El Banco de Espa?a vuelve a elevar el precio del dinero debido al fuerte crecimiento monetario

El Banco de Espa?a elev¨® ayer de nuevo el precio del dinero,en la subasta de pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria, hasta situarlo en el 12,125%, como consecuencia del fuerte crecimiento de la cantidad de dinero en circulaci¨®n en diciembre y en los primeros d¨ªas de enero. Los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico aumentaron un 11,4% en el conjunto de 1986, algo por encima de los objetivos establecidos, pero sobre todo se ha producido un fuerte aumento en el mes de diciembre, hasta alcanzar el 13,4%. El gobernador del Banco de Espa?a, Mariano Rubio, ha convocado a los presidentes de los grandes bancos nacionales para analizar la situaci¨®n monetaria.La subida del precio del. dinero en un octavo de punto al iniciarse ia segunda decena del mes de enero significa, una nueva vuelta de tuerca por parte de la autoridad monetaria para tratar de frenar el fuerte crecimiento de la cantidad de dinero en circulaci¨®n de las ¨²ltimas semanas. El objetivo de aumento para 1986 estaba situado en una banda cuyo punto central era el 11 %. El cierre del ejercicio se ha colocado en el 11,4%, por encima del objetivo, pero que no deber¨ªa preocupar por s¨ª solo en exceso.

No obstante, la aceleraci¨®n del mes de diciembre -el aumento ha sido del 13,4% frente a incrementos inferiores al 9% en los tres meses anteriores- y el hecho de que el objetivo de crecimiento para 1987 est¨¢ situado en el 8,5% obligan a subidas en el precio del dinero que el Banco de Espa?a presta a las instituciones financieras para tratar de dreinar el exceso de liquidez existente en el conjunto del sistema.

El crecimiento monetario del mes de diciembre se ha debido, seg¨²n algunas fuentes del sector consultadas, a que el sector p¨²blico ha exigido cantidades importantes de dinero, "aunque se ha producido un esfuerzo de moderaci¨®n del gasto p¨²blico", y a un relanzamiento de la demanda de cr¨¦dito del sector privado bastante m¨¢s elevada de lo previsto.

La subida del precio del dinero se ha producido un d¨ªa antes de que se celebre la primera subasta del a?o de pagar¨¦s del Tesoro, ante la que existe una cierta expectativa por el importante volumen de pagar¨¦s que vencen estos d¨ªas, m¨¢s de 300.000 millones de pesetas, y la relativa escasez de t¨ªtulos que hay en el mercado. En los ¨²ltimos d¨ªas del a?o se produjo un proceso de adquisici¨®n de pagar¨¦s por parte del p¨²blico, cambiando la tendencia de los meses anteriores, por lo que se espera que haya una demanda importante. Los 250.000 millones de pesetas que venc¨ªan a primeros de mes fueron compensados con ventas de pagar¨¦s de la cartera del Banco de Espa?a.

Ello podr¨ªa favorecer una cierta baja en los tipos de inter¨¦s de estos t¨ªtulos si el Tesoro se limitara a suscribir el volumen de dinero que necesita para financiar el d¨¦ficit, o un estancamiento en los mismos si se aceptara la posici¨®n del Banco de Espa?a de tratar de drenar el m¨¢ximo de liquidez posible. ?stos podr¨ªan ser los temas de discusi¨®n de la reuni¨®n que hoy celebran los presidentes de los grandes bancos y el motivo de la convocada por Mariano Rubio paria la pr¨®xima semana.

Baja el d¨®lar

Por otra parte, se mantuvo ayer la baja generalizada del d¨®lar en los mercados internacionales de cambios, cotizando en Madrid a 128,638 pesetas, una peseta menos, que ayer. Frente al marco, la divisa de Estados Unidos cotiz¨® a 1,8555 marcos, el tipo m¨¢s bajo desde noviembre de 1980. La depreciaci¨®n del d¨®lar frente a la moneda alemana ha continuado a lo largo de esta semana a pesar del reajuste monetario decidido el pasado domingo, lo que viene a dar la raz¨®n a los que consideran que la revaluaci¨®n del marco frente a las monedas del SME ha sido insuficiente.