2016, any dos del petroli barat

El 2015 passar¨¤ a la posteritat com un dels exercicis m¨¦s convulsos de la s¨¨rie hist¨°rica en?el mercat petrolier. Menys de dues setmanes abans que s'acabi l'any, l'embranzida d'una oferta que no para de cr¨¦ixer i l'encara feble demanda, que augmenta a un ritme molt menor que en anteriors recuperacions econ¨°miques, ha omplert els inventaris de petroli a tot el m¨®n fins a m¨¤xims hist¨°rics i ha portat els preus al seu nivell m¨¦s baix des del desembre del 2008, just a l'inici de la Gran Recessi¨®. Tots els interrogants queden oberts per a un 2016 que es presenta com un dels exercicis m¨¦s impredictibles. Per¨°, si en alguna cosa coincideixen la majoria d'analistes, ¨¦s que el cru romandr¨¤?tot l'any proper a nivells hist¨°ricament barats, molt lluny dels gaireb¨¦ 127 d¨°lars de principis del 2011.

Les sis ¨²ltimes companyies d'an¨¤lisi que han fet prediccions sobre el Brent, el barril de refer¨¨ncia a Europa, situen el rang de preus per al 2016 entre els 41 d¨°lars del banc australi¨¤ Westpac ¨Cun 10% per sobre del preu actual per¨° menys de la meitat que el preu mitj¨¤ dels cinc ¨²ltims anys¨C i els 60 d¨°lars de Barclays. Pel cam¨ª queden les previsions de Wells Fargo (49 d¨°lars per barril), Unicredit (52,5) o Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale (54). Totes queden lluny del m¨¤xim de l'¨²ltim lustre, de 126,65 d¨°lars a finals del 2011.

Les previsions dels analistes per a l¡¯any que ve oscil¡¤len entre els 40 i els 60 d¨°lars per barril

A l'espera del quadre de preus previstos pel cartell de l'OPEP, que es far¨¤ p¨²blic dimecres, un dels principals productors mundials que no pertany a l'organitzaci¨®, R¨²ssia, tampoc veu el cru per sobre dels 50 d¨°lars. I l'ag¨¨ncia de qualificaci¨® Moody¡¯s no preveu un Brent?per sobre dels 43 d¨°lars, 10 per sota de la seva anterior previsi¨®.

Segons un estudi publicat aquesta setmana per Bloomberg, tot i que el nou normal del Texas nord-americ¨¤ ¨¦s de 35 d¨°lars per barril, s¨®n molts els pa?sos que es veuen abocats a vendre a preus encara m¨¦s baixos: una barreja de crus mexicans m¨¦s dif¨ªcil de refinar ja cotitza al mercat a menys de 28 d¨°lars per barril, el seu m¨ªnim d'11 anys; l'Iraq ja est¨¤ col¡¤locant part de la seva producci¨® en altres pa?sos asi¨¤tics a 25 d¨°lars i al Canad¨¤, que juntament amb Noruega ¨¦s el pa¨ªs occidental que s'ha vist m¨¦s afectat per?aquest terratr¨¨mol que ha sacsejat el tauler de preus, alguns productors de la costa oest ja venen el barril a menys de 22 d¨°lars. Aquest preu queda prop de la previsi¨® de 20 d¨°lars per barril amb la qual el banc d'inversi¨® nord-americ¨¤ Goldman Sachs es va despenjar a mitjan setembre i trenca qualsevol paradigma del mercat petrolier. ¡°M¨¦s d'un ter? de la producci¨® global cotitza per sota del preu del Brent?i del Texas¡±, subratllava Ehsan Ul-Haq, consultor de KBC Advanced Technologies, en declaracions a la citada ag¨¨ncia nord-americana.

Els analistes no veuen probable, a curt termini, que es reequilibrin l'oferta i la demanda. L'any que ve la sobreoferta mundial ser¨¤ de 580.000 barrils diaris segons els ¨²ltims c¨¤lculs de Goldman Sachs. ¡°Els inventaris segueixen omplint-se¡±, apunta Damien Courvalin, del banc d'inversi¨® nord-americana. ¡°El desequilibri s'allargar¨¤ m¨¦s enll¨¤ del 2016¡±, sostenen els analistes de Moody¡¯s en el seu informe petrolier anual, que coincideix amb el punt de vista de l'Ag¨¨ncia Internacional de l'Energia (AIE), el bra? de l'OCDE per a assumptes energ¨¨tics.

