La peseta se depreci¨® ligeramente frente al marco alem¨¢n y gan¨® el 2,51% respecto a la divisa gala

La peseta se apreci¨® ayer en un 2,51% respecto al franco franc¨¦s y se depreci¨® respecto al resto de las monedas del Sistema Monetario Europeo en el primer d¨ªa de funcionamiento de los mercados de cambios tras el ajuste decidido el pasado fin de semana en Holanda. La divisa espa?ola mantendr¨¢ su tipo de cambio ponderado, con una ligera tendencia al alza, tras la decisi¨®n del Gobierno de tratar de controlar la inflaci¨®n importada. El Gobierno franc¨¦s puso en marcha duras medidas de austeridad para acompa?ar a la devaluaci¨®n del franco.El tipo de cambio de la peseta frente al conjunto de las monedas europeas se mantuvo ayer dentro de las previsiones del Gobierno, depreci¨¢ndose el 0,57% respecto al marco alem¨¢n y en porcentajes distintos frente al resto, al tiempo que se apreciaba el 2,51% ante al franco franc¨¦s. En realidad, la. evoluci¨®n de la moneda espa?ola sigui¨® muy de cerca a la del marco alem¨¢n, ya que entre ¨¦ste y el franco la diferencia de cambio se redujo al 3% en lugar del 6% acordado este fin de semana. El d¨®lar, por su parte, se revaloriz¨® respecto a todas las monedas europeas y cambi¨® a 151,6 pesetas.

Las caracter¨ªsticas "no t¨¦cnicas" de la decisi¨®n francesa quedaron de manifiesto, seg¨²n responsables de la Administraci¨®n espa?ola, cuando el mercado descont¨® al franco franc¨¦s la imitad del m¨¢ximo permitido por el nuevo ajuste del Sistema Monetario Europeo (SME). El ministro de Econom¨ªa y Hacienda, Carlos Solchaga, manifest¨® en una conferencia de prensa que Espa?a no tiene por qu¨¦ fijar una paridad estricta respecto a las monedas europeas, al no formar parte del SME, pero que a lo largo de estos d¨ªas se ir¨¢ ajustando el tipo de cambio de la peseta respecto a cada una de estas monedas, para que el tipo de cambio ponderado se mantenga igual.En el caso de que se produzca una variaci¨®n de este tipo de cambio ser¨¢ al alza, siguiendo la evoluci¨®n del marco alem¨¢n, en consonancia con la decisi¨®n tomada hace casi tres meses de mantener la paridad peseta-ECU durante este a?o. Las previsiones iniciales de la Administraci¨®n a este respecto, estiman que la. peseta puede revaluarse, durante a un 3% o un 4%, situaci¨®n sostenible dado el previsible excedente de la balanza por cuenta corriente -en torno a 5.000 millones de d¨®lares-, compatible con una fuerte reducci¨®n del endeudamiento exterior de la econom¨ªa espa?ola y con una tasa de inflaci¨®n del 8%, despu¨¦s de absorber el impacto de la aplicaci¨®n del IVA.

Lo ocurrido en el mercado de cambios de Madrid fue un reflejo bastante fiel de lo que pasaba en el resto de los mercados internacionales, tras la decisi¨®n francesa de forzar la devaluaci¨®n de su moneda.

Medida injustificada

En medios financieros y de la Administraci¨®n espa?ola se se?alaba ayer que el cambio en los mercados entre el franco y el marco, con una devaluaci¨®n del 3% cuando se hab¨ªan aceptado diferencias de hasta el 6%, era la consecuencia l¨®gica de la falta de razones para haber puesto en marcha el mecanismo de reajuste monetario.

Algunos de los asistentes a la reuni¨®n del fin de semana se?alaron la irritaci¨®n que caus¨® la intervenci¨®n del ministro franc¨¦s de Finanzas, al no dar ning¨²n tipo de cifra que justificara su petici¨®n inicial de proceder a una devaluaci¨®n del 9%. El ajuste de los cambios, en su primer d¨ªa de aplicaci¨®n, a s¨®lo el 3% vendr¨ªa a darles la raz¨®n.

La Administraci¨®n espa?ola, ante las previsiones de balanza de pagos y con el objetivo de inflaci¨®n del 8%, decidi¨® a principios de a?o modificar su pol¨ªtica de tipo de cambio. Hasta entonces, y de,cara a integrarse en la Comunidad Europea en mejores condiciones de competitividad, se hab¨ªa optado por una lenta pero continuada devaluaci¨®n de la peseta frente a las monedas europeas.

La ca¨ªda del d¨®lar y de los precios de la mayor parte de las materias primas importadas por Espa?a hizo que el Gobierno se replanteara sus objetivos de balanza de pagos y de cambios. Las nuevas previsiones apuntaban a un mayor super¨¢vit en la balanza por cuenta corriente, por encima de los 5.000 millones de d¨®lares. En estas condiciones se consider¨® posible tecnicamente intentar una modesta revaluaci¨®n de la peseta a lo largo de 1986, entre el 3% y el 4%, respecto a las monedas de los pa¨ªses industrializados.

Esta revaluaci¨®n, de producirse finalmente, jugar¨¢ a favor de reducir las tensiones de precios internos, porque una divisa fuerte reduce la inflaci¨®n importada de esa econom¨ªa. El excedente de ballanza por cuenta corriente permite jugar esta posibilidad porque su deterioro limitado no supone a?adir problemas graves. En el caso concreto de la limitada devaluaci¨®n francesa -que previsiblemente ser¨¢ inferior a la acordada en Holanda- se puede producir un ligero empeoramiento de la balanza comercial hispano-francesa. Pero el hecho de que el valor de lo exportado por Espa?a supere en un 20% a lo importado de Francia le resta importancia.

En compensaci¨®n, es posible que se mejore la cobertura del comercio de Espa?a con la RFA y Holanda, fuertemente deficitaria, al perder peso la peseta respecto a las divisas de esos pa¨ªses, y que se mantengan las actuales cifras respecto al resto de los pa¨ªses comunitarios. Todo ello sin olvidar los efectos beneficiosos que pueden darse para controlar m¨¢s la inflaci¨®n.