Triunfo de la especulaci¨®n

La especulaci¨®n ha triunfado. ?Viva la especulaci¨®n! Esta frase, con claras reminiscencias hist¨®rico-revolucionarias, resume perfectamente lo acontecido en las reuniones, burs¨¢tiles celebradas durante la jornada de ayer, donde se impusieron las mejoras justificadas casi en exclusiva en la retirada de algunas partidas vendedoras de cierta consideraci¨®n.A pesar de que las subidas de ayer no sorprendieron en exceso a los especialistas, su justificaci¨®n resulta bastante endeble. Utilizar como raz¨®n ¨²ltima para justificar unos procesos alcistas de la consideraci¨®n de los que se registraron durante la sesi¨®n de ayer, el hecho de que se hab¨ªan producido unos recortes excesivos en las reuniones inmediatamente anteriores, y que la reacci¨®n alcista resultaba, por tanto, l¨®gica, parece en opini¨®n de los expertos, un tanto infantil.

En unos momentos como los actuales, con el debate de los Presupuestos Generales del Estado -para el presente a?o- pendiente, con una pol¨ªtica monetaria que se revela como de car¨¢cter restrictivo, con unos tipos de inter¨¦s que, por tanto, amenazan con protagonizar nuevos repuntes alcistas, no resulta excesivamente l¨®gico atribuir una disposici¨®n marcadamente favorable a los mercados de renta variable, por mucho que los precios de los t¨ªtulos hayan bajado con fuerza en las ¨²ltimas reuniones.

Ayer, en concreto, los mayores y casi ¨²nicos esfuerzos compradores se centraron sobre las el¨¦ctricas, grupo en el que se registraron las revalorizaciones gen¨¦ricas m¨¢s abultadas y por lo tanto m¨¢s importantes. El recorte de dividendo anunciado por la compa?¨ªa Iberduero y los problemas gen¨¦ricos de todo el sector parecen haber sido olvidados repentinamente por los inversores, que incluso eluden, aparentemente, establecer an¨¢lisis sobre el efecto que la pr¨®xima emisi¨®n de deuda amortizable puede tener sobre este tipo de t¨ªtulos.

Sin embargo, es forzoso reconocer que las mejoras se generaron sobre dos soportes de dudosa consistencia. Por una parte, los rumores generados al cierre de las reuniones anteriores, y que apuntaban la posibilidad de que se produjese un cambio en la tendencia, produjeron una retirada de ¨®rdenes de venta que termin¨® propiciando el que el otro factor que intervino en las mejoras, los discretos tanteos compradores generados desde medios afines a los operadores a corto plazo, sirviese para incrementar los precios anteriores.

Prueba de este an¨¢lisis, en opini¨®n de diversos especialistas, fue la evoluci¨®n que se registr¨® en el sector bancario. En este grupo, donde se intercalaron algunas mejoras durante la sesi¨®n de ayer, la nota m¨¢s destacada la constituy¨® el espectacular descenso registrado en los saldos vendedores.

?stos pasaron de m¨¢s de 500.000 t¨ªtulos, para el conjunto gen¨¦rico de las siete mayores entidades del sector, a poco menos de 70.000, observ¨¢ndose incluso algunas diferencias positivas, como eran los casos del Vizcaya, Bilbao y Santander.

En sentido contrario aparec¨ªa encabezando el volumen de oferta el Banesto, con algo m¨¢s de 68.000 acciones, seguido del Hispano, con 63.167 t¨ªtulos. Al cierre de las reuniones, el ambiente resultaba bastante m¨¢s incierto de lo que la evoluci¨®n de los respectivos ¨ªndices hubiese hecho pensar, y la impresi¨®n general era que el volumen de negocio registrado en los corros resultaba