El crecimiento de la econom¨ªa espa?ola durante el primer semestre super¨® el 3%, seg¨²n el Banco de Espa?a

El crecimiento de la econom¨ªa espa?ola durante el primer semestre super¨® el 3%, seg¨²n las estimaciones provisionales de la Administraci¨®n, lo que ha provocado que la liquidez del sistema financiero aumentara, situ¨¢ndose, dentro de las previsiones gubernamentales, en la zona alta establecida por el Gobierno. El Banco de Espa?a hizo p¨²blica ayer una nota en la que reconoc¨ªa que durante el mes de julio se hab¨ªa escapado el control monetario, aunque afirma poseer los mecanismos para recuperarlo. El Manufacturers Hanover Trust comunic¨® ayer al banco emisor su decisi¨®n de bajar sus tipos de inter¨¦s preferenciales (16% a un a?o y 16,5% a tres a?os), que quedan medio punto por debajo de los establecidos por la banca nacional.

Los an¨¢lisis del Banco de Espa?a sobre la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola establecen que durante el primer semestre el crecimiento general ha sido superior al 3% (aproxim¨¢ndose hasta el 3,5%), debido sobre todo a la evoluci¨®n del sector exterior, que ha proporcionado la mayor parte del mismo. Este crecimiento supera en un punto las previsiones establecidas por el Gobierno para la econom¨ªa espa?ola en el conjunto del a?o, que fueron fijadas entre un 2% y un 2,5%. La evoluci¨®n del d¨¦ficit del sector p¨²blico, muy fuerte en los primeros meses del a?o, y el mismo crecimiento econ¨®mico han situado el aumento de los activos l¨ªquidos en el 14,5%, extremo m¨¢s alto de la banda de fluctuaci¨®n establecida por el Gobierno para el conjunto del a?o.El Banco de Espa?a se?ala, no obstante, que la tendencia m¨¢s reciente -la correspondiente al mes de julio- apunta a una contenci¨®n del crecimiento de esta liquidez, que se ha situado por debajo de este l¨ªmite. Las cifras del ¨²ltimo trimestre (mayo-julio) muestran que las disponibilidades l¨ªquidas crecieron al 15,5%, siendo la tasa mensual de julio, elevada a tasa anual, del 22,2%, porcentaje muy alejado del previsto por el Gobierno.

La explicaci¨®n que el Banco de Espa?a da para esta evoluci¨®n se centra en la evoluci¨®n del d¨¦ficit del sector p¨²blico durante el ¨²ltimo per¨ªodo, que ha exigido un fuerte endeudamiento con el sistema crediticio, y la aceleraci¨®n del cr¨¦dito al sector privado durante el mes de junio. Seg¨²n estas mismas fuentes, la entrada de impuestos en la caja del Estado durante el mes de agosto y el freno experimentado en la demanda de cr¨¦dito del sector privado durante el mes de julio han permitido reconducir el crecimiento del dinero hacia tasas m¨¢s moderadas y acordes con los objetivos de la pol¨ªtica monetaria. La entrada de casi 1.000 millones de d¨®lares (160.000 millones de pesetas) procedentes del exterior durante el pasado mes de julio tambi¨¦n contribuy¨® poderosamente al crecimiento de la liquidez en el sistema. La evoluci¨®n de las reservas en el mes de agosto mantiene una tasa m¨¢s ajustada a los objetivos.

Dinero m¨¢s barato

El exceso de liquidez del sistema financiero ha hecho que los tipos de inter¨¦s hayan flexionado a la baja en los ¨²ltimos meses, lo que puede haber fomentado el crecimiento de la demanda de cr¨¦dito privado registrada. Esta inflexi¨®n es la que hizo que los grandes bancos espa?oles y las principales cajas de ahorro anunciaran a primeros del mes pasado una reducci¨®n de sus tipos de inter¨¦s preferenciales.

El Manufacturers Hanover Trust, uno de los bancos extranjeros m¨¢s activos en Espa?a, comunic¨® ayer al Banco de Espa?a la reducci¨®n de sus tipos de inter¨¦s preferenciales -los que aplican a sus mejores clientes- hasta el 16% para operaciones a un a?o y al 16,5% para las de tres anos. Estos intereses est¨¢n medio punto por debajo de los que aplican los grandes bancos espa?oles a sus mejores clientes. Un portavoz del banco americano declar¨® que "la medida es una muestra de solidaridad con la pol¨ªtica econ¨®mica seguida por el Gobierno y que se enmarca dentro de los movimientos en este mismo sentido seguidos por la banca nacional".

La estabilidad en el mercado interbancario durante los ¨²ltimos meses y la creencia de que las autoridades monetarias espa?olas van a propiciar que contin¨²e, siempre y cuando no se produzca un desajuste excesivo en los objetivos generales de pol¨ªtica econ¨®mica, son las razones que han movido al Manufacturers Hanover a reducir sustancialmente sus tipos de inter¨¦s preferenciales. Otras entidades financieras extranjeras que obtienen la mayor parte de sus recursos en el mercado interbancario podr¨ªan anunciar en breve una rebaja similar a la practicada ayer por el banco estadounidense. Ello podr¨ªa propiciar una nueva reducci¨®n de los preferenciales fijados por la banca espa?ola y facilitar un mayor acercamiento en las posiciones para las negociaciones del acuerdo econ¨®mico social que se reanudar¨¢n el pr¨®ximo lunes.