Cierres discretamente orientados al alza

Los cierres que presentaron ayer los mercados nacionales de valores resultaron discretamente positivos, fundamentalmente a causa de las mejoras que se apuntaron los valores bancarios, y de la calma que aport¨® su mejora de Iberduero en el mercado madrile?o, tras las avalanchas vendedoras que hab¨ªan sufrido Hidrola y Sevillana, fundamentalmente a partir de la oferta masiva de cupones de la primera.Realmente resultaba dif¨ªcil imaginar que unos primeros compases de la reuni¨®n tan abiertamente negativos como los que se plantearon pudieran dar paso a unos cierres discretamente orientados al alza.

La costumbre que mantienen la mayor parte de las instituciones de dep¨®sito de llevar al mercado los saldos pendientes de sus depositantes el pen¨²ltimo d¨ªa de las ampliaciones de capital ha dado lugar a que concurriesen a las salas de contrataci¨®n, especialmente a la de Madrid, un elevado n¨²mero de derechos de suscripci¨®n puestos a la venta, lo que autom¨¢ticamente ha actuado como un factor multiplicador de la oferta que se generaba por los especialistas, a la vez que los compradores adoptaban unas posturas expectantes, inhibi¨¦ndose claramente de lo que estaba ocurriendo en los corros de contrataci¨®n.

As¨ª, la importante baja en el precio de los derechos de suscripci¨®n provocaba una baja casi paralela en los cambios de las acciones, lo que a su vez daba lugar a que cundiese el desconcierto entre los especialistas y que este clima de nerviosismo se transmitiese a las otras bolsas, que en general tardaron m¨¢s tiempo en asimilar la ruptura de la tendencia negativa con que se hab¨ªan iniciado las operaciones, y en algunos casos, como el de la Bolsa de Barcelona, ni tan siquiera las subidas de algunos bancos fueron capaces de disipar los malos augurios.

Precisamente la llegada de nuevos saldos vendedores de cupones procedentes de las liquidaciones de los dep¨®sitos de t¨ªtulos que mantienen las instituciones de cr¨¦dito representa la mayor inc¨®gnita para el desarrollo de las pr¨®ximas sesiones. El caso que ayer se daba con los derechos de suscripci¨®n de Hidrola podr¨ªa repetirse el pr¨®ximo martes con los de FECSA, Viesgo, Cristaler¨ªa e incluso Fenosa, que a pesar de que muestra una evoluci¨®n muy peculiar al alza de manos de sus cuidadores, podr¨ªa verse afectada por las ventas de ¨²ltima hora.

No obstante, la tozudez de las entidades bancarias, que siguen forzando evoluciones positivas en sus cotizaciones, luchando a brazo partido contra la tendencia del mercado que se manifiesta como claramente vendedora, aporta un punto de seguridad para pensar que los ¨ªndices intersectoriales podr¨¢n marcar nuevas diferencias positivas, aunque no sean m¨¢s que discretas, en las pocas sesiones que quedan antes de que finalice 1981.

De la calificaci¨®n gen¨¦rica del sector bancario, y de su pr¨¢ctica de subir contra corriente, s¨®lo se salva el Banco Popular, que cuenta con una mayor presencia de compras que de ventas.

Dentro de los condicionantes ajenos al propio mercado, hay que se?alar que en las decisiones de los responsables de las sociedades de gesti¨®n de carteras de valores m¨¢s importantes est¨¢ pesando con mucha fuerza la sombra de la pr¨®xima emisi¨®n de deuda p¨²blica a corto plazo, a la que tendr¨¢ acceso el p¨²blico.