El Banco de Espa?a frena el proceso de amortizaciones anticipadas del endeudamiento exterior de las empresas

El Banco de Espa?a ha adoptado en las ¨²ltimas semanas una pol¨ªtica de frenar el acelerado proceso de amortizaciones anticipadas del endeudamiento exterior que tanto las empresas como las entidades institucionales espa?oles hab¨ªan iniciado a principios de a?o para, en un doble intento, reducir el impacto negativo del riesgo de cambio y aprovechar al m¨¢ximo las condiciones favorables que ofrec¨ªa el mercado interno de capitales. En estos momentos, seg¨²n fuentes de las empresas, el Banco de Espa?a tiene retenidos expedientes de cancelaci¨®n de deuda exterior por parte de algunas empresas que pueden superar los 1.000 millones de d¨®lares.

El fuerte drenaje de divisas que ha experimentado el banco emisor en los primeros meses del a?o -en marzo fue de 431 millones de d¨®lares con un acumulado de 171 millones- parece ser la causa principal de esta menor liberalidad del Banco de Espa?a a la hora de autorizar la cancelaci¨®n anticipada de cr¨¦ditos exteriores.Asimismo, el hecho de que se haya podido superar en los primeros meses del a?o las previsiones iniciales para todo el a?o sobre pre-pago de deuda exterior privada ha sido un factor adicional de esta nueva orientaci¨®n del banco emisor que, seg¨²n fuentes fiables, ha pillado por sorpresa a algunas grandes empresas espa?olas.

Es significativo, en este sentido, que algunas empresas se han visto en la necesidad de suspender operaciones en pesetas medio concertadas con los bancos espa?oles y extranjeros que operan en Espa?a, con el l¨®gico trastorno que ha ocasionado a las propias entidades de cr¨¦dito. En este sentido, algunas entidades bancarias temen ahora que estas restricciones sobre cancelaci¨®n de cr¨¦ditos aumente el problema del exceso de liquidez del mercado interior.

Seg¨²n datos del banco emisor, el volumen de pagos al exterior en concepto de amortizaciones de pr¨¦stamos y cr¨¦ditos en divisas casi se dobl¨® en el primer trimestre de 1984 en relaci¨®n al a?o precedente. As¨ª, las salidas de divisas por este concepto fue de 2.370 millones de d¨®lares en los tres primeros meses del a?o frente a un total de 1.130 millones de d¨®lares en el a?o anterior.

Muchas solicitudes

Esta tendencia, que se habr¨ªa visto incrementada en proporciones apreciables en el mes de abril, a juzgar por el volumen de solicitudes presentadas por las empresas en el Banco de Espa?a, habr¨ªa provocado un cierto temor a que se superase en la primera mitad del a?o la cifra de amortizaciones anticipadas prevista para todo el a?o (algo m¨¢s de 4.000 millones de d¨®lares). A juicio de expertos financieros, este extremo podr¨ªa tener un impacto negativo en la pol¨ªtica de cambio para la peseta deseada para este a?o por las autoridades monetarias.La evoluci¨®n c¨ªclica menos favorable de las exportaciones previstas para este a?o -en el Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda se habla de un crecimiento real de las exportaciones de s¨®lo un 207o-3% frente al 8% del pasado a?o- junto a una tendencia alcista del d¨®lar en relaci¨®n a la peseta menos acusada que el a?o anterior, habr¨ªa aconsejado detener moment¨¢neamente el proceso de amortizaciones anticipadas y la subsiguiente pol¨ªtica de las empresas de convertir deuda exterior en endeudamiento interior en pesetas.

La menor liberalidad del Banco de Espa?a se ha traducido, en este sentido, en una pol¨ªtica de mayor selectividad en las autorizaciones, con una mayor discrecionalidad en las mismas y un mayor an¨¢lisis t¨¦cnico de las condiciones, diferenciales y plazos, de los cr¨¦ditos y pr¨¦stamos que se pretenden pagar anticipadamente.

Seg¨²n fuentes privadas, la pol¨ªtica generalizada de las empresas de convertir endeudamiento exterior en interior hab¨ªa llegado a unos extremos insospechados y, hasta cierto punto, no aconsejables. Tal es el caso de una empresa espa?ola de primer orden que solicit¨® la cancelaci¨®n anticipada de un pr¨¦stamo exterior concertado a diez a?os y en unas condiciones que, a juicio de los responsables de la correspondiente autorizaci¨®n, no justificaba su pre-pago ni su renegociaci¨®n.