El Tesoro y el Banco de Espa?a bajan de nuevo los tipos de inter¨¦s

La subasta extraordinaria de pagar¨¦s del Tesoro celebrada ayer y la intervenci¨®n del Banco de Espa?a en el mercado monetario mostraron una importante reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s, acorde con la evoluci¨®n de los mercados y con la demanda de pagar¨¦s existente. El tipo de inter¨¦s marginal de los pagar¨¦s a 18 meses se coloc¨® en el 9,77%, iniciando una reducci¨®n que continuar¨¢ hasta fin de a?o, seg¨²n todas las previsiones.

Los tipos de inter¨¦s de los pagar¨¦s del Tesoro se colocaron ayer por debajo del 10% tras la subasta extraordinaria realizada y la intervenci¨®n del Banco de Espa?a de cesi¨®n temporal de pagar¨¦s a uno y tres meses. La subasta, extraordinaria por haberse cubierto ya las emisiones autorizadas por la ley de presupuestos y tratarse ahora de sustituir recurso al Banco de Espa?a por nuevos pagar¨¦s, tuvo una demanda de 332.461 millones de pesetas de los que el Tesoro acept¨® solamente 50.000 millones de pesetas. El resto se ofrec¨ªa a tipos m¨¢s altos de los que la Administraci¨®n estaba dispuesta a aceptar en esta ocasi¨®n. El tipo marginal fue del 9,77%. y el coste medio de la emisi¨®n a 18 meses est¨¢ muy cerca del 9%.Fuentes del Banco de Espa?a se?alaron que en la subasta de ayer una parte significativa de los pagar¨¦s emitidos han sido adquiridos por particulares e instituciones financieras, comprando el propio banco emisor una cantidad no especificada pero no la totalidad de la misma. La demanda de pagar¨¦s por parte del p¨²blico y de algunas instituciones financieras a estos nuevos tipos de inter¨¦s marcan una tendencia del mercado a la reducci¨®n de tipos, propiciada desde la Administraci¨®n y por la debilidad de la demanda de cr¨¦dito por parte del sector privado.

Nuevas reducciones

En estas condiciones no se descarta que el Tesoro vuelva a realizar subastas extraordinarias antes de fin de a?o y que la tendencia a la baja en los tipos d¨¦ inter¨¦s se mantenga de forma acentuada.El hecho de que los ahorradores privados sigan acudiendo a las subastas avala la tesis de una parte de la Administraci¨®n de proceder a una reducci¨®n inmediata del coeficiente de control monetario -el 11 % de los pasivos computables de bancos y cajas, que debe cubrirse con pagar¨¦s- ya que las necesidades de financiaci¨®n del d¨¦ficit se vienen cubriendo con el ahorro de los inversores privados y por tanto se necesita inmovilizar una menor parte de los recursos ajenos de las instituciones financieras para financiar el d¨¦ficit.

El Banco de Espa?a intervino ayer en el mercado monetario bajando los tipos de inter¨¦s a los que cede pagar¨¦s del Tesoro de su cartera a las instituciones financieras a uno y tres meses con pacto de recompra. Desde hac¨ªa varios d¨ªas estos tipos estaban situados algo por encima del 10%. Durante la segunda decena de septiembre la cesi¨®n a tres meses fue a un tipo del 10,58%. Tras la intervenci¨®n de ayer la cesi¨®n de pagar¨¦s a un mes fue al 9,50% y a tres meses se situ¨® en el 9,75%, tres cuartos de punto menos que en la ¨²ltima sesi¨®n del mercado monetario. La baja de los tipos de inter¨¦s preferenciales que los bancos aplican a su mejores clientes fue seguida ayer por Banesto y varias instituciones extranjeras que operan en Espa?a. La reducci¨®n, entre medio y un punto seg¨²n los tramos de los prestamos y cr¨¦ditos, es igual a la anunciada inicialmente por el Banco Popular, al que se unieron en los d¨ªas siguientes el Vizcaya, Hispano Americano y Exterior. A lo largo de esta semana se espera que el resto de los grandes bancos anuncien rebajas similares.