El humo de los suspiros ciega los ojos de los caminantes

La bolsa confirm¨® ayer que la subida del pasado jueves se redujo exclusivamente a ser un repunte de car¨¢cter t¨¦cnico, un alto en ese camino de bajada que, seg¨²n el an¨¢lisis t¨¦cnico, plantear¨¢ un nuevo test al ¨ªndice general en la cota 105%. En la semana entrante habr¨¢ la posibilidad de presenciar ese dram¨¢tico pulso que, si se pierde, encauzar¨¢ al mercado por la senda de la ca¨ªda libre e incluso con el riesgo de perder la par.Los expertos, por lo menos, comienzan a decantar sus expectativas en este sentido. Y aunque, a la hora de explicar la situaci¨®n, se se?alen como algunas de las principales influencias negativas el retraso del presidente del Gobierno en explicar la anunciada remodelaci¨®n del Gabinete y la huelga general del d¨ªa anterior -con un seguimiento superior a lo esperado-, otras causas m¨¢s convilicentes vienen a apoyar el pesimismo burs¨¢til.

Las juntas de accionistas est¨¢n pasando sin que el parqu¨¦ se haya inmutado por una significativa cascada de buenos resultados. Posiblemente ¨¦stos ya se hab¨ªan anunciado con anterioridad y estaban suficientemente descontados por los operadores. Pero lo m¨¢s f¨¢cil es que los inversores tengan presente la probabilidad de que el ejercicio actual no permita a buena parte de las sociedades obtener el mismo nivel de beneficios que en 1984.

Al mismo tiempo, las inversiones de capital extranjero, sin haberse modificado sustancialmente respecto al a?o anterior, muestran un car¨¢cter err¨¢tico que preocupa a los analistas. Parece claro que la Bolsa de Mil¨¢n se ha convertido en el foro de moda, y, en todo caso, los mercados espa?oles han perdido capacidad para despertar el inter¨¦s de los inversores internacionales.

As¨ª las cosas, no es f¨¢cil que los tipos de inter¨¦s se muevan por debajo de los niveles actuales -parece aburrido se?alar que el banco emisor realiz¨® ayer otra subasta de pr¨¦stamos de 125.000 millones de pesetas al 14%, mientras que los pagar¨¦s de regulaci¨®n prosiguen a ese mismo nivel-, ya que las retribuciones espa?olas han perdido competitividad respecto a las que ofrecen, o pueden ofrecer en el futuro, otros pa¨ªses.

No se puede olvidar que las inesperadas y positivas previsiones del crecimiento econ¨®mico norteamericano para el segundo trimestre, anunciadas el jueves, han cortado de ra¨ªz cualquier posibilidad de bajar la tasa de descuento, por lo que el d¨®lar se mueve ahora hacia una clara tendencia alcista: ayer gan¨® otras 2,80 pesetas en el mercado de Madrid, con lo que se situ¨® a 176,55. El gur¨² Kauffman ha vuelto a afirmar que el tipo preferencial ha registrado la ¨²ltima inflexi¨®n que se puede esperar en los pr¨®ximos meses.

Las expectativas de que la moneda estadounidense evolucionase a la baja prestaron una dosis de tranquilidad a aquellas empresas que se encontraban endeudadas en esa divisa, pero ahora sucede justamente lo contrario. Las compa?¨ªas el¨¦ctricas, a pesar de que han aprovechado el bache del d¨®lar para renegociar buena parte de su deuda en esa moneda, sustituy¨¦ndola por pesetas, no dejar¨¢n de sufrir este cambio de tendencia. En caso de que no surja un buen apoyo, la bolsa tiene poco bueno que decir en estos momentos