La peor semana en mucho tiempo

La pasada semana result¨® una de las peores de los ¨²ltimos tiempos en las Bolsas espa?olas. El mal ambiente, que fundamentalmente ven¨ªa dado por la ausencia de ¨®rdenes compradoras y por la insistencia de los vendedores en materializar sus posturas, se constituy¨® en la constante de las reuniones que compusieron el ciclo, y de las bajas en esta ocasi¨®n no consegu¨ªa escapar ni tan siquiera el novel mercado valenciano, a pesar de que su escaso volumen de negocio le hab¨ªa permitido en semanas anteriores mantenerse al margen de las p¨¦rdidas generales.Los dos sectores con mayor peso espec¨ªfico en el mercado, que son adem¨¢s los que concentran casi la totalidad de las operaciones, el bancario y el el¨¦ctrico, acusaron unos s¨ªntomas de debilidad preocupantes.

En el caso de los bancos se produjo un cambio radical en la orientaci¨®n de la pol¨ªtica burs¨¢til de estas entidades, que pasaron de defender contra viento y marea sus cotizaciones a admitir correcciones a la baja, sin que el volumen de papel ?conocido?, es decir, el que se introduc¨ªa en la ?caja?, se hubiese incrementado en exceso.

En las el¨¦ctricas se produjo, sobre todo en la sesi¨®n de cierre de la tanda, una avalancha de ¨®rdenes vendedoras que vino a sumarse a los ya tradicionales vendedores institucionales, como son algunos bancos y bastantes cajas de ahorros. En este caso, la justificaci¨®n de sus posturas parece estar m¨¢s clara. O bien venden, para situarse en condiciones de liquidez que les permitan entrar por cupones en las pr¨®ximas ampliaciones de capital, o bien se desprenden de parte de sus t¨ªtulos, para no tener que realizar los desembolsos que supondr¨ªa la suscripci¨®n de las ampliaciones.

No quiere ello decir que se pueda descartar una reacci¨®n t¨¦cnica en los pr¨®ximos d¨ªas, pues las p¨¦rdidas de bastantes valores, y sobre todo los el¨¦ctricos, resultan importantes, pero, en cualquier caso, lo que s¨ª se puede afirmar es que el desconcierto es la nota que predomina entre los especialistas.

El valor que protagoniz¨® la actuaci¨®n m¨¢s brillante de la semana fue Duro-Felguera, que, tras marcar en d¨ªas sucesivos dinero sin operaciones, termin¨® la semana en Madrid a 73,5 %, sin que existiesen contrapartidas vendedoras suficientes como para poder marcar cambio.

Tambi¨¦n termin¨® en esta semana la ampliaci¨®n de Hidro Cant¨¢brico, pag¨¢ndose sus cupones el viernes a 1,25 pesetas. La fuerte correcci¨®n a la baja que sufrieron los derechos en la ¨²ltima sesi¨®n fue debida a la aparici¨®n de un fuerte paquete de cupones, cuya titularidad todos los especialistas atribuyeron a la Confederaci¨®n de Cajas de Ahorro. Despu¨¦s de hora, la demanda de derechos de Cant¨¢brico al precio de cierre superaba, la cifra de 200.000.

El mercado de letras

Se mantuvo a lo largo de la semana la pugna entre los compradores, que continuaron mostrando sus preferencias por el 13,5% como tipo de descuento m¨¢s usual, y algunas entidades emisoras, que manten¨ªan sus intentos por rebajar este tipo. Las tensiones desembocaron en una negociaci¨®n algo menos fluida que en semanas precedentes, mientras que el n¨²mero de efectos ofertados continu¨® en progresi¨®n.