¡°Els governs de molts pa?sos productors subvencionen els productes petrol¨ªfers, que per aix¨° tenia als seus mercats interns un valor m¨¦s baix que el del mercat internacional. L'abaratiment del cru ha implicat la desaparici¨® d'aquestes subvencions, per¨° no una variaci¨® del preu per al consumidor final, ja que no ha arribat a estimular la demanda¡±, destaca Alberto Mart¨ªn, soci responsable d'Energia de KPMG a Espanya.

Tard o d'hora, la reducci¨® de les inversions en nous projectes o en els menys rendibles s¨ª que portar¨¤ inevitablement a una reducci¨® de la producci¨®. No obstant aix¨°, aquest escenari no s'acabar¨¤ de perfilar l'any que ve, en el qual pr¨¤cticament ning¨² espera una acci¨® col¡¤lectiva de l'OPEP i altres pa?sos productors per equilibrar les forces i estabilitzar els preus. ¡°La baixada del preu del cru accelerar¨¤ el reequilibri entre oferta i demanda, per¨° caldr¨¤ esperar fins al 2019 perqu¨¨ el mercat reabsorbeixi les reserves acumulades¡±, explica Shigeki Matsumoto, del banc japon¨¨s Nomura en una nota remesa a clients en la qual apunten l'Iran com a principal catalitzador de l'oferta mundial. ¡°Compensar¨¤ la caiguda en la producci¨® dels pa?sos que no s¨®n a l'OPEP¡±, explica, en refer¨¨ncia impl¨ªcita als EUA, que veu com el miracle de la fracturaci¨® hidr¨¤ulica comen?a a perdre for?a al nivell actual de preus. Els efectes de la irrupci¨® de la Rep¨²blica Isl¨¤mica en el mapa petrolier global es comen?aran a deixar sentir a mitjan 2016, segons totes les estimacions. El Govern irani¨¤ va tornar a assegurar dilluns que, una vegada s'aixequin les sancions, tornar¨¤ a exportar ¡°sigui quin sigui¡± el preu del cru.

El retorn de l¡¯Iran al mercat petrol¨ªfer internacional pressiona encara m¨¦s la cotitzaci¨® del cru

Spencer Welch, cap del departament d'an¨¤lisi de mercats petroliers de la consultora IHS Energy, ¨¦s l'¨²nic dels analistes consultats que s¨ª que confia en el reequilibri de forces de cara a mitjan 2016. Al creixement de la demanda (1,2 milions de barrils al dia el 2019, segons les estimacions de l'AIE) se sumar¨¤ una reducci¨® de l'oferta: ¡°D'una banda, era fonamental veure com actuaria l'OPEP. At¨¨s que en la seva ¨²ltima reuni¨® ha decidit no alterar la seva estrat¨¨gia, els focus s¨®n ara sobre els EUA¡±, explica per tel¨¨fon. L'abril de l'any passat, el pa¨ªs nord-americ¨¤, primer productor mundial gr¨¤cies a la fracturaci¨® hidr¨¤ulica produ?a 9,6 milions de barrils diaris, 500.000 m¨¦s que ara. ¡°El juny del 2016 aquesta xifra baixar¨¤ fins als 8,7 milions de barrils, gaireb¨¦ un menys que a l'abril¡±.

Welch observa, a m¨¦s, que moltes empreses nord-americanes que extreuen petroli amb t¨¨cniques no convencionals han aconseguit millorar en efici¨¨ncia, fins al punt que els segueix sent rendible extreure amb el barril entre 35 i 40 d¨°lars, per¨° considera que el seu elevat nivell de deute actuar¨¤ com a fre. Tamb¨¦ veu l'Iran com un factor clau ¨C¡°¨¦s l'¨²nica variable que podria alterar aquest proc¨¦s d'ajust¡±¨C, per¨° li treu ferro: ¡°L'acord amb les pot¨¨ncies occidentals sembla ben encaminat, per¨° quan s'aixequin les sancions la reactivaci¨® dels pous iranians no ser¨¤ immediata¡±, assenyala.