Pandolfi y Leal estudian la cuenta de sustituci¨®n

El ministro italiano del Tesoro, se?or Pandolfi, se entrevist¨® ayer por la ma?ana en Madrid con el ministro espa?ol de Econom¨ªa, Jos¨¦ Luis Leal, con quien analiz¨® los problemas relativos a la implantaci¨®n en los mercados monetarios internacionales de la cuenta de sustituci¨®n (mecanismo por el que los pa¨ªses depositar¨ªan d¨®lares de sus reservas a cambio de activos contabilizados en derechos especiales de giro).Para el se?or Pandolfi, el objetivo general de este esquema es inyectar un elemento estabilizador al sistema monetario internacional, al proporcionar la posibilidad de diversificar las reservas de una forma ordenada. Los pa¨ªses que invirtieran en esta cuenta obtendr¨ªan tambi¨¦n una garant¨ªa de cambio y un rendimiento de sus dep¨®sitos que ser¨ªa igual al del mercado.

En relaci¨®n a los inconvenientes se teme que este sistema pueda detraer liquidez internacional en los mercados, en un momento en que ¨¦sta se hace muy necesaria. La operaci¨®n tiene unos costos derivados de la diferencia entre el tipo de inter¨¦s que reciba y pague la cuenta y de las depreciaciones que pueda seguir experimentando el d¨®lar en el futuro.