Un vaiven de dinero que no da tregua al mercado

La agilidad con que el papel y el dinero se vienen moviendo en los mercados de valores, proporcionando con ello unas cifras de negocio muy elevadas, contin¨²a siendo la nota m¨¢s destacada en lo que a la renta variable se refiere.Oferta y demanda juegan simult¨¢neamente sus bazas sin concederse la tregua que a cualquiera de las dos les otorgar¨ªa una ventaja importante sobre el contrario. El dinero sigue acudiendo al mercado de acciones, dando la sensaci¨®n de que las realizaciones de beneficios, posici¨®n adoptada por el papel, son una equivocaci¨®n a medio plazo. La evoluci¨®n del mercado de pagar¨¦s del Tesoro es una de las razones que alegan en su defensa los que piensan de esta manera.

Ya se negocian pagar¨¦s con un tipo de inter¨¦s anual por debajo de un 8%, exactamente el 7,5%, aunque es de destacar el hecho de que la mejor retribuci¨®n que ofrecen, a medida que se alarga el plazo de recompra, est¨¢ desviando la atenci¨®n, y los fondos, de los inversores hacia los pagar¨¦s negociados a un mes, en detrimento de los que hasta ahora eran los due?os de este mercado, con lo que podr¨ªa pensarse que, puestos en la obligaci¨®n de elegir, se prefiere la rentabilidad a la liquidez.

El que el dinero se refugie en activos con un plazo de recompra m¨¢s dilatado y a bajos tipos de inter¨¦s va a dar mucho que pensar a los analistas burs¨¢tiles, sobre todo a aquellos que dedican sus principales esfuerzos a la renta variable. El actual proceso que est¨¢n atravesando las acciones recibe multitud de calificativos, seg¨²n las diversas fuentes, por lo que no es extra?o o¨ªr hablar al mismo tiempo de agotamiento, limpieza de fondos o consolidaci¨®n de precios.

Una vez m¨¢s hay que repetir que la ¨²ltima palabra la tiene el dinero, y, por el momento, el mercado no ofrece muchas m¨¢s alternativas. En este sentido, es de destacar el escaso movimiento que est¨¢ registrando el mercado de renta fija, aun cuando es previsible que las emisiones que ahora salen, en sus ¨²ltimos tramos, habr¨¢n de acudir forzosamente al prorrateo.

Si se a¨ªsla la sesi¨®n del conjunto semanal, se observa que el cansancio fue una de sus constantes, aunque en conjunto oferta y demanda sostuvieron un duelo muy interesante a lo largo de la ma?ana. El que un valor cerrase con dinero impon¨ªa esa posici¨®n al siguiente, que, en ocasiones, no cont¨® con la fuerza suficiente para oponerse al papel, con lo que dejaba para su inmediato sucesor la obligaci¨®n de comenzar su turno remontando posiciones. Las diferentes alternativas del papel y del dinero solucionaron muy poco con vistas a establecer un pron¨®stico v¨¢lido para la sesi¨®n de apertura del lunes pr¨®ximo, pero es Seguro que casi todos se conformar¨ªan con que el mercado continuase ofreciendo este espect¨¢culo.

Las 12 cent¨¦simas que se ganaron ayer significan casi lo mismo que la p¨¦rdida de la sesi¨®n anterior y, por el momento, les dan la raz¨®n a aquellos operadores que apostaron por una bolsa irregular durante algunas jornadas, y en las que el cruce de operaciones, sin grandes variaciones en los precios, debe traer consigo la consolidaci¨®n de los niveles actuales.