Caminos del campo infinito llevadme otra vez a casa

La bolsa se est¨¢ poniendo muy bonita para ganar dinero..., o para perderlo, comentaba ayer un operador, medio en serio o medio en broma, al t¨¦rmino de la ¨²ltima sesi¨®n de la tanda semanal. Pero los analistas, ante la reciente evoluci¨®n del mercado, distancian sus previsiones, como ya es habitual en estas situaciones.Aquellos t¨¦cnicos que hab¨ªan previsto el tir¨®n de los bancos, ya hace m¨¢s de una semana, no caben en s¨ª de gozo. Aquellos que no hicieron caso del chart intentan digerir ahora sus t¨ªtulos el¨¦ctricos esperando una reacci¨®n que no debe hacerse esperar demasiado. La pol¨¦mica, de todas formas, es compleja.

Los defensores del repunte bancario apuestan no s¨®lo a muy corto plazo, aunque tampoco presentan muchas seguridades a medio, en vista de la modificaci¨®n de las reglas del juego para las entidades bancarias. A los ya conocidos argumentos sobre la rentabilidad de estos valores, dada su pobre elevaci¨®n en lo que va de a?o, unen ahora las tambi¨¦n sabidas disminuciones en el coeficiente de pagar¨¦s del Tesoro y de inversiones y, por supuesto, la continuaci¨®n de las previsiones alcistas del an¨¢lisis t¨¦cnico.

Estos mismos analistas, por el contrar¨ªo, auguran un duro futuro para los valores el¨¦ctricos, sobre los que predicen un estancamiento a los niveles actuales. Este pron¨®stico se basa en las modificaciones previstas por la Administraci¨®n en lo que se refiere a las amortizaciones, activaci¨®n de intereses y cobertura de riesgo de cambio, loque incrementa la posibilidad -aunque no lo determine- de que los dividendos se vean rebajados. Las afirmaciones de los responables de Energ¨ªa, en el sentido de que no habr¨¢ problemas si las compa?¨ªas realizan los intercambios de activos, no han tranquilizado mucho a los operadores.

Como dando la raz¨®n a todos estos argumentos, los bancos continuaron ayer su escalada, aunque con menos fuerza que el d¨ªa anterior. El saldo por caja para las siete mayores entidades se situ¨® en 323.616,t¨ªtulos a la compra, casi 100.000 acciones menos que el jueves. Las el¨¦ctricas, por su parte, descendieron en conjunto 1,11 puntos, frente a la p¨¦rdida de 2,69 puntos de la jornada precedente.

Esta flexibilizaci¨®n de la tendencia indica que la fase actual puede modificarse en las primeras jornadas de la semana pr¨®xima. Muchos operadores est¨¢n aprovechando la bajada el¨¦ctrica para posicionarse en estos valores, lo que indica una confianza en el futuro del corro.

De todas formas, la semana que entra estar¨¢ presidida desde el primer momento por el inicio de la ampliaci¨®n de Telef¨®nica, valor que lleva perdidos nueve puntos en la tanda actual, frente a una ganancia de 8,5 en la semana anterior. La dimisi¨®n del director general de la compa?¨ªa, Pedro Higuera, ha sido interpretada en la bolsa como producto de distensiones ante el posible enturbiamiento de las relaciones con la multinacional norteamericana AT&T, aunque parece que los tiros no van exactamente por ah¨ª. Los primeros d¨ªas de la ampliaci¨®n, por consiguiente, no se prev¨¦n demasiado favorables para las intenciones de la empresa de comunicaciones.