ERT y Cros entrar¨¢n al 50% en FESA, en la que fundir¨¢n sus negocios de fertilizantes

Explosivos R¨ªo Tinto y la Sociedad An¨®nima Cros acordaron el jueves participar al 50% en Fosf¨®rico Espa?ola, SA (FESA), la sociedad en la cual llevar¨¢n a cabo la fusi¨®n de sus respectivas divisiones de fertilizantes, a tenor de lo previsto en su d¨ªa en el plan de reconversi¨®n del sector. La decisi¨®n, que supone un vuelco en las previsiones de participaci¨®n manejadas hasta el momento, fue presentada ayer al director general de Industrias Qu¨ªmicas, Fernando Magro. U fusi¨®n de ERT y Cros supondr¨¢ la creaci¨®n de un gran grupo privado que competir¨¢ con otro p¨²blico nucleado en torno a la Empresa Nacional de Fertilizantes (Enfersa).

De acuerdo con las cifras barajadas hasta la noche del jueves, la posici¨®n de ERT iba a ser ampliamente mayoritaria en la nueva FESA, como resultado de la valoraci¨®n de los activos de fertilizantes de ambas sociedades y de sus niveles de endeudamiento financiero. En efecto, de acuerdo con la valoraci¨®n efectuada por la firma Arthur Andersen, el valor actualizado de los activos de ERT se eleva a 53.000 millones de pesetas, frente a 16.000 millones de Cros. Por el lado de los pasivos financieros, los de Explosivos supon¨ªan, siempre en n¨²meros redondos, los 6.000 millones de pesetas, mientras que los de Cros alcanzan los 18.000 millones de pesetas. Adem¨¢s, hab¨ªa que tener en cuenta unos 3.000 millones de circulante de Cros, que estaba previsto se quedaran en la casa matriz catalana.De acuerdo con estas macrocifras, la participaci¨®n de ambas sociedades en la nueva FESA iba a ser ampliamente mayoritaria a favor de ERT. Explosivos ha venido hablando de un porcentaje para Cros de entre el 6% y el 10%, mientras Cros hablaba de llegar hasta el 15%. Esta soluci¨®n, bien vista por el Ministerio de Industria y Energ¨ªa, supon¨ªa de hecho la absorci¨®n de Cros por parte de ERT. En los distintos porcentajes posibles actuaba como lubricante las ayudas financieras solicitadas a la Administraci¨®n, del orden de entre 5.000 y 7.000 millones de pesetas. Esas ayudas oficiales, que deber¨¢n materializarse mediante un pr¨¦stamo del Banco de Cr¨¦dito Industrial con cargo a los fondos previstos en la ley de reconversi¨®n, ir¨ªan destinadas en esta hip¨®tesis a ayudar a ERT a comprar los activos de Cros.

Cambio radical

El nuevo planteamiento, que ha cogido a la Direcci¨®n General de Industrias Qu¨ªmicas por sorpresa, supone un cambio radical con lo hablado hasta ahora. Aunque las cifras finales de balance de la nueva FESA ser¨¢n dadas a conocer a la Admnistraci¨®n el pr¨®ximo viernes, el acuerdo de ¨²ltima hora alcanzado entre ERT y Cros prev¨¦ que la cifra total del pasivo aportado por ambas sociedades a FESA no supere los 20.000 rnillones de pesetas en n¨²meros redondos.Con este nuevo planteamiento, y para llegar a ese 50% de reparto accionarial, ERT debe aportar m¨¢s pasivo, reduciendo por tanto su aportaci¨®n de activo, mientras Cros hace justamente lo contrario. Las ayudas de la Administraci¨®n var¨ªan ahora de direcci¨®n: al aportar Cros menos deuda a la nueva empresa, las ayudas ir¨¢na parar a la casa matriz catalana, que quedar¨ªa en caso contrario con una estructura de balance muy descompensada, practicamente sin activos y con una fuerte deuda.

En cualquier caso, la cifra total de deuda a aportar a la nueva FESA, los citados 20.000 millones, suponen un recorte en los 25.000 millones previstos inicialmente. La reducci¨®n ser¨¢, sin duda, saludable para la viabilidad financiera de FESA. De hecho, el ¨¦xito de la reconversi¨®n de los privados del sector fertilizantes depende en gran medida de no salir con una nueva sociedad que est¨¦ hipotecada por sus cargas financieras. Industria ha venido defendiendo que ese endeudamiento no debe superar el 3% de la cifra anual de ventas de la nueva FESA.