?Qu¨¦ sabe la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el desenlace de la reuni¨®n mensual de abril que celebrar¨¢ hoy jueves en Francfort el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE)? ?Por qu¨¦ ha decidido intervenir la v¨ªspera desde Washington para decirle al presidente del BCE, Mario Draghi, basta ya, poned en marcha sin p¨¦rdida de tiempo est¨ªmulos monetarios para darle alguna alegr¨ªa a esta recuperaci¨®n triste? ?O es que le viene muy bien a Draghi esta exhortaci¨®n desde Washington para la reuni¨®n?
La directora gerente ha aprovechado la ocasi¨®n de un discurso en la Universidad Johns Hopkins, para se?alar ayer los dos grandes temas internacionales que afectan al horizonte de la recuperaci¨®n: la retirada de los est¨ªmulos monetarios por parte de la Reserva Federal, el banco central norteamericano, y la pasividad del BCE a la hora de adoptar de una vez por todas dichos est¨ªmulos.
?Por qu¨¦ es tan importante para el FMI?
He aqu¨ª las palabras de Lagarde: "Ciertamente, la econom¨ªa global se ha estabilizado desde el comienzo de la crisis financiera [Gran Recesi¨®n], pero la recuperaci¨®n es demasiado d¨¦bil para conformarse. M¨¢s aun, a menos que los pa¨ªses se unan para adoptar las medidas correctas de pol¨ªtica econ¨®mica, podemos estar enfrent¨¢ndonos con a?os de crecimiento d¨¦bil y mediocre, muy por debajo del crecimiento s¨®lido y sostenible que se necesita para crear suficientes empleos y mejorar las condiciones de vida de cara al futuro".
Crecimiento d¨¦bil y mediocre, pues. Lagarde es "pesimista" para utilizar un t¨¦rmino vapuleado en Espa?a cuando se se?alan las limitaciones y precariedades de la recuperaci¨®n en curso.
El FMI, pues, sugiere a la Reserva Federal que tenga mucho cuidado con la retirada progresiva de su experimiento de relajaci¨®n cuantitativa (compras de bonos p¨²blicos y privados) en Estados Unidos. Y, sobre todo, que el BCE, mientras el banco central norteamericano prosigue esa retirada, tome ya el relevo, mediante una pol¨ªtica similar.
Se puede decir m¨¢s alto, pero no m¨¢s claro.
"Un periodo potencial de prolongada inflaci¨®n a la baja puede acabar con la demanda y la producci¨®n, y suprimir el crecimiento y la creaci¨®n de empleo. Es necesaria en la Eurozona m¨¢s relajaci¨®n monetaria [expansi¨®n], incluyendo medidas no convencionales, para aumentar la perspectiva de alcanzar el objetivo de estabilidad de precios del BCE", ha declarado Christine Lagarde.
La delicadeza es tal que Lagarde est¨¢ aludiendo a un p¨¢rrafo de un reciente discurso pronunciado por Draghi en Par¨ªs el pasado 25 de marzo.
En esa ocasi¨®n, el presidente del BCE dijo: "Si aparecen riesgos a la baja en este escenario seguimos preparados para adoptar medidas adicionales de pol¨ªtica monetaria que aseguren el cumplimiento de nuestro mandato. En otras palabras, haremos lo que haga falta para mantener la estabilidad de los precios".
?Han aparecido esos riesgos?
Cuando Draghi advirti¨® sobre ello, la inflaci¨®n interanual del mes de febrero se situaba en el 0,7%. El objetivo del BCE se sit¨²a en el entorno, pero por debajo, del 2% anual.
Y el pasado lunes, Eurostat ha dado la cifra de marzo: 0,5%. En Espa?a la tasa anual en marzo ha sido negativa: -0,2%.
Mientras tanto, la apreciaci¨®n del euro en la linea de los 1,40 d¨®lares, por un lado, y la reducci¨®n de la actividad econ¨®mica en China, con el consiguiente frenazo de sus importaciones, est¨¢ afectando el ¨²nico motor de esta recuperaci¨®n: las exportaciones. Porque el otro de este avi¨®n bimotor que es la econom¨ªa europea sigue averiado: la demanda interna no ha sido reparada.
