Los bancos extranjeros deciden un encarecimiento del cr¨¦dito internacional para las empresas espa?olas

Las posibilidades de financiaci¨®n exterior de las empresas espa?olas, tanto p¨²blicas como privadas, experimentar¨¢n un endurecimiento en los pr¨®ximos meses, principalmente de cara a sus necesidades en el ejercicio de 1981, como consecuencia de las adversas cifras sobre la situaci¨®n econ¨®mica espa?ola durante este a?o y del descenso consecuente de Espa?a en el credit rating (nivel de solvencia) internacional. La banca internacional ha tomado recientemente en Londres una decisi¨®n al respecto y muy pocas empresas y emisiones espa?olas podr¨¢n repetir el pr¨®ximo a?o las condiciones inmejorables que obtuvieron en 1980, seg¨²n informan fuentes privadas solventes.

El descenso en los ratings internacionales de las empresas y entes p¨²blicos espa?oles coincide adem¨¢s con un encarecimiento paralelo del dinero en el mercado europeo de capitales, consecuencia directa a su vez de la subida de los tipos de inter¨¦s, no s¨®lo el londinense, sino tambi¨¦n el norteamericano. En los ¨²ltimos seis meses, el Libor (tipo de inter¨¦s variable en Londres) ha experimentado una subida de cinco puntos procentuales hasta situarse en torno al 16% en las dos ¨²ltimas semanas.Ante esta situaci¨®n, la salida al euromercado de tantas empresas espa?olas (consideradas muy activas durante el ¨²ltimo a?o) puede restringirse al m¨¢ximo y provocar incluso que el dinero interior, emitido a un tipo de inter¨¦s algo m¨¢s bajo en estos momentos, aunque a un plazo mucho m¨¢s corto, sea considerado como una alternativa atractiva. A¨²n as¨ª, los expertos estiman que muchas empresas, especialmente las el¨¦ctricas y aquellas que est¨¢n inmersas en procesos de reconversi¨®n con inversiones que requieren un amplio plazo de amortizaci¨®n, no tendr¨¢n m¨¢s remedio que acudir al endeudamiento exterior y en las condiciones que en esos momentos existan, ante la ausencia de dinero a largo plazo en Espa?a.

Reuni¨®n en Londres

Fuentes solventes han informado a EL PAIS que el tema del descenso de Espa?a en el rating internacional fue analizado, informalmente, en una reuni¨®n de representantes de los diez bancos extranjeros m¨¢s activos en el euromercado, que tuvo lugar la semana pasada en Londres. Aunque el encuentro no ten¨ªa por objeto analizar esta cuesti¨®n, el tema surgi¨® incidentalmente y se analiz¨® desde una perspectiva no muy favorable para las empresas espa?olas. Seg¨²n las mismas fuentes, la opini¨®n mayoritaria de los asistentes era que la situaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, especialmente sus perspectivas, de un alto d¨¦ficit exterior para este a?o y el pr¨®ximo, no iba pareja a las magn¨ªficas condiciones en que se estaban firmando los pr¨¦stamos sindicados para Espa?a.Dentro de este panorama, los expertos estiman que la primera consecuencia de esta ca¨ªda en el rating por parte de Espa?a ser¨¢ un aumento en los diferenciales que se cargan por encima del Libor en los pr¨¦stamos sindicados. Tradicionalmente, las empresas espa?olas han obtenido este a?o sus cr¨¦ditos con un diferencial inferior al 1%, con unos plazos que llegaban a ser de hasta doce a?os. Caso excepcional fue la salida del Instituto de Cr¨¦dito Oficial (ICO), que super¨® la barrera del medio punto y obtuvo cincuenta millones de d¨®lares a tan s¨®lo 3/8.

Esta situaci¨®n altamente favorable, alienas igualada por algunos pa¨ªses y tan s¨®lo superada por las salidas institucionales de pa¨ªses en alto ¨ªndice de crecimiento, como M¨¦xico (caso de Pemex), va a cambiar sustancialmente, seg¨²n opinan las mismas fuentes. Lo normal ser¨¢ que los diferenciales superen el 1% e incluso lleguen a los alarmantes que est¨¢n consiguiendo Brasil o Venezuela, dos pa¨ªses con una actitud inusitada en el euromercado y tambi¨¦n con dos de las mayores deudas externas en Occidente. A este respecto, los expertos estiman que los diferenciales para las salidas espa?olas se aproximar¨¢n m¨¢s al 1 3/8 el a?o pr¨®ximo que a los 3/4 y 7/8 de este a?o.

La excepci¨®n del Reino de Espa?a

La modificaci¨®n del rating espa?ol no afectar¨¢, sin embargo, a la pr¨®xima salida del Reino de Espa?a, al euromercado. Fuentes solvente; han confirmado a. este peri¨®dico que la operaci¨®n del Reino de Espa?a, que casi seguro ser¨¢ de mil millones de d¨®lares, conservar¨¢ ese 3/8 de diferencial.