La ca¨ªda del Silicon Valley Bank aterriza a las start-ups colombianas al fin de la fiesta del dinero barato

Despu¨¦s de medio mes de inquietud y expectativa, las start-ups colombianas empiezan a decantar el panorama a futuro tras el s¨²bito cierre del Silicon Valley Bank (SVB) el pasado 10 de marzo. Este diario reuni¨® el testimonio de cinco emprendedores que alcanzaron a rescatar sus dep¨®sitos con transferencias a otras entidades estadounidenses para conocer cu¨¢les ser¨¢n las prioridades de un sector donde el tiempo corre de forma tan fren¨¦tica que da la impresi¨®n de que hay poco espacio para la reflexi¨®n.

El SVB, fundado en California en 1983, sol¨ªa ser el establecimiento por excelencia para inversores de capital riesgo y emprendimientos de base tecnol¨®gica. Por eso, el jueves 9 de marzo, un d¨ªa antes de que las autoridades intervinieran la entidad bancaria, Daniel Bilbao, cale?o de 39 a?os, y l¨ªder de la plataforma de verificaci¨®n de identidad Truora, no daba cr¨¦dito a los rumores de que SVB estaba en proceso de hundirse: ¡°Yo ya sab¨ªa que la acci¨®n se hab¨ªa ca¨ªdo el 30%. Pero al mismo tiempo me preguntaba, ?cu¨¢l es el chance de que uno de los 20 m¨¢s grandes deje de existir?¡±.

Una reflexi¨®n que no tard¨® mucho en quedar desvirtuada, a medida que las noticias sobre los retiros masivos de fondos se suced¨ªan en cascada. 42.000 millones de d¨®lares, uno por segundo, a lo largo de diez horas en la mayor desbandada de dep¨®sitos en un solo d¨ªa en la historia reciente de Estados Unidos. Antes de las 10 de la ma?ana de ese mismo jueves empez¨® a transferir el dinero de su start-up a otros bancos y antes de las 6 de la tarde ya hab¨ªa puesto a salvo los 12 millones de d¨®lares de su capital. En su opini¨®n, la crisis de SVB no era del todo predecible.

Bilbao, como los dem¨¢s entrevistados, manifiesta haber pasado p¨¢gina tras aquel fin de semana vertiginoso. Pero algo de nostalgia se percibe en el ¨¢nimo de un grupo de j¨®venes, que no pasan la cuarentena, convencidos de que los d¨ªas de las valoraciones estratosf¨¦ricas de las compa?¨ªas, que no se correspond¨ªan con su crecimiento real, y las toneladas de d¨®lares que alimentaron durante tantos a?os la hoguera han llegado, de momento, a su fin.

?scar Giraldo, manizalita de 39 a?os y fundador de Playbox, una plataforma a cargo del software de servicio al cliente de empresas como Nubank o Meta (Facebook), lo define como ¡°un bajonazo a tierra¡±. ¡°Despu¨¦s de toda la abundancia y de todo el boom de los ¨²ltimos a?os¡±, argumenta, ¡°esto nos obliga a enfocarnos en lo que realmente importa: resolver los problemas de los clientes, desarrollar una cultura empresarial clara y no solamente crear una empresa para hacernos millonarios¡±.

Los reguladores del Estado de California, al parecer, sab¨ªan ya hace un tiempo que el de SVB era un caso delicado, pero por razones a¨²n por esclarecer no se tomaron medidas. Fabi¨¢n Corredor, boyacense de 40 a?os y fundador de Veci, una fintech que busca acercar servicios financieros a los emprendedores, advierte que el sistema financiero ya hab¨ªa recibido suficientes se?ales de alarma, como ocurri¨® con la ca¨ªda de las ¡®puntocom¡¯ a principios de siglo: ¡°Debe haber una correcci¨®n urgente en la valoraci¨®n de las empresas y en la forma de invertir de los fondos de riesgo porque si seguimos con el modelo actual, con capitales golondrina que migran de acuerdo a las intuiciones del mercado, seguir¨¢ siendo una amenaza evidente para el ecosistema econ¨®mico¡±.

A solo meses de cumplirse el decimoquinto aniversario de la quiebra de Lehman Brothers, el abrebocas para la peor crisis que ha padecido el capitalismo desde la Gran Depresi¨®n de 1929, los paralelismos son inevitables, a pesar de que la escala de los dos descalabros son diferentes: Lehman era el cuarto banco de inversi¨®n norteamericano, en tanto que SVB era el decimosexto por el tama?o de sus activos.