Alemania es la principal perjudicada por el frenazo de China (que sigue a las de los otros grandes pa¨ªses emergentes), cuya econom¨ªa va a crecer a tasas promedio cercanas, e incluso menores, al 5% anual durante los pr¨®ximos a?os. Mientras Alemania est¨¢ exportando el equivalente de entre el 4,5% y 5% de su PIB a China, pa¨ªses como Espa?a lo hacen en una proporci¨®n del 1,5% de su PIB.
La pol¨ªtica de relajaci¨®n monetaria cuantitativa, a la luz de la experiencia de Estados Unidos, consigue, al inyectar billetes en la econom¨ªa, mantener bajo el valor de la moneda. En este caso el d¨®lar.
La idea es que una pol¨ªtica similar en la Eurozona podr¨ªa servir para lograr una depreciaci¨®n del euro. Un fen¨®meno, el del euro fuerte, que est¨¢ ¨ªntimamente relacionado con la pol¨ªtica econ¨®mica antiinflacionista que promueve el Bundesbank alem¨¢n y que el BCE ha asumido como doctrina, o quiz¨¢ mejor decir catecismo, oficial. Este euro fuerte es a su vez el reflejo de otra realidad: el super¨¢vit exterior de que goza Alemania y que ha logrado, a trav¨¦s del ajuste, extender a la Eurozona.
Esta es la columna vertebral de la pol¨ªtica econ¨®mica de la Eurozona. Y como no se puede alterar porque nadie se atreve a disputar el mandamiento, el Bundesbank, ante las presiones deflacionistas, parece ahora m¨¢s dispuesto a considerar la adopci¨®n de una pol¨ªtica no convencional, como se aplica en Estados Unidos, Reino Unido y Jap¨®n. Lo que en teor¨ªa facilitar¨ªa la labor del BCE.
?Pero est¨¢n las cosas tan maduras como para que esa nueva pol¨ªtica empiece ya mismo como ha pedido la directora gerente del FMI?
Hay dos escenarios.
Empezar sin m¨¢s demora con compras de bonos p¨²blicos ya inyectando dinero fresco en la econom¨ªa de la Eurozona.
La experiencia indica, una vez m¨¢s, que tal inyecci¨®n se filtra hacia la compra de acciones en las Bolsas, puesto que tipos de inter¨¦s en m¨ªnimos ofrecen escasa rentabilidad a los inversores y depositantes, lo cual crea una din¨¢mica alcista en los valores burs¨¢tiles y una aparente mejor¨ªa de la situaci¨®n a trav¨¦s del llamado efecto riqueza.
Aparente porque no desencadena el despegue de la inversi¨®n empresarial.
Hay, como m¨ªnimo, una alternativa: mantener el tipo del tipo de referencia o refinanciaci¨®n vigente desde el 7 de noviembre pasado, 0,25% actual, pero hacer una aproximaci¨®n a medidas no convencionales mediante la introducci¨®n de tasas de dep¨®sito negativas (actualmente su tipo de inter¨¦s es cero) para penalizar a los bancos que aparcan ingentes cantidades de dinero en el BCE y, obligarles as¨ª, a reabrir el grifo del cr¨¦dito a familias y empresas.
O, claro, tambi¨¦n se puede esperar y ver.
Comentarios
El cr¨¦dito hay que hacerlo disponible... pero como su nombre indica, un cr¨¦dito hay que devolverlo. Y las familias y las empresas no despegar¨¢n unas en el consumo y otras en la inversi¨®n y crecimiento si no hay confianza en el empleo para unos, animando el consumo, y para los otros demanda en el mercado que les haga crecer y seguir invirtiendo, generar m¨¢s empleo, etc. Es decir, la pescadilla que se muerde la cola. Hemos destruido much¨ªsimo empleo, y bajado de facto los salarios. Sigue habiendo mucho miedo a consumir por la inestabilidad laboral... y as¨ª ni se compran bienes, ni nada de nada. Para otro d¨ªa, las lecciones escandinavas de protecci¨®n a la natalidad, etc etc. Nosotros en las mismas.
