La cautela evit¨® una 'jornada negra'

Pobre balance el que presentaron los mercados de valores nacionales en la ¨²ltima reuni¨®n de la semana. Bajas en los ¨ªndices generales de cierta consideraci¨®n -entre los que la p¨¦rdida de cuatro puntos del mercado barcelon¨¦s pon¨ªa la nota de dramatismo- en la que, de no haber sido por las medidas cautelares, pod¨ªa haberse convertido en una aut¨¦ntica jornada negra.

De este balance inicial ampliamente negativo hay que extraer dos conclusiones: primera, que el nivel de nerviosismo que se detectaba en las reuniones del jueves no eran ninguna invenci¨®n, y segunda, que las ganas de realizar las diferencias positivas generadas en las ¨²ltimas reuniones eran notablemente fuertes entre los inversores. Bast¨® la aparici¨®n en este mismo diario de una noticia a la que ya hab¨ªan tenido acceso la mayor parte de los inversores cualificados, como es el hecho de que posiblemente las compa?¨ªas el¨¦ctricas no puedan mantener de forma lineal sus dividendos con cargo al presente ejercicio, para. que se generase una aut¨¦ntica hecatombe vendedora.

Ante este hecho, los responsables de la contrataci¨®n en el mercado madrile?o decidieron extremar la observancia de las cautelas que prescribe la legalidad vigente. De esta forma, se llegaba al cierre de las reuniones con una aparente presencia masiva de ¨®rdenes de venta, centradas en los valores que mayores plusval¨ªas hab¨ªan generado a lo largo de las ¨²ltimas jornadas, junto a los t¨ªtulos el¨¦ctricos, pero que en ning¨²n caso se atrev¨ªan a asumir el compromiso de garantizar su presencia hasta la reuni¨®n del martes. Es decir, que en las listas de oferentes -que seg¨²n el vigente c¨®digo burs¨¢til deben establecerse en casos como el presente- no se atrev¨ªan a inscribirse las supuestas partidas vendedoras.

Se dio adem¨¢s un caso curioso y que resulta explicativo de este fen¨®meno. La Compa?¨ªa Sevillana de Electricidad cont¨® durante el transcurso de su corro con una bien nutrida presencia de ¨®rdenes vendedoras que no consegu¨ªa encontrar contrapartidas suficientes como para satisfacer los m¨ªnimos legales establecidos. Aparentemente, al precio de 48,5% no exist¨ªan compradores suficientes. Se procedi¨® entonces a confeccionar una lista de vendedores, en la cual ninguno de los operadores quiso verse integrado. Pocos minutos despu¨¦s aparec¨ªa una partida compradora de unos cuantos miles de t¨ªtulos de este valor, que actuando contra corriente pon¨ªan dinero sin operaciones precisamente a 48,5%. El ordenante de esta partida parec¨ªa ser el m¨¢s h¨¢bil de los representantes en bolsa de la banca nacional, que sin duda intuy¨® el nerviosismo como origen de la aparente avalancha vendedora, y se apresur¨® a establecer las premisas para comprar barato el martes.

Y ¨¦sta ha sido realmente la an¨¦cdota que ha venido a resumir el comportamiento del mercado. Cuando los inversores no se atrev¨ªan durante las reuniones anteriores a hacer efectivas sus plusval¨ªas, ante el temor de no optimizarlas al m¨¢ximo, se estaba produciendo, en definitiva, un fen¨®meno de acumulaci¨®n de papel latente al que no era dado cauce.

Ayer fueron excluidas de cotizaci¨®n en la Bolsa de Madrid las acciones del Banco Popular Industrial (Eurobanco), a causa de la posibilidad de que la entidad curse una oferta p¨²blica de compra (OPA) para los 25.000 t¨ªtulos en manos del p¨²blico.