Poner el ¨ªndice a 100 una vez al a?o no hace da?o

La bolsa lleg¨® al final del ejercicio con su ¨ªndice general en 140,66%, lo que representa, al incluir dividendos repartidos y ampliaciones liberadas, una ganancia media superior al 50% en el a?o, todo un s¨ªntoma de que el mercado de valores se ha normalizado.La ¨²ltima y breve semana de contrataci¨®n se desarroll¨® en un clima nervioso, producido por los movimientos de los grandes inversores institucionales para acomodar sus carteras al cierre del a?o.

La mayor parte del dinero se dirigi¨® a los valores el¨¦ctricos, que siguen siendo el motor de la bolsa. Los posicionamientos de las compras a cr¨¦dito en este sector, adem¨¢s, son casi una certeza de que en el mes de enero continuar¨¢ la t¨®nica alcista del corro. Estos valores han obtenido, en conjunto, una subida del 89,33% en el a?o.

Los bancos constituyen, por el contrario, el reverso de la moneda el¨¦ctrica. A pesar de que estas entidades han realizado un ligero esfuerzo para mejorar sus posiciones en la ¨²ltima jornada del a?o, los saldos por caja continuaron siendo negativos y la ganancia de 16,41% en los 12 meses de 1984 demuestra claramente que ya ha pasado la hora de los bancos en la bolsa. Las bajas tasas de rentabilidad (en torno al 6%) les impiden competir con otros valores.

Ya se puede hablar de ruptura en la homogeneidad del sector, y los criterios se selectividad ser¨¢n aqu¨ª mucho m¨¢s radicales que en el resto de la bolsa. Los analistas, por lo dem¨¢s, piensan que los grandes bancos realizar¨¢n un ef¨ªmero esfuerzo en enero para remontar cambios.

Alimentaci¨®n, con una subida de 84,36% en el a?o, se ha convertido en el segundo sector por sus ganancias. Predilecto de la inversi¨®n extranjera, los expertos esperan de ¨¦l grandes novedades en el ejercicio que est¨¢ a punto de empezar. Otro tanto ocurre con los valores petroqu¨ªmicos, que se han elevado un 57,65% en 1984. El futuro del sector ya se encuentra bastante clarificado, lo que debe servir para incrementar el inter¨¦s de los operadores.

Telef¨®nica (+35,81%), por su parte, consigui¨® superar la par en su momento. Ahora se encuentra a siete enteros por debajo de la misma, pero los expertos piensan que este valor tender¨¢ a fortalecerse en la primera parte del a?o. La inversi¨®n mobiliaria, que ha valorado positivamente la publicaci¨®n de la ley de inversi¨®n colectiva esta semana, tambi¨¦n se ha comportado bien en 1984 (+73,48). La nueva legislaci¨®n tiende a favorecer a estas sociedades.

Construcci¨®n (+22,38%) y siderometal¨²rgicas (-2,06) son los sectores que han registrado un comportamiento m¨¢s d¨¦bil, como resultado de la crisis que azota tanto a las obras p¨²blicas como a la vivienda o a la industria pesada. De todas formas, el a?o que viene su evoluci¨®n deber¨¢ ser algo m¨¢s positiva.