?Qu¨¦ nos dicen las p¨¦rdidas de Pemex?

Petr¨®leos Mexicanos (Pemex) solo es ¨²til en la medida que le es ¨²til al Estado mexicano. Hoy le cuesta m¨¢s de lo que le da. Durante los primeros tres meses de 2021, Pemex redujo 93% sus p¨¦rdidas al compararlas con el primer trimestre del a?o anterior. Sin embargo, la situaci¨®n de Pemex sigue deterior¨¢ndose. Perder 37.358 millones de pesos en un trimestre ser¨ªa motivo para hacer sonar las alarmas en cualquier empresa, para la petrolera estatal no lo es.

Es un error tomar los resultados de Pemex como una validaci¨®n de su estrategia o de su plan de negocios. Comparar las p¨¦rdidas del primer trimestre de 2021 con las del a?o pasado dice poco acerca del estado real de la empresa. Pemex no es m¨¢s rentable que hace un a?o, no es m¨¢s eficiente al momento de invertir sus recursos, ni ha reducido los pasivos que merman sus ganancias, ¨²nicamente se benefici¨® de circunstancias ajenas a su operaci¨®n.

En los hechos, Pemex es una empresa quebrada. Los resultados dejan ver que Pemex le cuesta a la hacienda p¨²blica. El Gobierno federal ha apostado por apoyar a la empresa con inyecciones de capital para el pago de la deuda, que actualmente asciende a 113.957 millones de d¨®lares sin contar deudas a contratistas, reducciones a la carga fiscal (desde el inicio de la Administraci¨®n los derechos por utilidad compartida, principal gravamen que paga Pemex, han bajado de 65% a 54%, por debajo del promedio que pagan los privados), as¨ª como otro tipo de beneficios fiscales. La situaci¨®n financiera de Pemex ser¨ªa significativamente m¨¢s delicada si no fuera por esta ayuda.

Estos apoyos no rendir¨¢n frutos en la medida que no est¨¢n acompa?ados de una reestructura mayor en la gobernanza corporativa, en la estructura misma de la empresa y en el pasivo laboral. La reducci¨®n de la p¨¦rdida cambiaria en alrededor de 87% es la principal raz¨®n de la mejora en los resultados de Pemex, no mejoras operativas.

No obstante, Pemex atribuye la totalidad de sus p¨¦rdidas este a?o precisamente a las fluctuaciones del tipo de cambio. Esto ignora la realidad de sus subsidiarias no rentables, como es el caso de Pemex Transformaci¨®n Industrial (Pemex TRI), encargada de la refinaci¨®n y petroqu¨ªmica. Pemex TRI genera p¨¦rdidas trimestre tras trimestre y, con los a?os, se ha convertido en uno de los principales lastres para la empresa. Para dimensionar la pobre situaci¨®n financiera de Pemex TRI, en 2021 tuvo p¨¦rdidas por 39.699 millones de pesos, una cifra incluso superior a las p¨¦rdidas consolidadas de la empresa. El hecho que Pemex TRI opere en n¨²meros rojos no ha detenido las inversiones en esta subsidiaria. ?nicamente en 2021, tiene asignada una inyecci¨®n de capital por 45.050 millones de pesos para continuar la construcci¨®n de la refiner¨ªa de Dos Bocas en Para¨ªso, Tabasco, cantidad similar a las aportaciones recibidas en 2019 y 2020. No est¨¢ en manos de Pemex eliminar el riesgo cambiario, dejar de invertir en segmentos que operan en n¨²meros rojos, s¨ª.

El buque insignia de Pemex, la subsidiaria de Exploraci¨®n y Producci¨®n, tuvo mejores n¨²meros con una utilidad operativa de 132.205 millones de pesos. Estos resultados son en buena medida producto de un incremento en el precio de la mezcla mexicana de exportaci¨®n a 56,26 d¨®lares por barril, 42,6% superior al promedio del primer trimestre del a?o pasado, mayor demanda en el exterior y mayores m¨¢rgenes por la reducci¨®n de la carga fiscal, no de una operaci¨®n m¨¢s eficiente. Aunque despu¨¦s de costos de financiamiento e impuestos la subsidiaria cerr¨® con una p¨¦rdida neta de 745 millones, los n¨²meros de Pemex Exploraci¨®n y Producci¨®n ofrecen un panorama m¨¢s optimista que la refinaci¨®n y la petroqu¨ªmica.

Hoy Pemex no es viable sin el apoyo del Gobierno federal. Las menores p¨¦rdidas reportadas en los estados financieros se deben a razones que poco tienen que ver con sus operaciones. Atribuir las p¨¦rdidas del periodo en su totalidad a las fluctuaciones del tipo de cambio no solo distorsiona la fotograf¨ªa del estado real de las operaciones de Pemex, sino que es flagrantemente falso.

Las causas de las finanzas mermadas de la empresa ¨CGobierno corporativo ineficiente, deuda financiera, deudas con contratistas, pasivo laboral, inversiones en segmentos poco rentables¨C se mantienen intactas y en la medida que se apueste por reconcentrar el sector hidrocarburos en el antiguo monopolio estatal, estas no har¨¢n sino acrecentarse.

La estrategia que se presenta en el plan de negocios m¨¢s reciente de la empresa reafirma la intenci¨®n de invertir recursos en las ¨¢reas donde Pemex tiene p¨¦rdidas. Esto no har¨¢ sino minar a¨²n m¨¢s las ya deterioradas finanzas de la empresa y aumentar su dependencia de las aportaciones de capital del Gobierno federal. Pemex le seguir¨¢ costando al Estado mexicano.

Acaso una ventaja de la reducci¨®n en el pago de impuestos y derechos de la empresa es que ahora ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil justificar las p¨¦rdidas con el argumento de la carga fiscal. Es fundamental entender que los recursos p¨²blicos son por naturaleza escasos, utilizarlos como si no tuvieran un uso alternativo m¨¢s rentable econ¨®mico, social y ambiental es profundamente miope e irresponsable.

Por otro lado, la incapacidad de Pemex de presentar sus estados financieros dictaminados de 2020 en tiempo y forma, as¨ª como la necesidad de solicitar una pr¨®rroga por tercer a?o consecutivo es quiz¨¢ el factor m¨¢s ilustrativo de la situaci¨®n real de la empresa que la reducci¨®n en sus p¨¦rdidas por circunstancias ajenas a su desempe?o operativo.

Oscar Ocampo es coordinador de Energ¨ªa en el Instituto Mexicano para la Competitividad A. C.

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