Pasividad de los mercados burs¨¢tiles de Estados Unidos por la celebraci¨®n de la fiesta nacional

Wall Street ha vivido esta semana un aletargamiento de su negocio, al que no es ajena la celebraci¨®n de la fiesta nacional de Estados Unidos, el 4 de julio, fecha en que no oper¨® el mercado. Como humor¨ªsticamente se?alaba un especialista, los inversores estaban tan interesados en acudir a la bolsa como en irse de vacaciones a Beirut. En esas condiciones no es de extra?ar que la contrataci¨®n se haya mantenido en muy bajos niveles, y, por ejemplo, el jueves s¨®lo se intercambiaron 67 millones de t¨ªtulos.Frente a esta pasividad de la renta variable, el Tesoro se ha mostrado muy activo, al realizar una emisi¨®n de 5.000 millones de d¨®lares de t¨ªtulos a siete a?os y otra de 4.000 millones en bonos a 20 a?os. Ambas obtuvieron una respuesta positiva de los inversores, aunque los tipos de inter¨¦s se situaron por debajo de lo previsto.

Para Shearson Lehman/American Express, la tendencia, demuestra que los mercados de renta fija se han convertido en un serio competidor para la renta variable. Los diferenciales de tipos y rendimientos entre los dos mercados son tan peque?os que muchos inversores prefieren la seguridad de un bono al riesgo de una acci¨®n.

En esta actitud influye el que la inflaci¨®n haya sido controlada, lo que se refleja negativamente en la evoluci¨®n de sectores como el energ¨¦ticojos metales preciosos y las materias primas, que por lo general se comportan bien cuando se prev¨¦ una elevaci¨®n de? ¨ªndice de precios.

Los analistas conceden gran importancia al aumento de las disponibilidades l¨ªquidas de las instituciones inversoras norteamericanas, cuyo nivel se sit¨²a en estos momentos entre el 16% y el 18%. Esta cifra es considerada demasiado elevada y puede propiciar una escalada de precios cuando esa masa de dinero decida volver a los mercados de renta variable.

Por otra parte, el d¨®lar ha conseguido mantener su trayectoria alcista, a pesar de las intervencio nes de varios bancos centrales, y ha cotizado a niveles r¨¦cord frente a casi todas las monedas y muy cerca de los niveles m¨¢ximos del pasado mes de enero respecto al marco alem¨¢n. Se estima, sin em bargo, que en breve se podr¨ªan dar correcciones de tipo t¨¦cnico. Pocos expertos estiman que los tipos de inter¨¦s hayan alcanzado sus niveles m¨¢ximos a corto plazo y, por si fuera poco, se cree que la Reserva Federal tomar¨¢ nuevas medidas restrictivas en la pr¨®xima reuni¨®n de su ¨®rgano ejecutivo, que se celebrar¨¢ los d¨ªas 17 y 18 de este mes, a menos que comiencen a percibirse signos de desaceleraci¨®n de la econom¨ªa estadounidense. Tambi¨¦n los tipos de inter¨¦s internacionales siguen manteni¨¦ndose a niveles altos, seg¨²n subraya el Banco de Vizcaya, y los eurod¨®lares a seis meses se han situado en el 13%.