Por eso Juan Jos¨¦ Bello, manizalita de 27 a?os y cofundador de Porter Metrics, una plataforma que facilita la recolecci¨®n y ordenamiento de datos, y que utilizan 1.200 compa?¨ªas en el mundo, explica que en esta ocasi¨®n, m¨¢s que la codicia de banqueros que se extralimitaron en sus funciones, lo que se ha dado es una confluencia de ¡°hechos desafortunados¡±. Resalta, especialmente, las subidas constantes de las tasas de inter¨¦s por parte de la Reserva Federal en su cruzada por frenar el aumento de la inflaci¨®n.

¡°El precio del dinero en Estados Unidos¡±, explica Bello, ¡°se sit¨²a en un 5%. Las cargas para los inversores son mayores y levantar capital para los emprendimientos es cada vez m¨¢s costoso. Ya no funciona el viejo mantra de Facebook de ¡®move fast and break things¡¯ ¡ªmu¨¦vete r¨¢pido y rompe cosas¡ª, ya quemar millones de d¨®lares y tener una compa?¨ªa sobrevalorada no est¨¢ bien visto¡±. Tambi¨¦n concede que hoy ser una start-up boostrap, que son los emprendimientos que arrancan con poco capital y crecen con sus propios ingresos, resulta una idea ¡°sexy¡±: ¡°La narrativa de hoy apunta a los proyectos m¨¢s mesurados, donde los rendimientos son de cierta forma razonables y los directivos le apuestan a ser mucho m¨¢s eficientes con su capital¡±.

En todo caso, Daniel Bilbao resalta que no se trata de una zozobra colectiva, sino, m¨¢s bien, de un desaf¨ªo m¨¢s en un mundo en el que las crisis parecen estallar de forma simult¨¢nea sin intervalos muy prolongados: ¡°?El mundo siempre se est¨¢ acabando! En el mundo de las start-ups uno se acostumbra a vivir as¨ª y generamos una visi¨®n, quiz¨¢s, un poquito m¨¢s zen. Ya la mayor¨ªa de fundadores no est¨¢n pensando en Silicon Valley, hay otros problemas y hemos pasado a lo siguiente¡±.

Pero Fabi¨¢n Corredor, cuya plataforma para fortalecer a micro empresas suma ya 35.000 usuarios, prefiere ser cauto. Las empresas que accedieron a inmensas inyecciones de capital a trav¨¦s de inversores ¨¢ngeles, capital semilla o fondos de capital riesgo, las tres fuentes b¨¢sicas para levantar inversi¨®n en una start-up, pueden quedarse con ¡°poco ox¨ªgeno en este contexto donde el dinero ya no es gratis¡±: ¡°Van a tener que enfocar todos su esfuerzos en generar ingresos para sobrevivir, primero, y luego para crecer. El volumen de las inversiones millonarias que recibieron en el pasado distorsionaron su valoraci¨®n y hoy es improbable que puedan volver a levantar tanta plata en una ronda de inversi¨®n. Se exponen a que baje su valoraci¨®n y afecte a sus inversionistas¡±.

Para Pablo Santos, un huilense de 38 a?os y fundador de Finaktiva, plataforma a la que describe como un ¡°todo en uno¡± de servicios financieros para empresas, la crisis puede tener efectos ¡°positivos y enriquecedores a largo plazo¡±. La liquidez de las ¡°inversiones desmesuradas¡±, contin¨²a Santos, inflaron la burbuja de algunos de sus costos. Por ejemplo, los precios en la mano de obra, los del mercadeo o los comerciales: ¡°mal acostumbramos a los usuarios con promociones demasiado agresivas para engancharlos¡±.

Como etiqueta esa situaci¨®n en trance de morir como una ¡°degeneraci¨®n del mercado¡±, ve ahora ¡°la posibilidad de volver a lo b¨¢sico¡±. Propone ¡°empresas que generen valor para sus entornos, para sus accionistas. Utilizar el capital para generar soluciones potentes a problemas reales. Aprovechar mejor el talento de la regi¨®n y ser m¨¢s creativos sin tener que recostarnos solo en la deuda¡±. En pocas palabras, un cambio de principios en un sector acostumbrado al derroche.

Bilbao concluye que, si en los ¨²ltimos dos o tres a?os, el ecosistema ha atravesado la invasi¨®n de Ucrania, la peor crisis sanitaria en un siglo, y una temporada de inestabilidad econ¨®mica capaz de poner en cuesti¨®n algunos rasgos distintivos del sistema capitalista, solo queda aceptar que ¡°hay cosas que uno no controla¡±. ¡°?Qu¨¦ puede ser lo siguiente?¡±, se cuestiona: ¡°?Un asteroide? Bueno, habr¨¢ que afrontarlo de la mejor manera¡±.

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