La gran diferencia entre la prima de riesgo tan criticada a Zapatero de 164 puntos y, la prima de riesgo actual de Rajoy, con el mismo valor, consiste en que el BC Europeo se comprometi¨® (con Europa, no con Rajoy) a comprar bonos de pa¨ªses en problemas. Como es el caso, de Espa?a.Dicho de otra forma, la bajada de la prima de riesgo hasta su valor actual, no es debido a ning¨²n m¨¦rito de Rajoy o de este gobierno.Y lo tragic¨®mico, es que el gobierno quisiera que estemos contentos de que hayamos llegado a la prima de riesgo actual. Dos a?os despu¨¦s, le luce un triunfo mientras que, a la vez, critica al gobierno anterior. Los ciudadanos, como es l¨®gico, echan cuentas. Aunque la macroeconom¨ªa es importante, no afecta el d¨ªa a d¨ªa de la gente. A pesar de ello, ahora NO se deben perder de vista dos cosas. Una es el riesgo de deflaci¨®n o par¨¢lisis del consumo. Cortes¨ªa de Rajoy convencido de que el austericidio era el camino. La otra, el inquietante y sostenido aumento de la deuda del pa¨ªs. Tan SOLO por deuda p¨²blica, cada uno, debemos 4.441 euros MAS que cuando gan¨® Rajoy. Adivinaste. M¨¦ritos de ese genio. Y faltan 2 a?os. Es para llorar.
Hay que mantener una pol¨ªtica de tipos bajos, reales. Que la banca no tenga esos diferenciales, con clausulas abusivas como las clausulas suelo, y otras condiciones en caso de impago, desproporcionadas.Por otro lado, potenciar el consumo interno con nuevas tecnolog¨ªas, ecolog¨ªa, I+E+D, que generen empleo local y exportable. Mantenidas a largo tiempo estas ayudas o prestamos a bajo interes, no como los productores de porcino que crean empresas para reciclar el Pur¨ªn (or¨ªn), y 6 meses despu¨¦s le quitan las subvenciones, y los llevan a la ruina, ya que por si mismo ese reciclaje no es viable, a no ser que se sigue una pol¨ªtica-econ¨®mica-fiscal-normativa, etc com¨²n ne toda la uni¨®n europea.
Pero, estimado Ernesto, esto es pan comido, lo correcto hubiera sido actuar mucho antes dadas las inercias creadas por las pol¨ªticas econ¨®micas de la UE, (porque en t¨¦rminos mar¨ªtimos la "arrancada" seguir¨¢ avanzando su tonelaje incluso contra la energ¨ªa de las medidas correctoras que se adopten y ya veremos donde nos sit¨²a la mencionada inercia), el problema es que en Bruselas, fundamentalmente en Berl¨ªn son como Santo Tom¨¢s en grado sumo, ver para creer, cuando lo l¨®gico hubiera sido anticiparse, porque los s¨ªntomas estaban ah¨ª reluciendo como un sol en el mediod¨ªa despejado de un d¨ªa fresco.Atentamente Winston Smith 2014 Spain
En mi casa, cuando el dinero disponible, una vez detra¨ªdos los gastos obligatorios (hipoteca, comida, energ¨ªa, veh¨ªculo, medicinas, educaci¨®n, ropa,..., etc.) no supera la cantidad de 0,00 €, no se consume nada ni se piden cr¨¦ditos para consumir nada. Esto, debido a la situaci¨®n de crisis, es lo que nos est¨¢ sucediendo m¨¢s y m¨¢s a menudo. Si extrapolo esta situaci¨®n a la naci¨®n me doy cuenta de que la diferencia es abismal, pues, a pesar de no tener m¨¢s ingresos, sino menos, la naci¨®n se endeuda m¨¢s y m¨¢s para, seg¨²n dicen, poder afrontar los gastos que le generan los servicios m¨¢s escasos que se prestan: desempleo, pensiones, gastos sociales... . Lo que realmente est¨¢ afrontando este gobierno en mayor medida no son dichos gastos sino los intereses y el capital del endeudamiento causado por una desgraciada pol¨ªtica financiera e industrial encaminada a la obtenci¨®n de beneficios r¨¢pidos a trav¨¦s de la construcci¨®n especulativa que, en Espa?a, nos ha llevado a esta tan triste posici¨®n. Y como siempre, todo se carga sobre las espaldas de las rentas de los asalariados.
