Demasiado dinero para las bolsas
Las bolsas se superan a s¨ª mismas y consiguieron un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico tanto en el avance de los ¨ªndices generales como en los vol¨²menes de contrataci¨®n. Madrid vuelve a ser el mercado m¨¢s pausado, avanzando 5,52 puntos; Barcelona sube 6,22; Bilbao, 6,25, y Valencia, nada menos que 7,18. Sin embargo, la constante afluencia de dinero y la resistencia a vender mostrada por los poseedores de t¨ªtulos en estos momentos est¨¢ produciendo en los mercados de valores un estrangulamiento que puede terminar colapsando la actividad. En muchos casos los corros son verdaderos cuellos de botella en los que tan s¨®lo pasa el 20% de la demanda, situaci¨®n que ayer se dio por algunas el¨¦ctricas y otros valores de primera fila. Incluso se produjo una situaci¨®n parad¨®jica al cubrirse la totalidad de las peticiones que ten¨ªa Telef¨®nica, pues esta s¨²bita aparici¨®n de papel provoc¨® m¨¢s de un sobresalto, aunque todo volvi¨® a la tranquilidad al correrse el rumor de que tal cantidad de t¨ªtulos era ajena, al parecer, a los cauces habituales del mercado.La escasez de papel ha venido siendo una constante en los ¨²ltimos meses, y una buena parte del recorrido de los precios es achacable a esta circunstancia. No obstante, la gran liquidez existente en estos momentos ante la caducidad de muchos pagar¨¦s bancarios y los bajos tipos que se encuentran en el mercado est¨¢n haciendo que la renta variable empiece a ser contemplada como la mejor alternativa posible. La insistencia del dinero y el escaso n¨²mero de t¨ªtulos que pueden cambiar de manos est¨¢ produciendo una especie de psicosis de compra de la que no se libran ni aquellas sociedades que no cuentan con conseguir un buen ejercicio en los pr¨®ximos tres a?os.
Las medidas econ¨®micas anunciadas la semana pasada por el ministro de Econom¨ªa y Hacienda, el acuerdo entre Industria y las empresas el¨¦ctricas y otra serie de noticias que pueden afectar positivamente a las bolsas han constituido una mezcla excesivamente fuerte para un dinero que no encontraba nada mejor que hacer que mantener su poder adquisitivo al cabo del a?o. Ahora, las altas plusval¨ªas acumuladas pueden empezar a tentar a los m¨¢s nerviosos, aunque la pregunta que se est¨¢ poniendo de moda por los patios de operaciones se refiere a lo que se puede hacer con los fondos una vez realizados esos beneficios. La situaci¨®n es tan explosiva que no se descarta la posibilidad de volver a recomprar a unos precios m¨¢s caros, y el nivel del beneficio conseguido en tan s¨®lo una semana hace que las dem¨¢s alternativas se contemplen sin ninguna ilusi¨®n.
La situaci¨®n se puede prolongar a¨²n unos d¨ªas m¨¢s, pero a la larga ser¨¢ insostenible, sobre todo seg¨²n vayan amortiz¨¢ndose m¨¢s activos para los que es dif¨ªcil encontrar sustituci¨®n. La contrataci¨®n se acerc¨® en la sesi¨®n de cierre de la semana anterior a los 7.500 millones de pesetas efectivas, lo que lleva a un total semanal de casi 34.000 millones de pesetas, tambi¨¦n efectivas. Aun as¨ª, la demanda que, cada d¨ªa queda sin atender es elevada, como demuestran los saldos que ayer quedaron sin contrapartida vendedora para seis de los siete grandes valores bancarios.
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