Los inversores internacionales se protegen ante la deriva catalana

A mediados de julio, un importante directivo de un gran fondo de inversi¨®n estadounidense empez¨® a hacer una ronda de llamadas a sus contactos en Espa?a. Quer¨ªa conocer de primera mano, y de distintas fuentes, qu¨¦ deriva pod¨ªa tomar la creciente tensi¨®n pol¨ªtica en Catalu?a y cu¨¢l era el riesgo real de que se celebrara un refer¨¦ndum de independencia. Desde entonces, ese tipo de llamadas se ha disparado y los inversores internacionales han empezado a tomar medidas.

Es el caso de los grandes fondos inmobiliarios internacionales, que est¨¢n aprovechando la bajada generalizada de precios en Espa?a para intentar hacerse con importantes activos a un considerable descuento. ¡°En los contratos que se est¨¢n firmando en Catalu?a se est¨¢n incluyendo cl¨¢usulas para protegerse en caso de independencia¡±, asegura desde Nueva York un gestor de fondos. ¡°Es el mismo concepto que se utiliz¨® en Grecia, cuando exist¨ªa el riesgo de que el pa¨ªs saliera del euro¡±, remata.

Como consecuencia de la crisis econ¨®mica y financiera, la banca espa?ola acumula una enorme cartera de inmuebles de los que se est¨¢ deshaciendo gracias a los enormes descuentos aplicados. En el ¨²ltimo a?o y medio los fondos extranjeros han realizado operaciones inmobiliarias por miles de millones de euros en Espa?a, algunas destacadas en Barcelona como la venta del Hotel W, y no quieren correr el riesgo de verse atrapados con un activo poco l¨ªquido en una regi¨®n que puede, potencialmente, salir de la uni¨®n monetaria e, incluso, de la Uni¨®n Europea.

El refer¨¦ndum de independencia en Escocia del pasado 18 de septiembre puso la cuesti¨®n catalana en el radar de los inversores internacionales. ¡°El refer¨¦ndum escoc¨¦s abri¨® la puerta a la celebraci¨®n de distintas consultas de secesi¨®n en Europa. Hace unos meses ese era un riesgo menor para los inversores y ahora ya ha dejado de ser un riesgo cero¡±, sostiene una fuente financiera internacional. ¡°La mayor¨ªa de los inversores duda de que en Catalu?a se vaya a producir la votaci¨®n en la fecha anunciada y a¨²n conf¨ªa en que no se llegar¨¢ a producir la ruptura sino alg¨²n tipo de negociaci¨®n. Pero la inestabilidad pol¨ªtica ha pasado a ser un factor determinante en el an¨¢lisis de Catalu?a y de Espa?a¡±, a?ade. No hay semana en la que un banco de inversi¨®n no publique su informe sobre las consecuencias y riesgos asociados a una posible independencia catalana, e incluso esta semana la agencia de riesgos Fitch advirti¨® de que la deuda catalana pasar¨ªa a ser considerada bono basura en caso de escisi¨®n.

Las multinacionales extranjeras tambi¨¦n se est¨¢n movilizando. ¡°Los empresarios est¨¢n muy preocupados, tienen mucho capital invertido aqu¨ª y se juegan mucho. De momento, han optado por postergar las inversiones¡±, asegura Andr¨¦s G¨®mez, presidente del C¨ªrculo de Directivos de Habla Alemana, con sede en Barcelona y cuyo socio de honor, a d¨ªa de hoy, todav¨ªa es el expresidente de la Generalitat Jordi Pujol. ¡°Aunque lo vamos a evaluar en la pr¨®xima asamblea¡±, aclara.

Los riesgos de las inversiones en Catalu?a tambi¨¦n forman parte de la agenda de la reuni¨®n que cada mi¨¦rcoles celebran los empresarios japoneses de forma alterna en Madrid y en Barcelona, aunque prefieren no opinar en p¨²blico. ¡°Hay miedo, la mayor¨ªa de las empresas tienen negocios con la administraci¨®n y no quieren poner en riesgo sus contratos¡±, admite G¨®mez, uno de los pocos que acepta hablar sin exigir anonimato. Las autoridades catalanas sostienen que la inversi¨®n extranjera no s¨®lo no se ha frenado en seco, sino que ha aumentado. ¡°Pero eso es por c¨®mo se contabilizan estos registros¡±, replica el presidente del C¨ªrculo de Directivos de Habla Alemana. ¡°Si una filial pide un pr¨¦stamo a su matriz alemana porque aqu¨ª le resulta casi imposible conseguir cr¨¦dito y destina ese dinero a pagar un ERE, en t¨¦rminos contables pasa a ser inversi¨®n, pero no lo es. Las cifras no reflejan la realidad¡±, asegura.

Tan llamativo es, salvo contadas excepciones, el silencio empresarial en Catalu?a que los propios fondos de inversi¨®n est¨¢n presionando a los bancos catalanes para que hagan p¨²blico qu¨¦ piensan hacer con la sede social si se produce la independencia. ¡°Cuando hablamos con ellos les recordamos la necesidad de que se pronuncien y adviertan de las consecuencias que puede tener un voto a favor de la independencia. Pero nos contestan que en este momento todav¨ªa no pueden hacerlo porque tendr¨ªan piquetes delante de las oficinas desde ese d¨ªa. Es cierto que en Escocia las entidades se pronunciaron una semana antes de la consulta¡±, asevera una gestora de fondos desde Londres. El an¨¢lisis de esta gestora es que la tensi¨®n en el mercado ir¨¢ aumentando conforme se acerque la fecha prevista para la consulta ¡ªel 9 de noviembre¡ª y que entonces empezar¨¢ a penalizar negativamente los activos catalanes y tambi¨¦n del resto de Espa?a. El banco suizo UBS advert¨ªa esta misma semana de que el diferencial del bono espa?ol a 10 a?os frente al alem¨¢n se situar¨¢ progresivamente entre los 120 y los 170 puntos en los pr¨®ximos meses como consecuencia de la tensi¨®n pol¨ªtica en Catalu?a. El viernes la prima de riesgo espa?ola cerr¨® en 116 puntos b¨¢sicos.

¡°Los mercados tienen una capacidad de atenci¨®n muy corta y pasan de la nada al todo. Pas¨® con Escocia y pasa con Catalu?a. Los mercados a¨²n no han reaccionado pero sin duda lo har¨¢n¡±, advierte el gestor del fondo estadounidense.