Pocas novedades

La pasada semana ofreci¨®, a efectos burs¨¢tiles, un pobre balance. Durante las tres primeras sesiones los mercados de valores se dedicaron a un c¨®modo sesteo, en el que la pr¨¢ctica ausencia de ¨®rdenes de compra determinaba unos cauces de negocio estrecho, que habitualmente conllevaban suaves cesiones en los cambios.El viernes se produjo una reacci¨®n, evidentemente t¨¦cnica, de los valores del grupo bancario, quienes aprovecharon la retirada de papel que hab¨ªan forzado ellos mismos al cierre de la jornada anterior y, apoy¨¢ndose en las tomas de posici¨®n que realizaban algunos especuladores, se apuntaron tres y cuatro puntos de ganancia, que, convenientemente administrados, tardar¨¢n en perder varias sesiones, por muy mal que les vengan dadas las cosas.

Con todo, fueron los valores el¨¦ctricos quienes concentraron mayor n¨²mero de comentarios. De una parte, Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico abri¨® el fuego de las ampliaciones de capital, planteando una operaci¨®n que presenta la novedad de que las nuevas acciones nacen igualadas en derechos econ¨®micos a las viejas, lo que ha permitido a los administradores de la sociedad realizar la emisi¨®n liberada en un 40%, en lugar del 50%, conforme se esperaba. Esta soluci¨®n dar¨¢, sin duda, que pensar a los responsables de otras empresas del sector a la hora de acometer sus desdobles de capital antes de que finalice el presente ejercicio. La otra raz¨®n por la que las el¨¦ctricas atrajeron la atenci¨®n de los bolsistas fue porque continuaron los comentarios sobre la supuesta postura vendedora del Banco de Espa?a en estos valores.

Ventas que, seg¨²n manifestaron a EL PAIS fuentes competentes del banco, no son, ni con mucho, tan estrepitosas como se ha llegado a comentar, limit¨¢ndose a facilitar los t¨ªtulos que le solicitan los representantes de las juntas sindicales, cuando existen excedentes de demanda.

En cualquier caso, las ventas del Banco de Espa?a no parecen haber influido de manera decisiva en los cambios. La raz¨®n de esta afirmaci¨®n viene dada por el hecho de que las posibilidades de subida de estos valores est¨¢n limitadas por su rentabilidad por la v¨ªa del dividendo, rentabilidad que deja de ser competitiva en el momento en que sus precios superan el 70%, cota en la que casi todas las posturas se transforman en vendedoras y, sin embargo, no se han producido grandes flexiones, a la baja en sus precios.

Por lo dem¨¢s, se produjeron bien pocas novedades en los mercados. Las l¨ªneas de discreta resistencia a la baja se mantuvieron sin graves dificultades, y aunque en general el fondo del mercado aparec¨ªa menos firme que en semanas anteriores, la indecisi¨®n de los vendedores permit¨ªa cerrar el ciclo sin grandes descalabros.

El mercado de letras

Se ha mantenido el buen tono en cuanto a volumen de negocio, confirm¨¢ndose la baja de los tipos de descuento para los efectos de nueva emisi¨®n, mientras que se ha producido un incremento en la negociaci¨®n de letras de mercado secundario, a tipos superiores a los de las nuevas. Esta salida de inversores en efectos podr¨ªa estar determinada por la posibilidad de inversi¨®n en deuda p¨²blica o en Renfe, emisiones muy competitivas, e incluso por el temor al tratamiento fiscal que se les pueda dar.