El Tesoro tiene cr¨¦dito, por ahora

La emisi¨®n extraordinaria de Deuda P¨²blica al 10,25%, lanzada el lunes d¨ªa 5 por el Tesoro P¨²blico, se ha cerrado con ¨¦xito. Los 20.000 millones de la suscripci¨®n se han cubierto holgadamente. Las cifras facilitadas por el Banco de Espa?a a ¨²ltimas horas de la tarde del d¨ªa 5 situan en 26.000 millones lo solicitado. Informaciones facilitadas por el Ministerio de Hacienda hablaban de un coeficiente reductor del orden del 24%, que se aplicar¨¢ sobre las demandas superiores a un mill¨®n de pesetas.Habida cuenta de que las peticiones que entran en prorrateo, parte de ellas tienen el primer mill¨®n exento, es l¨®gico pensar que ese coeficiente sea algo m¨¢s bajo, entre el 22,5 y el 23%. A primeras horas de la ma?ana del d¨ªa de la suscripci¨®n los responsables de Hacienda confiaban en que las solicitudes se acercaran a los 30.000 millones. El que las cifras reales hayan quedado en 4.000 millones por debajo no debe interpretarse como un fracaso. T¨¦ngase en cuenta que la emisi¨®n era a diez a?os, que no existe todav¨ªa un marco institucional adecuado para asegurar la liquidez de estos t¨ªtulos en Bolsa, y que la falta de costumbre de lanzar deuda p¨²blica a tipos de mercado ha hecho que numerosas personas no pudieran encontrar en la Banca la informaci¨®n adecuada de hecho m¨¢s de un suscriptor ha intentado que su petici¨®n fuera atendida en la ma?ana del d¨ªa 6.

Todas estas circunstancias perfilan los l¨ªmites que han reducido el posible ¨¦xito de la presente misi¨®n y se?alan cu¨¢les son los problemas que Hacienda y el Banco de Espa?a deber¨¢n resolver si quieren que las emisiones de 40.000 millones previstas para 1978 en la ley de Presupuestos se cubran sin necesidad de recurrir a la colocaci¨®n institucional.