La rentabilidad de la empresa espa?ola reducida a la mitad en los ¨²ltimos cuatro a?os

La reducci¨®n de excedente empresarial es uno de los rasgos m¨¢s caracter¨ªsticos de la empresa espa?ola en los ¨²ltimos a?os, ya que en 1972 representaba el 29,41 % y en 1976 el 19,71 % del valor a?adido, ?lo que lleva consigo que el propio sistema econ¨®mico se encuentre con l¨ªmites para su recuperaci¨®n, seg¨²n se?ala un informe realizado por la Asociaci¨®n para el Progreso de la Direcci¨®n (APD) titulado ?Examen econ¨®mico- financiero de la empresa espa?ola?.El informe ha sido elaborado para APD por el catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Empresa ?lvaro Cuervo y por el profesor adjunto y jefe del departamento t¨¦cnico-econ¨®mico de Unidad El¨¦ctrica, Pedro Rivero Torre, en base a una muestra de 160 empresas espa?olas de tama?o diferente. El conjunto de estas empresas dan empleo a unos 300.000 trabajadores, tienen unos recursos propios del orden de los 500.000 millones de pesetas y una cifra de ventas de unos 900.000 millones de pesetas.

La creaci¨®n de empresas

A juzgar por los resultados de esta encuesta, la creaci¨®n de empresas en Espa?a ha estado unida a grupos econ¨®mico-financieros tradicionalmente, aunque a partir del a?o 1950 el Instituto Nacional de Industria se presenta como una fuerza creadora importante y desde el a?o 1959 es el capital extranjero el que se introduce en nuestro pa¨ªs con fuerza.El sistema crediticio es el principal suministrador de financiaci¨®n a la empresa espa?ola. El 49% de las empresas de la muestra diversifican su negocio bancario con al menos cuatro entidades bancarias, con cada una de las cuales realizan, al menos, el 10% de su negocio bancario. S¨®lo un 3% de las empresas realizan operaciones con financieras y el 13 % con una caja de ahorros. Los porcentajes m¨¢s elevados de utilizaci¨®n de instituciones de cr¨¦dito corresponden a las empresas que operan con, al menos, cuatro bancos (el 49% de las empresas), las que operan con dos o tres bancos privados (el 37% de las empresas consultadas) y las que operan con la banca oficial (el 18%).

El descuento comercial constituye una pieza fundamental en la financiaci¨®n de las empresas espa?olas. El 90% de las ventas lo negocian diecisiete empresas por este sistema, mientras que otras 41 empresas utilizan el descuento para financiar entre el 50 % y el 90 % de sus ventas netas. Otras sesenta empresas aseguran haberlo utilizado en porcentaje inferior al 50% de sus ventas netas.

Otro de los factores que han adquirido una cierta importancia en materia de financiaci¨®n es el exterior, v¨ªa utilizada ¨²ltimamente con cierta asiduidad ante la escasez de recursos internos y la elevaci¨®n del coste de los mismos, junto con la influencia queha representado la presencia de firmas extranjeras en Espa?a, que prefieren utilizar este tipo de financiaci¨®n.

En cuanto al tema de las garant¨ªas exigidas para la realizaci¨®n de operaciones crediticias, la forma m¨¢s habitual es la de la garant¨ªa personal, con tendencia al aumento, ya que en 1969 representaba el 42 % del total y en 1977 el 45 %.

Los gastos salariales

El an¨¢lisis de los balances de las empresas revela la continua disminuci¨®n de la participaci¨®n del capital desembolsado en la financiaci¨®n de la empresa, as¨ª como la estabilidad de las reservas. Las amortizaciones sufren tambi¨¦n un gradual descenso.En cuanto a las cuentas de resultados, el componente de materias primas, con un comportamiento bastante inflacionista en estos ¨²ltimos a?os, ha sido bien asimilado por las empresas espa?olas y sus efectos han sido trasladados con acierto.

Tendencia preocupante para los autores del informe es la de los gastos de personal, que inician en 1975 una fuerte escalad a, situ¨¢ndose en 1977 en el 29% del valor a?adido de la empresa.

Rentabilidad descendente

En materia de estructura financiera, el trabajo de APD revela una tendencia a la disminuci¨®n del endeudamiento en el conjunto de la financiaci¨®n de la empresa. La rentabilidad de los fondos propios ha disminuido en estos ¨²ltimos a?os, pasando del 22,9%, en 1972, al 12,5%, en 1976, es decir, pr¨¢cticamente la mitad en cuatro a?os. La tasa de autofinanciaci¨®n es decreciente en estos ¨²ltimos a?os.Una de las partes del estudio que presentan mayor inter¨¦s es el an¨¢lisis de los resultados obteni os en funci¨®n del tama?o de las empresas. La peque?a y mediana empresa tiene su principal fuente de financiaci¨®n en el cr¨¦dito a corto plazo y utiliza m¨ªnimamente la emisi¨®n de obligaciones. El capital desembolsado tiene una mayor participaci¨®n en estas empresas que en las grandes, y el papel del propietario como suministrador de fondos y de ahorro es fundamental en las empresas de menor dimensi¨®n. Tambi¨¦n es importante el elevado porcentaje de los beneficios retenidos durante estos ¨²ltimos a?os en las empresas peque?as y medias, con relaci¨®n a las grandes.

Todas las empresas consultadas muestran una cierta inercia en cuanto a la utilizaci¨®n del endeudamiento, con independencia de su grado de rentabilidad. Las empresas m¨¢s rentables no han acudido con la intensidad que sus resultados permit¨ªan a la financiaci¨®n ajena a medio y largo plazo y, por el contrario, se observa una cifra de endeudamiento a corto plazo muy similar a empresas poco rentables o de rentabilidad media.