L¡¯economia mundial, condemnada a cr¨¦ixer menys, segons l¡¯FMI

Les economies avan?ades i emergents creixeran durant els propers cinc anys a un ritme molt inferior al registrat abans de la crisi. ?s la conseq¨¹¨¨ncia de l'enfonsament del sistema financer fa sis anys. Per¨° com assenyala el Fons Monetari Internacional (FMI) en un estudi que acompanyar¨¤ l'informe de perspectives globals, tamb¨¦ fan de llast en el creixement l'envelliment de la poblaci¨®, un menor increment de la productivitat i la feble inversi¨® privada. Tot aix¨° implica que els tipus d'inter¨¨s seguiran baixos durant un temps.

A partir d'aqu¨ª, els t¨¨cnics del Fons fan c¨¤lculs prenent com a refer¨¨ncia 16 pa?sos del G-20. En els anys previs a la gran recessi¨®, el creixement potencial de les economies avan?ades va arribar a estar en el 2,4%. D'aqu¨ª es va reduir fins a l'1,3% de mitjana entre el 2008 i el 2014. L'estudi mostra que va haver-hi un repunt de dues d¨¨cimes percentuals en els dos ¨²ltims exercicis, per¨° la projecci¨® ¨¦s que rondi nom¨¦s l'1,6% d'aqu¨ª al 2020.

Davide Furceri, responsable de l'informe, ha explicat despr¨¦s en roda de premsa que "part" d'aquest descens en el potencial de creixement en les economies avan?ades era "esperat" per factors demogr¨¤fics i la caiguda en la innovaci¨®. De fet, assenyala que va comen?ar a baixar a mitjans de la d¨¨cada passada, "abans de la crisi financera". Per¨° gran part del problema rau en el fet que l'economia creix menys de l'esperat despr¨¦s del col¡¤lapse financer.

?s el que els economistes anomenen el ¡°nou normal¡±. Els pa?sos emergents, els que van fer de flotador de l'economia global durant la crisi, tampoc s'escapen de la correcci¨®. Si durant el per¨ªode d'expansi¨® entre el 2001 i el 2007 el seu creixement potencial va arribar al 7,4%, ara es projecta que continu? caient, gaireb¨¦ dos punts, fins al 5,2% de mitjana per al per¨ªode 2015-2020.

Les economies m¨¦s capdavanteres del m¨®n en desenvolupament van aconseguir mantenir el creixement potencial en el 6,5% durant el per¨ªode posterior a la crisi financera, en gran mesura perqu¨¨ es van convertir en una alternativa per a les inversions. Per¨° durant els ¨²ltims dos anys ja es va observar un canvi de tend¨¨ncia en el perfil de creixement de les economies emergents, com adverteix el Banc Mundial.

Envelliment de la poblaci¨®

Malgrat que els dos grups s¨®n diferents, hi ha elements comuns que expliquen la reducci¨® del creixement potencial. El m¨¦s evident ¨¦s l'¡°efecte negatiu¡± vinculat a factors demogr¨¤fics, i en concret l'envelliment de la poblaci¨®. El segon, les traves que afecten la creaci¨® de capital i la inversi¨®. I tercer, un menor creixement de la productivitat perqu¨¨ els aven?os tecnol¨°gics i les possibilitats de millora s'acosten cada vegada m¨¦s al l¨ªmit.

Aquest menor creixement a mitj¨¤ termini, adverteix l'FMI, presenta un nou repte. Cita, en concret, les dificultats per preservar la sostenibilitat dels comptes p¨²blics, ¨¦s a dir, complicar¨¤ la retallada del d¨¨ficit i el deute. Tamb¨¦ anticipa que aquest baix perfil de creixement provocar¨¤ que els tipus d'inter¨¨s estiguin m¨¦s baixos del normal i aix¨° restar¨¤ marge de maniobra als bancs centrals en fer front a situacions adverses.

¡°Elevar el creixement potencial ha de ser una prioritat¡±, reiteren els autors. El Fons Monetari Internacional presentar¨¤ d'aqu¨ª a una setmana les seves previsions de creixement, en vig¨ªlies de celebrar la seva cimera semestral a Washington. L'organisme insisteix en la necessitat d'apuntalar el creixement amb reformes estructurals, alhora que s'inverteix en innovaci¨® i infraestructures.

Per donar suport a aquesta idea, l'FMI publica un estudi espec¨ªfic sobre la inversi¨® privada als pa?sos avan?ats. La recuperaci¨®, assenyalen els relators, ha estat ¡°petita¡± despr¨¦s de la contracci¨® del 25% que va patir durant els anys de la crisi financera ¨Ca Espanya es va apropar al 40%¨C. ?s un s¨ªmptoma, assenyala, de la debilitat que continua patint l'economia. La baixa demanda ¨¦s un factor dominant.

Tamb¨¦ cita restriccions del costat financer que fan que les empreses s'ho pensin abans d'invertir. El Fons identifica a m¨¦s com a factor la incertesa pol¨ªtica en alguns pa?sos del sud d'Europa, entre els quals cita Espanya. Per aix¨° insisteix que ¨¦s necessari un esfor? fiscal i monetari per donar suport al creixement i aix¨ª elevar la inversi¨®, tot i que admet que ser¨¤ dif¨ªcil que recuperi la tend¨¨ncia pr¨¨via a la gran recessi¨®.