Las previsiones se?alan un aumento del ritmo de crecimiento de la econom¨ªa norteamericana

Los datos econ¨®micos publicados en los ¨²ltimos d¨ªas contin¨²an dando se?ales contradictorias. Mientras que las ventas al por menor y la producci¨®n industrial descendieron en mayo un 0,8% y un 0, 1 %, respectivamente, las previsiones sobre el producto nacional bruto (PNB) para el segundo trimestre reflejaron un crecimiento del 3,1 %. en cifras anuales. Este dato contrasta con las cifras del primer trimestre, que han sido revisadas otra vez a la baja y quedan en tan s¨®lo un 0,3% de crecimiento. Esta inesperada fortaleza aleja los temores a una recesi¨®n econ¨®mica, con lo que disminuyen las esperanzas de un recorte de la tasa de descuento, seg¨²n Shearson Lehman/ American Express.No obstante, los ¨²ltimos datos sobre la inflaci¨®n (aumento del 0,2%. del ¨ªndice de precios al consumo en mayo) pueden animar a la Reserva Federal a aplicar una pol¨ªtica monetaria m¨¢s relajada, ya que una de sus principales preocupaciones es estimular al sector industrial y, a la vez, conseguir un descenso del d¨®lar. Por otra parte, algunos analistas opinan que la econom¨ªa se encuentra en peor situaci¨®n de lo que reflejan las cifras publicadas, pues las empresas no han registrado hasta el momento ning¨²n aumento de sus actividades. As¨ª, se puede esperar un crecimiento m¨¢s moderado para el tercer trimestre y no es descartable un nuevo recorte de los tipos de inter¨¦s, incluida la discount rate (tasa de descuento).

La bolsa, por su parte, reaccion¨® tibiamente a la disminuci¨®n del prime rate (tipo de inter¨¦s preferente) y mantuvo un comportamiento err¨¢tico. Parece que los inversores contin¨²an recelosos del estado de la econom¨ªa y de la calidad de los beneficios de las compa?¨ªas, por lo que aguardan a que la pol¨ªtica monetaria acomodaticia empiece a dar sus frutos.

Los mercados de renta fija, por su parte, finalizaron la semana pasada con bajas generalizadas, al alejarse de momento la posibilidad de un nuevo recorte de la discount rate.

Parece evidente que el d¨®lar sigue ofreciendo los tipos reales m¨¢s elevados del mercado, por lo que la divisa estadounidense ha terminado la semana en la banda alta de su reciente fluctuaci¨®n. Ahora resta por saber si la Reserva Federal va a recortar la discount rate, en cuyo caso el d¨®lar deber¨ªa volver a situarse a niveles de 3,00 marcos alemanes o incluso m¨¢s bajos; en caso contrario, la moneda norteamericana tendr¨ªa que fortalecerse respecto a las restantes divisas.

Parece m¨¢s probable que suceda lo primero, por lo que una intervenci¨®n del banco emisor en el sentido antes apuntado ser¨ªa saludable para el desarrollo econ¨®mico de Estados Unidos, a la vez que propiciar¨ªa un descenso en la cotizaci¨®n del d¨®lar, sin el que la industria norteamericana no puede recuperar su competitividad.