El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid no volver¨¢ a situarse en la cota del 100% el pr¨®ximo 1 de enero

El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid no volver¨¢ a situarse en la cota del 100% cuando se abra Ia primera sesi¨®n del pr¨®ximo a?o, como siempre ha sucedido a lo largo de la historia del mercado de valores de la capital espa?ola, sino que mantendr¨¢ el nivel al que finalice 1986. El nivel 100, fijado el pasado 31 de diciembre de 1985, ser¨¢ la base para elaborar el nuevo ¨ªndice que servir¨¢ de term¨®metro para reflejar la evoluci¨®n de la primera bolsa espa?ola. En el transcurso del primer trimestre, adem¨¢s, la cotizaci¨®n de los valores se efectuar¨¢ en pesetas y no en los tradicionales enteros.La Junta Sindical de la Bolsa de Madrid, que tom¨® ayer esta hist¨®rica decisi¨®n, busca unificar as¨ª las dos series actuales -el ¨ªndice largo con base 1974, y el corto de base 100 con que comenzaba cada 1 de enero- e iniciar un ¨ªndice largo "adaptado a la realidad burs¨¢til actual y homog¨¦neo con la pr¨¢ctica generalizada de las principales bolsas internacionales".

En el fondo subyace el temor de que las fuertes subidas registradas durante este a?o -ayer el ¨ªndice de Madrid se situaba en el 207,80%, tras una nueva ganancia de 2,55 puntos- empiecen a distorsionar un sistema de c¨®mputo que ha funcionado bien en las ¨¦pocas de vacas flacas. Ahora, los incrementos de precios de las acciones deben suponer en buena l¨®gica subidas mucho m¨¢s matizadas o m¨¢s lentas. As¨ª, se podr¨ªa dar la situaci¨®n de que las oscilaciones del ¨ªndice general en una fase bajista se tradujeran en cotas por debajo del 100 %,con el consiguiente efecto negativo para los inversores, aunque solamente fuera desde un punto de vista psicol¨®gico.

Pero lo cierto es que la mayor¨ªa de las bolsas internacionales viene utilizando ¨ªndices largos, con una base 100 establecida hace bastantes a?os, lo que facilita la comprensi¨®n de la evoluci¨®n del mercado de unos ejercicios a otros. As¨ª, la Bolsa de Nueva York tiene base 100 a 31 de diciembre de 1965; el ¨ªndice Agefi de la Bolsa de Par¨ªs tiene su base en 1962, igual a?o que el ¨ªndice Financial Times para la Bolsa de Londres. Esto s¨®lo por citar algunos de los mercados mundiales m¨¢s significativos.

Nueva ponderaci¨®n

No es ¨¦sta la ¨²nica novedad con que comenzar¨¢ el a?o burs¨¢til de 1987. La lista de valores que ponderan el ¨ªndice general var¨ªa -como ya es habitual todos los a?os-, esta vez con la inclusi¨®n de dos nuevos valores: el Banco Zaragozano y la compa?¨ªa Amper; mientras que otros dos desaparecen: Enher y Asturiana del Zinc.Los t¨¦cnicos de la bolsa tienen en cuenta, a la hora de elegir estos valores, los vol¨²menes de negociaci¨®n y los d¨ªas de cotizaci¨®n dentro de cada sector. Cada uno de los valores recibe un factor determinado de ponderaci¨®n, en base a estas dos variables, de manera que cada d¨ªa la oscilaci¨®n conjunta de estos t¨ªtulos pueda reflejar m¨¢s fielmente el comportamiento del mercado.

Mayores dificultades de adaptaci¨®n para los operadores supondr¨¢ la, sustituci¨®n de la cotizaci¨®n en enteros -es decir, el 1% del valor nominal de las acciones- por su valor en pesetas. Tambi¨¦n es ¨¦sta una pr¨¢ctica habitual en los mercados internacionales. Fuentes de la Bolsa de Madrid expresaron su deseo de hacer efectiva esta modificaci¨®n en el transcurso del primer trimestre del pr¨®ximo a?o.