El SME deber¨¢ y esperar la integraci¨®n de Italia e Irlanda

La creaci¨®n del SME (Sistema Monetario Europeo) y del ?comit¨¦ de notables? para la ampliaci¨®n del Mercado Com¨²n, son los dos principales resultados de la reuni¨®n en la cumbre del Consejo Europeo de jefes de Estado o de Gobierno de los nueve pa¨ªses que integran la Comunidad Europea.

Las diferencias de ¨²ltima hora -en un encuentro m¨¢s largo que el inicialmente previsto- originadas por las peticiones de Italia e Irlanda, al solicitar ventajas suplementarias de car¨¢cter de ayuda financiera para su desarrollo, no deber¨¢n poner en peligro el nacimiento, el primero de enero pr¨®ximo, de un SME impulsado por la RF de Alemania y Francia. Por el contrario, Gran Breta?a deja claro que, de momento, no entra en los mecanismos del SME, aunque espera reconsiderar su postura durante la cumbre de primavera del Mercado Com¨²n. En otros t¨¦rminos, despu¨¦s de las elecciones generales que debe afrontar James Callaghan, primer ministro brit¨¢nico.Los mecanismos en que se basar¨¢ el SME -sobre los que entrenan ya, al parecer, los bancos centrales de los pa¨ªses comunitarios desde hace varias semanas- son los siguientes:

1. El ECU (European Currency Unit), unidad monetaria europea formada por todas las divisas de los pa¨ªses miembros, constituir¨¢ el elemento central del nuevo sistema. El ECU ser¨¢ utilizado como unidad de cambio (numeraria) en el mecanismo de ¨ªndices de cambio. Como base para el establecimiento de un indicador de divergencia de una moneda miembro del sistema con relaci¨®n a la media de las divisas comunitarias para las operaciones de intervenci¨®n sobre los mercados y el cr¨¦dito. El ECU ser¨¢ tambi¨¦n utilizado para las operaciones entre bancos centrales. La ponderaci¨®n de las distintas monedas ser¨¢ objeto de una revisi¨®n, como mucho, cinco a?os despu¨¦s de la creaci¨®n del sistema o cuando una de las monedas del sistema que componga el ECU var¨ªe en m¨¢s del 2,5 %.

2. Cada divisa de la Comunidad tendr¨¢ un ¨ªndice pivote expresado en relaci¨®n con el ECU. Estas divisas podr¨¢n variar hasta el 2,25% alrededor de este ¨ªndice pivote para las divisas de seis pa¨ªses de la CEE (RFA, B¨¦lgica, Holanda, Luxemburgo, Dinamarca y Francia). Para Italia e Irlanda, este margen, al principio, ser¨¢ del 6% y queda por determinar el caso de Gran Breta?a, cuando decida entrar a formar parte del nuevo sistema. Las intervenciones sobre los mercados de cambios para mantener estos m¨¢rgenes no se realizar¨¢n m¨¢s en d¨®lares, sino en monedas comunitarias.

3. El ECU ser¨¢ utilizado en el indicador de divergencia entre las monedas comunitarias. El tope de desencadenamiento de acciones correctivas de estas divergencias se fijar¨¢ en el 75% de la diferencia m¨¢xima (para las monedas que cuenten con un ¨ªndice de flotaci¨®n del 2,25%, el margen de intervenci¨®n ser¨¢ de 1,68 %.

4. Cuando una moneda sobrepase su tope de divergencia, el pa¨ªs afectado tendr¨¢ opci¨®n entre cuatro tipos de acciones: intervenci¨®n sobre los mercados de cambios; modificaci¨®n de los ¨ªndices de inter¨¦s; modificaci¨®n del ¨ªndice pivote, y otras medidas de orden econ¨®mico. Si un pa¨ªs no toma una o varias de estas medidas, deber¨¢ justificar su actitud a trav¨¦s de consultas, primero, con los gobernadores de los bancos centrales y, despu¨¦s, a nivel de Consejo de Ministros de la CEE.

5. Los cr¨¦ditos a muy corto plazo de un volumen ?limitado deber¨¢n ser reembolsados en un plazo de 45 d¨ªas.

6. El volumen del fondo de sost¨¦n, ser¨¢ constituido por el dep¨®sito del 20% de las reservas de oro y divisas de los bancos centrales de la CEE, lo que supondr¨¢ 25.000 millones de ECU, equivalente a cerca de 33.000 millones de d¨®lares. Los cr¨¦ditos a corto plazo -cr¨¦ditos trimestrales, renovables por dos veces- dispondr¨¢n de 12.500 millones de ECU del Fondo del SME. Los cr¨¦ditos a medio plazo dispondr¨¢n de dos a cinco a?os por una cantidad equivalente, es decir, 12.500 millones de ECU. Ning¨²n pa¨ªs miembro del sistema podr¨¢ beneficiarse para ¨¦l solo de m¨¢s de 16.000 millones de ECU, como l¨ªnea de cr¨¦dito.

Hasta aqu¨ª, las principales caracter¨ªsticas del nuevo sistema, al que se invitar¨¢ oficialmente a participar -incluso antes de la adhesi¨®n- a los tres Estados candidatos al ingreso a la Comunidad (Grecia, Espa?a y Portugal), junto con otros pa¨ªses europeos.