Las cajas de ahorro deber¨¢n elevar sus riesgos en FECSA hasta 140.000 millones de pesetas

Las cajas de ahorro deber¨¢n elevar hasta 140.000 millones de pesetas su actual riesgo en FECSA, como contribuci¨®n a la salvaci¨®n de la compa?¨ªa. Actualmente, el riesgo de las cajas en la el¨¦ctrica catalana se eleva a 101.000 millones de pesetas en obligaciones. El plan del viabilidad de FECSA prev¨¦ un triple sacrificio de las cajas: canje del 78.000 millones de pesetas en obligaciones (los otros 23.000 millones se mantienen en las mismas condiciones) por una emisi¨®n a un tipo inferior, aportaci¨®n de 15.000 millones al capital de FECSA y suscripci¨®n de 25.000 millones en bonos convertibles.

Este paquete de compromisos ha provocado un fuerte malestar en numerosas entidades de ahorro. Especialmente las dos ¨²ltimas medidas (ampliaci¨®n de capital y bonos convertibles), por considerar que suponen un aumento de los riesgos actuales en 40.000 millones de pesetas.Para reducir la resistencia de las cajas, el pasado viernes se celebr¨® una reuni¨®n a la que asistieron representantes de FECSA, de las entidades de ahorro y el secretario de Estado de Econom¨ªa, Guillermo de la Dhesa. Posteriormente a esta reuni¨®n, se celebr¨® una asamblea con participaci¨®n de representantes de todas las cajas de ahorro, a los que se inform¨® de la conveniencia de participar en el plan de saneamiento de FECSA en las medidas fijadas con el visto bueno de la Administraci¨®n. La aprobaci¨®n de estas medidas por parte de las cajas depende, ahora, de la decisi¨®n que sobre ello adopte el consejo de administraci¨®n de cada una de ellas.

La presencia de la Administraci¨®n en la reuni¨®n previa a la asamblea fue interpretada por algunos asistentes como parte de una estrategia para imponer a las cajas una elevada contribuci¨®n, sin posibilidad de negociaci¨®n ni apelaci¨®n.

Representantes de varias entidades criticaron estas medidas por entender que las cajas, en su calidad de obligacionistas, soportar¨¢n un trato peor que los propios accionistas de FECSA. "Si nos recortan los intereses de las obligaciones y nos obligan a aportar m¨¢s capital", se?ala un directivo de una importante caja, Ios accionistas, entre los que se encuentran importantes bancos, deber¨ªan haber soportado tambi¨¦n una reducci¨®n del capital". Otro ejecutivo del sector financiero del ahorro ha se?alado que los bancos que han suscrito pagar¨¦s de empresa con FECSA por varios miles de millones de pesetas no han sufrido ning¨²n recorte de intereses por esos t¨ªtulos.

El inter¨¦s

El canje de obligaciones de las cajas afectar¨¢ a unos 78.000 millones de pesetas (no se incluye la ¨²ltima emisi¨®n, que ten¨ªa garant¨ªa hipotecaria, ni las m¨¢s antiguas, que eran a tipos muy bajos). La nueva emisi¨®n tendr¨¢ un plazo de amortizaci¨®n de 12 a?os y los tipos de inter¨¦s ser¨¢n decrecientes. Empezar¨¢n al 10,25% y luego ir¨¢n descendiendo medio punto cada a?o. A partir del cuarto o quinto a?o, el inter¨¦s ser¨¢ igual a la inflaci¨®n m¨¢s 4,5 puntos. Seg¨²n algunas entidades, esta medida puede suponer una rebaja promedio de unos tres puntos en relaci¨®n a las obligaciones actuales.Con la emisi¨®n de bonos convertibles se pretende cancelar los t¨ªtulos en poder de los clientes particulares. La emisi¨®n ser¨¢ de 60.000 millones de pesetas a un tipo de inter¨¦s del 9% y con un plazo de amortizaci¨®n de 10 a?os. Las cajas suscribir¨¢n 25.000 millones y los bancos 35.000 millones de pesetas. En la nueva ampliaci¨®n de capital de FECSA (de 75.000 millones de pesetas), las cajas participar¨¢n con 15.000 millones (los bancos aportar¨¢n otros 15.000 millones). La emisi¨®n tiene una prima del 30%.

La crisis de FECSA costar¨¢ a las cajas un importante sacrificio (recorte de intereses y suscripci¨®n de capital sin perspectivas de dividendo a corto plazo). Aunque no se puede hablar de p¨¦rdidas, los expertos consultados estiman que el lucro cesante (dinero que dejar¨¢n de ganar) puede oscilar entre los 20.000 y los 25.000 millones de pesetas.

Para compensar esta reducci¨®n de la rentabilidad de las inversiones, la Administraci¨®n est¨¢ estudiando seriamente aplicar las m¨¢ximas ventajas fiscales a la nueva emisi¨®n de obligaciones. Se prev¨¦ un beneficio fiscal del 95%, aplicado sobre la retenci¨®n del 24% de los intereses de las obligaciones, beneficio que ya disfrutaban algunas de las emisiones m¨¢s antiguas.

Tambi¨¦n las compa?¨ªas de seguros han sido requeridas para que contribuyan a la reflotaci¨®n de FECSA con una rebaja de intereses. Las aseguradoras son titulares de unos 30.000 millones de pesetas en obligaciones. El pasado 15 de octubre, representantes de FECSA y de las aseguradoras celebraron una reuni¨®n para. negociar el asunto. Las compa?¨ªas de seguros han delegado en Inverseguros (sociedad. creada hace un a?o por las aseguradoras para conseguir mejores condiciones en sus inversiones financieras) y de momente, se han negado a tener un representante en el steering comitee, tal como propon¨ªa FECSA, y oponen una gran resistencia a la rebaja de intereses.

Un directivo de una de las, principales compa?¨ªas afectadas ha manifestado que "hay que admitir que el error es nuestro. Hemos depositado una confianza excesiva en las, inversiones el¨¦ctricas". Otras. fuentes del sector recuerdan, que hasta 1984 la legislaci¨®n. exig¨ªa cierto tipo de inversiones, para cubrir las reservas t¨¦cnicas, un 30% de los cuales deb¨ªan invertirse expresamente: en deuda del Estado, deuda p¨²blica, u obligaciones y bonos.