Cosa curiosa el banco me dice que tengo a mi disposici¨®n un cr¨¦dito de 6.000 Eu. que lo retire cuando quiera para poder conseguir cualquier capricho que me pida el cuerpo, ahora que estoy quieto.Ya no se lo que es un capricho.Con los hijos en un constante susto por el puesto de trabajo casados, pero en suspenso.? AY! Que pasar¨¢ ma?ana.?Caprichos?No tengo ninguno.
JUEZ P. RUZB¨¢sicamente, el PARTIDO POPULAR est¨¢ asociado a las investigaciones sobre Blanqueo de Dinero, Fraude a Hacienda y Tramas de Corrupci¨®n generalizada que compromete a 6 comunidades con 22 causas distintas. Eso, solo hasta ahora. Conforme pase el tiempo iremos profundizando en las v¨ªsceras purulentas, del PP.Las grandes -grand¨ªsimas- cantidades de dinero negro provenientes de donaciones ilegales que circulaban, han tenido que influir decisivamente en los resultados de todas las elecciones en las que haya intervenido este PARTIDO POPULAR. Obviamente, esas influencias ir¨ªan orientadas a forzar a su favor los resultados pol¨ªticos y a sus intereses pol¨ªticos.Hay profundas implicaciones en este hecho, pues constituir¨ªa un fraude electoral si la voluntad de los espa?oles ha podido estar sujeta a manipulaciones de estas proporciones. Igual de repudiable resultar¨ªa, la deslealtad y ventajismo en la contienda electoral, respecto a otros partidos de todo el abanico pol¨ªtico participante, de todas esas elecciones, en todas las regiones electorales. Constituir¨ªa una traici¨®n asolapada, pero a gran escala, de las reglas democr¨¢ticas y a la democracia en si misma. Una traici¨®n a los espa?oles con el objetivo de acceder y disfrutar el poder pol¨ªtico y la gesti¨®n de los recursos de la naci¨®n e influir en las instituciones democr¨¢ticas del Estado y, en la sociedad toda. Un posicionamiento a gran escala, de un peque?o grupo de intereses ideol¨®gicos combinados con intereses corporativos y de negocios, altamente orientados a sus intereses comunes. Y orientados a ser superpuestos a cualquier otro inter¨¦s de las instituciones, de las personas y de la democracia.Algo de esta magnitud, combinado con la actual debilidad econ¨®mica, institucional y democr¨¢tica del pa¨ªs, resulta especialmente amenazante. Es obvio que el juez Ruz y muchas otras instancias, han de ser dur¨ªsimos en el tratamiento de la corrupci¨®n. La suma de las implicaciones consideradas y por considerar, bajo todas estas circunstancias, excede y sobrepasa largamente la esfera meramente judicial. Por otro lado, cada vez, es mayor el n¨²mero de personas que enfocamos nuestra mirada y nuestra lupa a las instituciones encargadas de actuar. Y lo hacemos con especial escepticismo.Es desalentador. Virtualmente, todos estamos bajo sospecha, por culpa de unos cientos de corruptos. Virtualmente, todos tenemos que demostrar nuestro deseo de que el sistema de valores que nos hemos dado, funcione.
Para mi lo m¨¢s significativo es el total desconcierto del mainstream econ¨®mico ante la situaci¨®n actual de lo que ellos denominan crecimiento d¨¦bil, medido en t¨¦rminos de PIB, y lo que otros llamamos crecimiento antiecon¨®mico, cuando los gastos omitidos en el PIB se integran en ¨¦l. Larry Summers ya anuncio el estancamiento secular porque el crecimiento mediante burbujas y externalizaci¨®n de costes (lo que llamamos globalizaci¨®n) agotan su capacidad de generar crecimiento (antiecon¨®mico). Pero la respuesta no es seguir generando expectativas creando dinero/deuda, ya sea por lo bancos centrales ya sea dinero end¨®geno por los bancos comerciales. Hay que ver que si esas expectativas, a?adidas a las existentes en forma de monta?as de deudas, se pueden cumplir o simplemente hemos topado con los l¨ªmites del crecimiento y eso es a lo que nos enfrentamos. http://economiapangloss.blogspot.com.es/2014/03/la-economia-del-estado-estacionario-vs.html
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