La banca y el Gobierno consideran superados los problemas de financiaci¨®n el¨¦ctrica

Representantes cualificados del Gobierno, la banca nacional y extranjera y las empresas interpretaron ayer que los problemas de financiaci¨®n del sector el¨¦ctrico, derivados de la crisis de FECSA, est¨¢n "pr¨¢cticamente superados" y que los a?os pr¨®ximos ser¨¢n de una financiaci¨®n fluida". El ¨²nico efecto apreciable de la criasis ha sido la reducci¨®n de la vida media de la deuda el¨¦ctrica, que ha ca¨ªdo de m¨¢s de 10 a?os a unos cuatro durante el pasado ejercicio, seg¨²n declar¨® el secretario de Estado de Econom¨ªa, Guillermo de la Dehesa, y ratific¨® Pedro Rivero, director general de Unidad El¨¦ctrica (Unesa).

Por su lado, Enrique de Benito, s¨ªndico de la Bolsa de Madrid, anunci¨® que la compa?¨ªa FECSA, cuya cotizaci¨®n se encuentra suspendida desde mediados de febrero de 1987, volver¨¢ a cotizar el pr¨®ximo d¨ªa 5 de abril, con lo que se pone t¨¦rmino a una de las crisis empresariales m¨¢s importantes de la reciente historia.Del la Dehesa, que calific¨® de "peque?o y temporal" el problema originado por esta sociedad, consider¨® que, tras el importante esfuerzo del Gobierno para aprobar un nuevo marco legal y subir las tarifas el¨¦ctricas, "que lo han hecho muy por encima del 3% m¨¢ximo autorizado por el Gobierno para otros sectores", las el¨¦ctricas "est¨¢n listas para mejorar" su posici¨®n financiera.

El secretario de Econom¨ªa neg¨® que, cuantitativamente, las electricas hubiesen carecido de financiaci¨®n el pasado a?o, si bien admiti¨® que, en parte debido a otros factores del mercado de capitales (altos tipos y, m¨¢s disponibilidad de pesetas), las empresas hab¨ªan visto reducida la vida media de su endeudamiento a medio y largo plazo. Cifr¨® las necesidades flinancieras brutas del sector en unos 800.000 millones anuales durante los cuatro pr¨®ximos ejercicios, pero con una disminuci¨®n paulatina del endeudamiento global.

Junto a De la Dehesa intervinieron Pedro Rivero, director general de Unidad El¨¦ctrica (Unesa); Miguel Geijo, director general del Hispano Americano; Luis Bl¨¢zquez, director general del Central, y Jos¨¦ Manuel Pem¨¢n, consejero delegado del Chase Invesment Bank.Todos ellos coincidieron en resaltar la superaci¨®n de la crisis de FECSA, gracias a la aprobaci¨®n gubernamental del marco legal y estable para el sector el¨¦ctrico, si bien Pem¨¢n advirti¨® que "a¨²n quedan impl¨ªcitos algunos riesgos de car¨¢cter filos¨®fico para una entidad de cr¨¦dito que desee normalizar esta financiaci¨®n".

Riesgos

Entre estos riesgos, Pem¨¢n destac¨® el tarifario, "ya que la Administraci¨®n est¨¢ en su derecho de cambiar de nuevo las reglas de juego"; el de la liquidez, "inherente al sistema de financiaci¨®n del sector"; el de la gesti¨®n financiera, "¨²nico donde las empresas pueden diferenciarse", y el de concentraci¨®n de las empresas, "que no ser¨ªa prudente en estos momentos al sumar riesgos en lugar de reducirlos". Miguel Geijo, por su lado, opin¨® que las entidades de cr¨¦dito, dentro de un "panorama mucho m¨¢s despejado para el sector el¨¦ctrico", afrontan limitaciones jur¨ªdicas y t¨¦cnicas para incrementar su exposici¨®n crediticia.Luis Bl¨¢zquez, en su primera aparici¨®n p¨²blica en varios meses, cambi¨® de tercio al referirse al papel que la banca puede desempe?ar en un mercado nuevo de financiaci¨®n a las grandes empresas y, tras destacar algunos aspectos positivos en el proceso de fusiones bancarias, opin¨® que la financiaci¨®n empresarial puede resucitar el adormecido mercado de nuevos activos, tales como los pagar¨¦s de empresa. Pem¨¢n, por su lado, alert¨® sobre los riesgos de desintermediar el cr¨¦dito bancario a este sector.

Antonio Gonz¨¢lez-Adalid, director financiero de Repsol, explic¨® la mejora financiera de las empresas petroleras en los ¨²ltimos ejercicios y anunci¨® que las necesidades de inversi¨®n del grupo p¨²blico, tras su salida a bolsa, ser¨¢n del orden de medio bill¨®n de pesetas hasta 1992, si bien Repsol recurrir¨¢ a la autofinanciaci¨®n y al mercado de pagar¨¦s. Incluso se?al¨® que Repsol Oil International realizar¨¢ una incursi¨®n en el mercado del papel comercial norteamericano.