Mil seiscientos millones de d¨®lares, d¨¦ficit corriente del primer trimestre

Un d¨¦ficit de la balanza por cuenta corriente del orden de los 1.600 millones de d¨®lares en el primer trimestre del a?o da la medida del grave problema del sector exterior en la econom¨ªa espa?ola. Los tradicionales mecanismos de equilibrio, o de limitaci¨®n del desequilibrio de la balanza comercial, ya no son operativos. El endeudamiento exterior aparece como ¨²nica alternativa contra este grave problema.

El alarmante deterioro de la balanza de pagos en el presente a?o queda reflejado en los ¨²ltimos datos del sector exterior publicados en el bolet¨ªn estad¨ªstico del Banco de Espa?a con referencia al primer trimestre del a?o. Estos datos presentan el registro de caja de las operaciones con el exterior.Todos los renglones sustantivos de la lalanza de pagos presentan resultados negativos, algunos de ellos importantes. La balanza comercial aumenta el d¨¦ficit registrado en el mismo per¨ªodo del a?o anterior en 38.000 millones de pesetas (37,5%) para establecer un nuevo r¨¦cord en la estad¨ªstica econ¨®mica de este pa¨ªs -casi 140.000 millones de pesetas de d¨¦ficit-. Hay que se?alar que en d¨®lares este d¨¦ficit es muy similar al de 1976, por causa de la devaluaci¨®n de la peseta decidida en febrero de ese a?o. En sentido contrario conviene recordar que las importaciones de crudos -cap¨ªtulo b¨¢sico en el comercio exterior espa?ol- fueron muy bajas en los dos primeros meses de este a?o, ya que, la acumulaci¨®n de petr¨®leo en diciembre, en previsi¨®n de encarecimientos, fue muy importante

En la balanza de servicios -tradicional fuente de equilibrio en nuestra balanza de pagos- el super¨¢vit del primer trimestre no llega a los 20.000 millones de pesetas, con descenso del 28% con respecto a 1976. Mientras los ingresos por turismo crecen ligeramente -1.500 millones de pesetas- ante una coyuntura mucho m¨¢s favorable para este sector y los pagos por asistencia t¨¦cnica y royalties bajan tambi¨¦n en casi 2.000 millones, las salidas por rentas de inversi¨®n (servicio de deuda, desinversi¨®n exterior... crecen en m¨¢s de 4.500 millones.

La otra fuente de equilibrio de la balanza de pagos, las transferencias, especialmente remesas de emigrantes, han entrado tambi¨¦n en fase plenamente contractiva. A la vuelta de emigrantes despedidos en los pa¨ªses que trabajaban, y a la ausencia de nuevos empleos en el exterior para trabajadores espa?oles, hay que sumar la tendencia de nuestros emigrantes a mantener sus ahorros en divisas en previsi¨®n de pr¨®ximas devaluaciones de la peseta, cantadas en numerosos ¨®rganos de prensa desde comienzos de a?o. Por v¨ªa de transferencias en el primer trimestre del a?o entraron divisas por valor de 12.250 millones de pesetas, con casi un 50% de descenso sobre el a?o anterior.

El d¨¦ficit por cuenta corriente, duplicado

El resultado final es una balanza por cuenta corriente con un d¨¦ficit de m¨¢s de 100.000 millones de pesetas (equivalentes a casi 1.600 millones de d¨®lares) que dobla el registrado en el primer trimestre del a?o anterior y supone una se?al de alarma grave para la econom¨ªa espa?ola.En un reciente trabajo del servicio de estudios de la Confederaci¨®n de Cajas de Ahorro (Coyuntura Econ¨®mica 4), resumido por EL PAIS en la edici¨®n del mes de junio, se destacaba este problema y se conclu¨ªa que puede constituir el punto de estrangulamiento de la econom¨ªa espa?ola a corto plazo si no se toma conciencia de la situaci¨®n y se aborda con urgencia un programa de actuaci¨®n que afecta al ¨¢mbito del exterior (sustituci¨®n, importaciones, devaluaci¨®n ... ) y al interior (plan de saneamiento, estabilizaci¨®n o austeridad).

Endeudarse, ¨²nico camino

La ¨²nica actitud adoptada por las autoridades ante esta situaci¨®n ha sido una pol¨ªtica de endeudamienlo exterior sin demasiada coordinaci¨®n ni estrategia, y con demasiado triunfalismo seudopol¨ªtico. Las empresas privadas y p¨²blicas, sobre todo las grandes, han recurrido al mercado exterior, m¨¢s barato que el interior aunque con el riesgo de una devaluaci¨®n, ante el hecho de que las instituciones financieras nacionales y el mercado de capitales no permiten captar recursos con que financiar inversiones. El cr¨¦dito exterior para las empresas, camino antes nunca considerado, es en los ¨²ltimos a?os un recurso habitual. En el primer trimestre del a?o por esta v¨ªa los ingresos supusieron m¨¢s de 30.000 millones de pesetas (contrapesados por 4.000 millones de cr¨¦dito espa?ol fuera), con aumento del 50% sobre el mismo per¨ªodo de 1976.Sin embargo, ha sido el sector p¨²blico el protagonista fundamental de esta carrera de endeudamiento. Frente a poco m¨¢s de 6.000 millones de pesetas ingresados en 1976 (primer trimestre), en este a?o la cifra se ha elevado a 33.600 millones, con tendencia a aumentar en el segundo trimestre. Mientras tanto, las inversiones exteriores se mantienen a los mismos niveles que en el pasado a?o, en torno a los 7.000 millones de pesetas.

Que el ¨²nico recurso ante la magnitud de los d¨¦ficit corrientes sea el endeudamiento exterior, no acompa?ado de medidas que consigan un cambio de tendencia, las otras r¨²bricas de la balanza supone un grave s¨ªntoma y una se?al de alarma. Los servicios de deuda, que ignoramos si est¨¢n calculados y programados por las autoridades, crecen sin que paralelamente disminuyan las expectativas de d¨¦ficit por cuenta corriente. El nuevo Gobierno, si quiere que el pa¨ªs no tenga que poner el cartel de ?suspensi¨®n de pagos? en las fronteras y reclamar o aceptar los consejos u ¨®rdenes de los organismos internacionales, tendr¨¢ que tomarse en serio este problema.