El Banco de Espa?a reconoce desviaciones en la politica econ¨®mica

El Banco de Espa?a hizo p¨²blica ayer una amplia nota informativa en la que se especifican los objetivos de pol¨ªtica monetaria del Gobierno para los cuatro ¨²ltimos meses del a?o, de acuerdo con las instrucciones que ha recibido del Gobierno. Aunque aparentemente estas medidas podr¨ªan ser interpretadas como un margen de actuaci¨®n m¨¢s flexible, en realidad suponen una dr¨¢stica reducci¨®n de la cantidad de dinero, en circulaci¨®n y un estrechamiento del mercado crediticio.

El aspecto m¨¢s importante de esta nota informativa del Banco de Espa?a lo constituye, sin embargo, el reconocimiento casi expreso del fracaso de la pol¨ªtica econ¨®mica adoptada en los ¨²ltimos meses, ya que los objetivos se?alados en el pacto de la Moncloa se han visto rebasados.Tras los resultados de los ocho primeros meses, los responsables de la pol¨ªtica econ¨®mica del pa¨ªs han revisado radicalmente los objetivos de crecimiento. Para los precios se hab¨ªa previsto un aumento este a?o del 17% y se terminar¨¢ el a?o con un 16%, desviaci¨®n de escasa cuant¨ªa. El d¨¦ficit de pagos por cuenta corriente estaba previsto que se rebajar¨ªa en seiscientos millones de d¨®lares respecto al a?o anterior, que hab¨ªa registrado una cifra de 2.500 millones de d¨®lares; pues bien, las ¨²ltimas previsiones se?alan un equilibrio en la balanza por cuenta corriente, lo que implica reducir el del a?o anterior en 2.500 millones de d¨®lares. En este caso la equivocaci¨®n, en s¨®lo ocho meses, ha sido de 1.900 millones de d¨®lares, lo que revela la escasa previsi¨®n del cuadro macroecon¨®mico elaborado hace un a?o. Finalmente, el crecimiento del producto interior bruto para este a?o se estima ser¨¢ del 2,4%, cuando hace un a?o se preve¨ªa un aumento de un 1,1%.

Estas desviaciones han obligado al Gobierno a modificar las directrices de pol¨ªtica monetaria, tal y como se ven¨ªa rumoreando en estas ¨²ltimas semanas. Las di rectrices b¨¢sicas de esta nueva orientaci¨®n de la pol¨ªtica mone taria fueron adelantadas ayer por EL PAIS en estas mismas p¨¢ginas y suponen un crecimiento de las disponibilidades l¨ªquidas para el conjunto del a?o del 19% en vez del diecisiete exigido por los pactos de la Moncloa, en los que, por otra parte, se indicaba la posibilidad de que dicha, magnitud creciera dentro de una banda com prendida entre el 14,5 % y el 19,5%.

Las tensiones monetarias de estas ¨²ltimas semanas exig¨ªan del Gobierno un replanteamiento de la pol¨ªtica de financiaci¨®n de la econom¨ªa, ya que el empe?o oficial de restablecer el respeto del mencionado 17 % estaba obligado a una restricci¨®n monetaria muy fuerte, que ahora se ha aliviado algo en apariencia, pues se ha subido el porcentaje al 19%. Pero como en los ¨²ltimos meses hab¨ªa crecido demasiado, para situar el crecimiento de las disponibilidades l¨ªquidas en el conjunto del a?o en un 19%, hay que conseguir que en los ¨²ltimos cuatro meses del a?o crezcan s¨®lo a un ritmo del quince al 16%.

El precio que el pa¨ªs va a pagar por estos errores -coment¨® ayer un experto a EL PAIS- se va a traducir en un mayor crecimiento de los precios durante los pr¨®ximos meses. Y lo que es m¨¢s procupante, en la dificultad de relanzar la inversi¨®n porque el sector privado desconf¨ªa de la estabilidad monetaria despu¨¦s de los sustos que han proliferado durante estos ¨²ltimos meses, a lo que cabe a?adir la escasez objetiva y real de financiaci¨®n, ya que el cr¨¦dito al sector privado por parte de la banca crecer¨¢ solamente en el conjunto del a?o entre un trece y un 14%, porcentaje inferior con mucho al previsto en los pactos de la Moncloa.

Medios bancarios han se?alado a EL PAIS que esta desestabilizaci¨®n de la inversi¨®n empresarial puede poner seriamente en entredicho los deseos de los responsables de la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno de obtener durante el pr¨®ximo a?o un crecimiento del PIB del 4%, ya que el castigo que se ha propinado al sector privado ha sido demasiado severo. En este sentido se recuerdan los consejos y peticiones realizadas en el mes de febrero pasado a la banca cuando se le acusaba de huelga de inversiones; los bancos que siguieron aquellos consejos se han encontrado en estas ¨²ltimas semanas en ser¨ªas dificultades financieras, seg¨²n se?alan medios del sector, lo que hace poco probable su entusiasta cooperaci¨®n en los pr¨®ximos meses para abordar amplios proyectos de financiaci¨®n.

En otros medios se indica que existen serias dudas de que durante el a?o pr¨®ximo se pueda lograr el crecimiento deseado por el Gobierno, que ha sido fijado en el 4%, debido a la escasa propensi¨®n y posibilidades del sector privado para lanzarse por la v¨ªa de la inversi¨®n.