La apertura anual, floja

El balance de esta primera semana del a?o, en los tres mercados de valores nacionales, ha resultado francamente pobre.Y no tanto por los dem¨¦ritos que se han producido en los cambios, sino por el ambiente de desinter¨¦s e inhibici¨®n, sobre todo por parte de los compradores, que se respiraba en los parquets de Madrid, Barcelona y Bilbao.

La sesi¨®n del mi¨¦rcoles, la primera de la d¨¦cada, estuvo marcada por el signo de los descuentos de los numerosos dividendos que a primeros de a?o fueron satisfechos. Estos afectaron fundamentalmente a los valores de los grupos bancario y el¨¦ctrico, si bien la forma en que fueron asimilados ofreci¨® notables diferencias.

Los cambios de los bancos, siempre contando con la inapreciable ayuda de sus entidades emisoras, realizaban estos descuentos sin reflejarlos en sus precios, esto es, repitiendo cambio. Estas repeticiones realmente supon¨ªan un avance en el precio de las acciones equivalente al importe del dividendo satisfecho. As! fueron tratados en la Bolsa d¨¦ Madrid, donde la oferta fue cubierta en su totalidad. S¨®lo el Hispano, que ya hab¨ªa pagado su dividendo en diciembre, y el Popular, que lo har¨¢ a ¨²ltimos de este mes, no ten¨ªan que descontar nada en sus cambios, por lo que sus repeticiones fueron reales y tomaron s¨®lo el 50%. El ambiente para los valores de este grupo sufri¨® un continuo deterioro en las dos sesiones posteriores, que llev¨® al Bilbao y al Popular a ceder posiciones en el mercado madrile?o en la sesi¨®n de cierre, mientras el resto repet¨ªa.

Las el¨¦ctricas encajaron de forma bien distinta los descuentos de sus dividendos. En este grupo, los importes pagados se restaban ¨ªntegros del precio de las acciones, e, incluso la presi¨®n vendedora les rebajaba alg¨²n cuartillo de m¨¢s,

As¨ª, s¨®lo la escasez de ¨®rdenes de venta permit¨ªa que los buenos oficios de los operadores generasen algunas mejoras, apoyadas fundamentalmente en la citada asimilaci¨®n de los dividendos por los bancos, con lo que, al fin del ciclo, el ¨ªndice general quedaba veinticinco cent¨¦simas por encima.

Esta semana finalizaron los per¨ªodos ampliatorios de Uni¨®n El¨¦ctrica, FENOSA y Vallehermoso. En los dos ¨²ltimos casos, los cupones observaron comportamientos muy uniformes, con escasos m¨¢rgenes de fluctuaci¨®n en sus precios, que oscilaron entre una y dos pesetas en el caso de FENOSA, y entre trece y diecis¨¦is en Vallehermoso. Los de Uni¨®n El¨¦ctrica no mostraron una trayectoria tan monocorde y, arrancando desde 2,50, alcanzaron su m¨¢ximo precio en torno a las doce pesetas, para cerrar a 4,50.

La Bolsa de Barcelona fue de los tres mercados nacionales, la que experiment¨® una evoluci¨®n m¨¢s desfavorable, reflejada en su ¨ªndice, que se situ¨® el viernes en poco m¨¢s de 96 puntos. La menor contenci¨®n en el precio de las acciones bancarias, y sobre todo el severo castigo a que se someti¨® a las el¨¦ctricas en la jornada inicial, fueron las claves de estos dem¨¦ritos.

Bilbao, en cambio, ha sido la Bolsa que m¨¢s alta cerraba, superando en dos puntos sus valores de 31 de diciembre.

Y, en general, muy poco m¨¢s que comentar. Los cierres, muy flojos y desasistidos de ¨®rdenes de uno y otro signo, y lo que es peor, sin que, por el momento, se atisbe un cambio en la tendencia.