La expansi¨®n puede provocar una inflaci¨®n insostenible

Tras los ¨²ltimos y numerosos estudios econ¨®micos que auguran una reactivaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, otro gabinete de estudios de la banca, esta vez del Hispano, Americano, conviene en se?alar en su bolet¨ªn Pulso Econ¨®mico, que los indicadores ?objetivos? disponibles confirman que la actividad productiva volvi¨® a recuperar su pulso en abril.Sin embargo, los t¨¦cnicos del Hispano apuntan un peligro importante que condensan en la posibilidad de que las secuelas de la recesi¨®n pasada lleven a una pol¨ªtica expansionista a ultranza, irrelevante para el momento actual y que dentro de seis meses podr¨ªa generar una inflaci¨®n insostenible.

El estudio realizado, tras analizar los indicadores ?objetivos?, como son el aumento de la energ¨ªa el¨¦ctrica en abril y la tendencia de mejora de las opiniones empresariales en cuanto al estado de las carteras de pedidos, stocks invendidos y tendencia de la producci¨®n, hace especial referencia a la animaci¨®n del consumo que a la postre ha sido, hasta el momento, el sost¨¦n de la actividad econ¨®mica. En este sentido se?ala que ?es posible que la recuperaci¨®n del consumo est¨¦ basada en el aumento lento, pero significativo, del poder adquisitivo de la masa salarial a partir de septiembre del a?o pasado?.

M¨¢s adelante y refiri¨¦ndose al tema de la inversi¨®n que califica de incierta, manifiesta el an¨¢lisis que frente al fortalecimiento del consumo, la demanda de inversi¨®n presenta una t¨®nica depresiva.

Sobre el ¨ªndice del coste de la vida, Pulso Econ¨®mico plantea su temor ante el hecho de que la inflaci¨®n se est¨¦ volviendo incontrolable. Corregido el alza de abril de variaciones err¨¢ticas y estacionales, esta subida sit¨²a al ¨ªndice a una tasa de crecimiento anual del 24,9 por 100, la m¨¢s alta en quince meses, a pesar de lo cual, lo m¨¢s probable es que el aumento del ¨ªndice descienda a cotas m¨¢s razonables en los meses venideros.

En este sentido apunta que el ¨ªndice de abril se ha visto fuertemente afectado por factores at¨ªpicos en el sector alimenticio, sobre el que hace consideraciones: que los precios de los alimentos no son representativos del nivel de inflaci¨®n en la econom¨ªa, y que, por constituir una elevada proporci¨®n de la cesta de la compra, son susceptibles de subestimar la inflaci¨®n, cuando bajan m¨¢s aprisa, o de sobreestimarla cuando, como ha ocurrido recientemente, aumentan con fuerza.

Por ¨²ltimo pone de manifiesto el an¨¢lisis coyuntural que la segunda restricci¨®n al despegue sostenido de la econom¨ªa -el desequilibrio comercial- ha evolucionado favorablemente en el primer trimestre. Existiendo varios factores que, sin duda, han influido sobre la evoluci¨®n de la balanza comercial, tales como la disminuci¨®n de las importaciones agr¨ªcolas, la reducci¨®n de la actividad econ¨®mica en Espa?a, la recuperaci¨®n econ¨®mica en los principales pa¨ªses industrializados y la devaluaci¨®n de la peseta, ¨¦sta ¨²ltima presentando indicios de su ¨¦xito.