El descenso del precio del dinero permite a Wall Street superar por vez primera la barrera del 1.300

La decisi¨®n de recortar en medio punto la discount rate (tasa de descuento), tomada el viernes 17, aunque entr¨® en vigor el lunes pasado, es una clara indicaci¨®n de la preocupaci¨®n que mantiene la Reserva Federal sobre la marcha de la econom¨ªa en Estados Unidos.La construcci¨®n, que no se encontraba en mal momento, puede registrar ahora una notable mejor¨ªa. Sin embargo, el consumo y la inversi¨®n privada, que son la clave de una eventual recuperaci¨®n econ¨®mica, se han mantenido muy d¨¦biles y probablemente necesiten un descenso mayor de los tipos de inter¨¦s. Seg¨²n Shearson Lehman/ American Express, con los dos recortes sucesivos de la tasa de descuento en noviembre y diciembre de 1984 se pudo comprobar que la econom¨ªa no respondi¨® favorablemente.

Tras la publicaci¨®n de la revisi¨®n del crecimiento del producto nacional bruto en el primer trimestre (0,7% frente al 1,3%) puede parecer que Estados Unidos est¨¢ entrando en un per¨ªodo recesivo de su econom¨ªa. En este sentido, hay que mencionar la decisi¨®n de los fabricantes de autom¨®viles, que han optado por disminuir los costes de financiaci¨®n a sus clientes para estimular las ventas.

La bolsa consigui¨® el lunes, en este contexto, atravesar por primera vez en su historia la cota 1.300 del ¨ªndice Dow Jones, en medio de una euforia contagiada por el mercado de bonos. La alegr¨ªa, sin embargo, dio paso a las realizaciones de beneficios.

Por el lado positivo cabe resaltar la aprobaci¨®n por la C¨¢mara de Representantes del plan de congelaci¨®n de gastos de la Seguridad Social y Defensa propuestos por Reagan y aprobado por el Congreso hace 15 d¨ªas. Pero la soluci¨®n del problema del d¨¦ficit presupuestario es, sin duda, lo que permitir¨ªa a la bolsa iniciar un nuevo y largo ciclo alcista.

Los mercados de renta fija, por su parte, han vivido un alza espectacular durante la semana, situ¨¢ndose las cotizaciones a niveles r¨¦cords para este a?o.

Sin embargo, la fuerte subida de las cotizaciones hace que en este momento la bolsa se encuentre en terreno inexplorado -los rendimientos en el euromercado rompieron la barrera del 11 %-, y algunos economistas empiezan a recomendar precaucaci¨®n. ?ste es el caso de Henry Kaufman, que el mi¨¦rcoles pasado predijo un repunte de los tipos de inter¨¦s a medida que se comprueba la recuperaci¨®n de la econom¨ªa. '

Los mercados de divisas han fluctuado esta semana al son del recorte del discount rate y de la publicaci¨®n del crecimiento del producto nacional bruto para el primer trimestre. Ambas eran noticias bajistas para el d¨®lar, pero, sin embargo, el mercado las hab¨ªa anticipado, y tuvieron, por tanto, un m¨ªnimo impacto en su evoluci¨®n semanal.