El Tesoro reduce el tipo de inter¨¦s de los bonos

La Direcci¨®n General del Tesoro volvi¨® a bajar ayer los tipos de inter¨¦s efectivos de la subasta de bonos a tres a?os en algo m¨¢s de medio punto, hasta dejarlos en el 11,48%, confirmando de esta forma la decisi¨®n de ir reduciendo los tipos de inter¨¦s a medio y largo plazo en la medida en que las grandes magnitudes econ¨®micas lo permiten para ir adecuando los tipos de inter¨¦s nominales. Renfe va a realizar una emisi¨®n de obligaciones a largo plazo con la particularidad de que los bancos aseguradores han adquirido el compromiso de fijar, continuamente, posiciones compradoras y vendedoras de estos. t¨ªtulos para proporcionar liquidez.La baja de tipos de inter¨¦s decidida ayer por el Tesoro en la subasta de bonos a tres a?os, que supone colocar el precio por debajo del 12%, se ha realizado sin que ello implique reducir la cantidad de dinero que la Administracci¨®n estaba dispuesta a aceptar. Por el contrario, en relaci¨®n a la subasta del mes anterior, tanto la cantidad de dinero ofrecida por los particulares y las instituciones financieras (561.000 millones de pesetas) como la cifra finalmente aceptada (casi 197.000 millones de pesetas) suponen incrementos sobre las registradas entonces.

Tipos ajustados

Ello significa que el mercado acepta en estos momentos la tendencia a la baja de los tipos de inter¨¦s, tratando de colocarse en ¨¦l antes de que siga bajando, y que el Tesoro no est¨¢ forzando reducciones artificiales, a cambio de obtener menor financiaci¨®n, porque en la actualidad est¨¢ tomando m¨¢s dinero del que estrictamente necesitar¨ªa para cubrir sus necesidades de financiaci¨®n.

La expansi¨®n que est¨¢ teniendo el mercado de renta fija, de t¨ªtulos p¨²blicos y privados, en este a?o viene a confirmarse con la decisi¨®n de Renfe de realizar una emisi¨®n de obligaciones de 25.000 millones de pesetas a 10 a?os de amortizaci¨®n y un tipo de inter¨¦s del 11,75% que cuenta con una cla¨²sula de amortizaci¨®n anticipada en el s¨¦ptimo a?o tanto si lo solicita la compa?¨ªa como si lo quieren los tomadores de los t¨ªtulos.

Una de las novedades que presenta la emisi¨®n de obligaciones es que los bancos agentes de la operaci¨®n -Banco Industrial de Bilbao, Banco Santander de Negocios y Banco Hispano- se comprometen a crear un mercado gris en el que fijar¨¢n diariamente precio comprador y vendedor para proporcionar liquidez a estas emisiones. La importancia de este mercado es su propia novedad y que permitir¨¢ abrir mejores posibilidades de colocaci¨®n a nuevas emisiones de este tipo de t¨ªtulos a largo plazo al garantizarse que, a determinados precios, se podr¨¢n comprar o vender las obligaciones.