morena quiz¨¢s no se sienta tan presionado para lograrlo.

Berber coincide y suma adem¨¢s el riesgo de las garant¨ªas a los inversionistas. Bajo L¨®pez Obrador, se aprob¨® una legislaci¨®n que permite la ¡°expropiaci¨®n indirecta¡± de empresas energ¨¦ticas y la Administraci¨®n entr¨® en confrontaci¨®n con una minera estadounidense que asegura est¨¢ siendo presionada para vender sus activos al Gobierno.

¡°Morena, teniendo tanto poder, podr¨ªa tomar decisiones que afecten los intereses de los inversionistas¡±, opina Berber, ¡°porque ya no depender¨¢n de la ley necesariamente, o de una decisi¨®n de la Suprema Corte, o del voto en el Congreso, sino de que un grupo moderado dentro de Morena gane la discusi¨®n. Entonces, esto se vuelve un poco m¨¢s inestable¡±.

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