Un papel de presi¨®n m¨¢s testimonial que real

La inactividad contin¨²a siendo un problema importante para los mercados de valores, sobre todo en estas vacaciones encubiertas a que ha quedado reducido el mes de agosto. Las alternativas entre oferta y demanda, tradicionalmente resueltas a favor de aquella posici¨®n que logra imponerse a la otra, quedan ahora reducidas a una presi¨®n testimonial que viene decidida m¨¢s por la ausencia del contrario que por la fuerza de la propia postura. As¨ª, a la notable ausencia de papel que se ha venido padeciendo durante casi todo el mes, en ocasiones le sucede un repliegue de dinero que por fuerza deja a los vendedores en una especie de fuera de juego posicional que suele terminar, en la correspondiente ca¨ªda de los precios. En muchas ocasiones los cambios han tenido que fijarse por consenso, debido al equilibrio entre papel y dinero, de ah¨ª que las cotizaciones hayan sufrido variaciones insignificantes en la mayor¨ªa de los casos, y ayer el desinter¨¦s de los compradores, aunque selectivo, deshizo ese consenso.La ausencia de dinero se not¨® incluso en el mercado de pagar¨¦s del Tesoro, que parece querer competir con la renta variable en busca de un m¨ªnimo sonado. Tan s¨®lo se negociaron pagar¨¦s por un total de 740 millones de pesetas, de ellos 109 a vencimiento. Los tipos de inter¨¦s anuales mantienen sus constantes altibajos, estrech¨¢ndose ahora bastante los m¨¢rgenes, ya que los que se negociaron con pacto de recompra lo hicieron con un tipo m¨ªnimo del 11,250% y un m¨¢ximo del 12,500%, mientras que el d¨ªa anterior los tipos registrados fueron del 11 % y del 12,680% respectivamente.

Al mantenerse la tendencia a la baja del precio del dinero parece l¨®gico que el mercado de pagar¨¦s se resienta y registre unos vol¨²menes de contrataci¨®n menores que los del resto del a?o, pero lo que no queda muy claro es hacia d¨®nde se dirige ahora ese dinero, ya que la renta variable no aparece, por el momento, en el punto de mira de los inversores. La respuesta parece estar en algunas emisiones de renta fija actualmente en per¨ªodo de suscripci¨®n, aunque la opini¨®n m¨¢s extendida prefiere inclinarse por una retirada moment¨¢nea a la espera de acontecimientos.

El caso es que ayer las cotizaciones, en su mayor¨ªa, se vieron obligadas a ceder posiciones ante la casi total falta de apoyo del dinero.

Es evidente que las partidas vendedoras no eran suficientes para ejercer una verdadera presi¨®n sobre los precios, y gracias a esto los valores el¨¦ctricos pudieron finalizar la sesi¨®n con p¨¦rdidas inferiores a un entere, en la mayor parte de los casos. Los otros, grupos importantes tambi¨¦n cedieron ante la falta de demanda, quedando el espect¨¢culo a cargo de tres o cuatro valores aislados.

Las posiciones al cierre, no permit¨ªan suponer un cambio en la situaci¨®n con vistas a la finalizaci¨®n de este ciclo, que, se ha mostrado incapaz, aunque ha estado a punto de conseguirlo, de alcanzar la cota con que inici¨® el mes el ¨ªndice general. Nuevamente se espera que ante la proximidad del final de las vacaciones el dinero haga acto de presencia y logre alejar los ¨²ltimos sopores veraniegos.