Urge la reasignaci¨®n de los componentes del gasto nacional

Cuando a¨²n no ha terminado 1976, las previsiones sobre el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola para el pr¨®ximo a?o comienzan a ser adelantadas por grupos de analistas y gabinetes de estudios de entidades financieras. El primero de ellos, el Servicio de Estudios del Banco Hispano pone de relieve que, teniendo en cuenta los factores extraecon¨®micos, es probable que en el pr¨®ximo a?o el producto interior bruto (PIB) crezca a tasas superiores al 3%, porcentaje que supondr¨ªa un avance sobre las cifras facilitadas por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica para 1976.El Bolet¨ªn del Hispano comienza por resaltar que hay dos lujos que la econom¨ªa espa?ola no podr¨¢ permitirse en 1977: gastar como si nada hubiese pasado o comprimir indiscriminadamente los niveles de gasto. La primera pol¨ªtica es impensable a no ser que el resto de la humanidad estuviera dispuesta a financiar indefinidamente tales alegr¨ªas; la segunda s¨®lo deprimir¨ªa la econom¨ªa espa?ola sin garant¨ªas de curarla.

Ante la situaci¨®n actual de la econom¨ªa espa?ola, la opini¨®n del Servicio de Estudios del Hispano es que la ¨²nica salida posible pasa por la reasignaci¨®n de los componentes del gasto nacional. En t¨¦rminos pr¨¢cticos, esto quiere decir que el pa¨ªs debe moderar el consumo y estimular sus exportaciones para pagar el tributo impuesto por los pa¨ªses exportadores de petr¨®leo.

A pesar de que en los ¨²ltimos tres a?os ha habido una cierta reasignaci¨®n del gasto, ¨¦sta ha sido una consecuencia secundarla de la compresi¨®n de los niveles de renta. Las exportaciones apenas han aumentado como porcentaje del PIB -de un 7,4 % en 1973 a un 7.6 % en 1976-. El d¨¦ficit comercial, excluyendo los cap¨ªtulos relacionados con el petr¨®leo, ha experimentado una mejor¨ªa apreciable -de un 4,9 % del PIB en 1973 a un 3,7 % en 1976-. Esto demuestra que el ajuste realizado en estos a?os se ha producido b¨¢sicamente a trav¨¦s de una reducci¨®n de las importaciones no petrol¨ªferas inducida por los bajos niveles de actividad econ¨®mica. Pese al elevado coste de la depresi¨®n, el d¨¦ficit comercial total aument¨® de un 6,3 % del PIB en 1973 aun 7,9 % este a?o. Termina el comentario coyuntural del Hispano apuntando que la panor¨¢mica. pocos d¨ªas antes de fin de a?o. no es muy satisfactoria. Pero hay dos factores que no han acabado de filtrarse a las cifras estad¨ªsticas y que pueden tener una influencia vital en la evoluci¨®n econ¨®mica del pr¨®ximo a?o: el factor confianza y la evoluci¨®n monetaria. Salvo cambios imprevistos, el crecimiento del dinero y del cuasi dinero en la primera mitad de 1977 alcanzar¨¢ una tasa anual del 21 %. Este factor, inflacionista en una econom¨ªa desprovista de confianza, puede servir de factor motor de crecimiento si la confianza en el futuro se fortalece.

En principio, la expansi¨®n no impedir¨ªa un aumento del consumo similar al registrado en 1976. El vigoroso crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios -10% en t¨¦rminos reales- parece imprescindible, sin embargo, para que el despegue no tropiece con el cuello de botella de la financiaci¨®n extranjera.